Solana Company, une trésorerie en SOL cotée au Nasdaq sous le ticker HSDT, a reconnu 2,512 millions de dollars de revenus de staking au deuxième trimestre. Toutefois, les récompenses ont été automatiquement relancées, tandis que l'entreprise a utilisé environ 11,892 millions de dollars en espèces dans ses activités opérationnelles, de sorte que le staking n'a pas fourni lui-même les fonds nécessaires au fonctionnement de l'entreprise.
Les résultats déposés montrent également une perte réalisée de 25,389 millions de dollars sur les actifs numériques, 11,116 millions de dollars de frais généraux et administratifs, et une perte nette de 30,256 millions de dollars. La perte réalisée représentait environ 10,1 fois les revenus de staking, mais il s'agissait d'une charge comptable et non d'un décaissement équivalent.
Les pertes comptables et les besoins en trésorerie ont évolué différemment
L'entreprise Solana a reconnu des revenus de staking lorsqu'elle a gagné environ 31 200 SOL, puis a automatiquement relancé les jetons. Son état des flux de trésorerie déduit les revenus de staking comme élément de réconciliation non en espèces. La vente de SOL peut générer des espèces ultérieurement, mais les revenus reconnus n'ont pas été perçus en dollars disponibles pour la paie et les autres coûts opérationnels au cours du trimestre.
Le rapport trimestriel de l'entreprise indique que la perte réalisée est survenue lors de la vente de SOL et lorsque le SOL utilisé comme garantie pour les dérivés a été décompté. Le rapport ajoute les pertes réalisées lors de la réconciliation entre la perte nette et le flux de trésorerie d'exploitation, confirmant que la charge de 25,389 millions de dollars n'était pas en soi une consommation de trésorerie. Il ne répartit pas la charge entre les ventes et les transferts de garantie, limitant ainsi la visibilité sur la probabilité de répétition d'une telle perte.
L'entreprise a déclaré 13,321 millions de dollars de produits de vente d'actifs numériques et 16,723 millions de dollars de consommation de trésorerie opérationnelle pour le premier semestre. En soustrayant les montants de son rapport du premier trimestre, on obtient des chiffres estimés pour le deuxième trimestre de 7,853 millions de dollars de produits de vente et 11,892 millions de dollars de consommation de trésorerie opérationnelle. Ces catégories ne constituent pas une équation de financement un à un, mais elles montrent que le trésor a compté sur les ventes d'actifs, tandis que les coûts en trésorerie ont dépassé les revenus de staking.
Les frais généraux et administratifs trimestriels incluent 1,4 million de dollars de indemnités de licenciement pour les employés du PoNS licenciés et 5,4 millions de dollars de coûts de séparation de l’ancien PDG et CFO. En retirant ces 6,8 millions de dollars, on obtient un chiffre brut non ajusté par l’entreprise de 4,316 millions de dollars, toujours supérieur de 1,804 million de dollars aux revenus de staking.
La liquidité dépasse les 3,647 million de dollars américains de trésorerie au 30 juin. Solana Company a déclaré un fonds de roulement de 26,587 millions de dollars américains, incluant 21 millions de dollars américains d’actifs numériques courants que la direction a décrits comme facilement liquidables. Cette liquidité dépend toujours de SOL’s price and market depth, et les SOL misés en staking nécessitent une période de déverrouillage de deux à trois jours.
D'autres sources de trésorerie incluent 4,242 millions de dollars de produits nets issus de la vente de PoNS et 7,9 millions de dollars provenant d'une offre directe enregistrée. L'entreprise a également dépensé séparément 2,331 millions de dollars pour racheter des actions, sans lier directement les produits de l'offre à ces achats. La transaction PoNS a également généré un gain comptable séparé de 3,065 millions de dollars. Les droits de vente des investisseurs décrits dans le prospectus de l'offre ont contribué à une passif dérivé de 4,207 millions de dollars à la fin du trimestre, un passif comptable et non un paiement en trésorerie déclaré pour le Q2.
Le trimestre ne permet donc pas d'atteindre un modèle de staking autosuffisant. Le staking a augmenté les détentions de SOL, mais le soutien en trésorerie opérationnel est venu de la vente d'actifs, de la cession d'une activité et de la levée de capitaux propres. La pression future dépendra des coûts opérationnels et de la fréquence à laquelle Solana Company devra monétiser son trésorerie, et non de la considération de la perte comptable de 25,389 millions de dollars comme un flux de trésorerie récurrent.
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