Le vote de gouvernance Solana pourrait augmenter le taux quotidien de brûlage de SOL jusqu'à 14 fois

Écrit par Xiao Bing

SOL a atteint 109 $ le 27 août, établissant un nouveau record annuel pour 2026, avec une hausse de 44 % sur tout le mois d’août, le mois le plus performant depuis 2024. Le même jour, le premier vote de gouvernance sur chaîne de l’histoire de Solana a expiré, et trois propositions pouvant redéfinir l’économie des jetons du réseau sont en cours de dépouillement.

Si les trois propositions sont toutes adoptées, la création annuelle de SOL s'accélérera à la baisse, et la quantité journalière détruite augmentera d'environ 14 fois.

Can Solana be reshaped by governance? The answer will be revealed soon.

Pour comprendre l'importance de ce vote de gouvernance, il faut d'abord comprendre la contradiction structurelle la plus fondamentale de Solana.

L'utilisation du réseau Solana est indéniable. Au premier trimestre 2026, il a traité 25,3 milliards de transactions, plus de 120 fois celles d'Ethereum sur la même période. Le marché des DEX spot occupe la première place depuis sept trimestres consécutifs, avec une part d'environ 30 %. Le temps de fonctionnement à 100 % dépasse 90 jours, sans aucune panne réseau depuis février 2024. La fourniture chainée d'actifs du monde réel (RWA) a dépassé 3 milliards de dollars en juin, représentant 24 % du TVL.

Charles Schwab annonce l'intégration de SOL dans sa gamme de produits de trading cryptographique, tandis que SBI Holdings oriente son activité blockchain vers Solana via une joint-venture.

Cependant, les détenteurs de SOL ont obtenu des retours économiques extrêmement limités de cette croissance.

Les frais totaux historiques générés par Solana s'élèvent à environ 586 millions de dollars américains, contre 13,12 milliards de dollars américains pour Ethereum, soit un écart de plus de 22 fois.

La valeur capturée au niveau application est 134 fois supérieure à celle du niveau protocole. Selon le rapport Q2 2026 de Galaxy Research, les frais du réseau Solana ont diminué de 44 % en环比 pour atteindre environ 155 millions de dollars américains, tandis que les revenus du réseau (REV) ont chuté de 43 %, passant de 89,8 millions de dollars américains au Q1 à 51 millions de dollars américains. Dans le classement des revenus multi-chaines, Solana occupe la quatrième position avec une part de 12 %, derrière Hyperliquid, Tron et Ethereum.

Le problème vient de la structure des frais.

En février 2025, les validateurs ont approuvé SIMD-0096, attribuant 100 % des frais prioritaires aux validateurs qui produisent les blocs, sans détruire un seul centime. Les frais prioritaires et les pourboires Jito représentent plus de 85 % des revenus journaliers du réseau, tandis que les frais de base, seuls à pouvoir générer un effet déflationniste, ne constituent qu'une petite part et ne sont détruits qu'à hauteur de 50 %. Le résultat : Solana détruit environ 650 SOL par jour, tout en émettant quotidiennement environ 60 000 SOL nouveaux. Malgré un volume de transactions premier mondial, le taux d'inflation nette reste stable.

21Shares résume cette difficulté en une phrase : « L'échelle a été démontrée, la capture de valeur ne l'a pas encore été. »

Les trois propositions de gouvernance lancées le 22 août constituent la dernière initiative de la communauté Solana pour réparer cette fissure ; commençons par présenter chacune de ces propositions :

SGP-0001 (Solana Constitution) : établit un cadre de gouvernance sur chaîne formel, où les droits de vote sont attribués selon le poids des mises en garantie, permettant aux détenteurs de mises en garantie ordinaires de surseoir aux votes des validateurs ; c'est la base institutionnelle des deux propositions suivantes.

SGP-0002 (double deflation acceleration) : proposée par les ingénieurs de l'entreprise d'infrastructure Helius, cette proposition double le taux annuel de réduction de l'inflation de 15 % à 30 %. Le taux d'inflation actuel est d'environ 3,8 % ; selon le plan initial, il atteindrait le taux terminal de 1,5 % en 2032. Le nouveau scénario accélère ce calendrier à 2029, avec une réduction prévue d'environ 18,9 millions de SOL émis sur six ans, soit une valeur d'environ 1,5 milliard de dollars américains au prix actuel.

SGP-0003 (Reconstruction des ressources et des frais d'entrée) : Proposé par la société de développement Temporal, cette modification divise les frais de transaction de base plats en deux composantes : un frais d'entrée fixe versé aux validateurs, et un frais de ressources basé sur la consommation réelle de ressources, intégralement détruit. En cas de mise en œuvre, la quantité quotidienne moyenne de SOL détruite pourrait passer d'environ 650 à 7500 à 9000, soit une augmentation d'environ 14 fois.

Avant la clôture du vote le 27 août, le taux de participation pour SGP-0002 a atteint 33,84 %, satisfaisant ainsi la requirement de quorum d’un tiers. Les votes en faveur représentent environ 25,84 % du poids de vote, les votes contre environ 5,54 %, et les abstentions environ 2,65 %. Les votes en faveur représentent plus de 80 % des votes valides. Helius a contribué environ 16 millions de SOL en soutien, Jupiter 12,47 millions de SOL, et Jito a pré-autorisé par son mécanisme de gouvernance interne les trois votes en faveur.

Tous les participants ne soutiennent pas ces changements.

L'entreprise Solana cotée à Nasdaq (ticker HSDT) a voté en faveur de SGP-0001, mais s'est opposée à SGP-0002 et SGP-0003. Le PDG Joseph Chee a justifié cette position par des considérations de timing : les institutions ont besoin de paramètres économiques stables et vérifiables pour planifier sur plusieurs années ; modifier brusquement la structure des récompenses de staking et des coûts de transaction au moment où l'ETF Solana commence tout juste à attirer des capitaux traditionnels pourrait ralentir l'adoption par les institutions.

Il y a un intérêt direct derrière cet opposition.

Les revenus de Solana Company pour le deuxième trimestre s'élèvent à 2,526 millions de dollars, dont 2,512 millions de dollars proviennent des revenus de staking, soit 99,4 %. L'accelération de la déflation entraîne une baisse des rendements de staking, passant de environ 5,25 % actuellement à environ 2,25 % dans trois ans, touchant directement son cœur de métier.

La tension plus profonde réside dans le mécanisme de gouvernance lui-même. Dans le nouveau cadre de gouvernance de Solana, les validateurs votent par défaut avec l'ensemble de leur poids de mise en garantie déléguée, à moins qu'un délégué individuel n'annule explicitement ce vote. Cela signifie qu'un validateur qui vit des revenus de mise en garantie peut utiliser les SOL délégués par d'autres pour voter contre la réduction des récompenses de mise en garantie, tandis que la plupart des délégués ignorent probablement que leurs votes sont utilisés de cette manière. L'analyse de CryptoSlate met directement en lumière ce problème de mandat.

Les pressions subies par les petits validateurs sont plus spécifiques. Le modèle de 21Shares montre que, si le SGP-0002 est mis en œuvre, certains petits validateurs à coûts opérationnels élevés pourraient devenir non rentables et être contraints de quitter le réseau. Cela pourrait, à court terme, accentuer la tendance à la centralisation des validateurs, en contradiction avec la vision décentralisée de Solana.

Ce n'est pas la première fois que Solana tente de résoudre le problème d'inflation.

En mars 2025, le SIMD-0228 a proposé de réduire directement le taux d'inflation de 80 % en adoptant un mécanisme d'émission dynamique basé sur le taux de participation au staking. Le résultat du vote a été de 61,39 % de stakers participants opposés, et la proposition a été rejetée.

La raison fondamentale du rejet de SIMD-0228 est la même qu'aujourd'hui : les validateurs ne veulent pas réduire leurs sources de revenus. Toutefois, cette proposition est conçue de manière plus douce : SGP-0002 n'accélère que la pente de la décroissance, sans effectuer de réduction brutale. La mise en œuvre technique de SIMD-0550 intègre spécifiquement un mécanisme d'ancrage continu pour éviter tout saut discontinu de la masse monétaire au moment de son activation.

Cependant, même si SGP-0002 et SGP-0003 sont adoptés, le résultat du vote ne constitue qu'une « autorisation directionnelle » ; les modifications réelles du protocole doivent encore être réalisées, testées et activées sur chaîne via des SIMD ultérieurs. Il peut y avoir une fenêtre de plusieurs mois entre l'adoption du vote et sa mise en œuvre effective.

SOL se trouve actuellement à un endroit délicat.

Chute de plus de 60 % par rapport au ATH à 293 $, rebond de 44 % en août pour revenir à 109 $, combinant une réaction technique après une survente, une anticipation des attentes de gouvernance et un rotation sectorielle induite par le BTC franchissant les 80 000 $. Le RSI est désormais dans la zone surachetée. Les traders à court terme doivent prêter attention au risque de « acheter l'attente, vendre la réalité » après la finalisation du vote de gouvernance. Pour les détenteurs à long terme, la question centrale à se poser est la suivante : Solana parviendra-t-elle à transformer son utilisation réseau incontestable en rendements économiques pour les détenteurs de SOL ?