TL;DR:
- Les ETF spot Solana sont en baisse de 57 % depuis juillet 2025, mais les entrées cumulées ont atteint 1,45 milliard de dollars et la majeure partie de ce capital reste investie aujourd'hui.
- Eric Balchunas a déclaré qu’environ 50 % des actifs proviennent des déclarants 13F, ce qui suggère que les institutions déclarantes, et non les traders à court terme, représentent une grande partie de la demande.
- Ajusté à la capitalisation boursière, Balchunas affirme que la demande de lancement de Solana équivaut environ à 54 milliards de dollars de flux vers des ETF bitcoin au même stade.
Solana’s ETF spot ont livré l’un des profils de lancement les plus étranges sur les marchés crypto : les produits sont en baisse de 57 % depuis leur lancement en juillet 2025, pourtant les capitaux continuent d’affluer. L’analyste ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a décrit le moment comme l’un des pires que toute introduction d’ETF puisse affronter. Malgré cela, les fonds ont collecté 1,45 milliard de dollars d’entrées cumulées, et la majeure partie de cet argent est restée en place. Autrement dit, un graphique de prix affaibli n’a pas brisé la conviction des investisseurs, un contraste qui pousse à reconsidérer ce que représente la demande pour ces instruments.
Solana est en baisse de 57 % depuis le lancement des ETF spot en juillet (un timing aussi malchanceux qu'on puisse imaginer dans les ETF), mais ils ont quand même réussi à accumuler 1,5 Md $ de flux sans vraiment en céder une partie. De plus, 50 % des actifs proviennent de déclarants 13F = une base d'investisseurs sérieuse. Both… pic.twitter.com/jfCPCTOnsv
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) March 5, 2026
Les flux persistants redessinent l'histoire du ETF Solana
Le diagramme sous-jacent est ce qui modifie le ton. Les entrées cumulées ont commencé près de zéro, ont augmenté progressivement jusqu'en septembre, ont accéléré en octobre et novembre, ont atteint 410 millions de dollars le 23 octobre, puis ont bondi à 1,45 milliard de dollars le 2 mars 2026. Balchunas a souligné que la ligne à peine descend, ce qui signifie que l'argent est entré et est resté en grande partie malgré le retrait. Cette persistance est importante car les retournements rapides indiquent généralement des flux retail motivés par la poursuite de la tendance. Ici, l'absence de sorties paniquées ressemble davantage à un positionnement stratégique, surtout puisque environ la moitié des actifs sont détenus par des déclarants 13F ayant désormais des obligations de déclaration formelles.
Balchunas a également soutenu que le chiffre brut sous-estime le lancement. Ajusté à la capitalisation boursière plus faible de Solana par rapport au bitcoin, les 1,45 milliard de dollars de flux sont à peu près comparables à 54 milliards de dollars de flux dans les ETF bitcoin au même stade après le lancement. Il a noté que les produits bitcoin avaient uniquement rassemblé environ la moitié de ce montant dans la même fenêtre temporelle, et qu’ils avaient été introduits pendant une hausse plutôt qu’après un recul de 57 %. Sous cet angle, la demande pour le ETF Solana semble exceptionnellement forte, et non faible, car les acheteurs ont continué à allouer des fonds dans un marché en baisse au lieu d’attendre le retour d’une dynamique plus favorable.
Aucun de ces éléments ne garantit où SOL coterait ensuite. Les données indiquent seulement que l'intérêt institutionnel n'a pas effondré, pas que l'appréciation des prix soit inévitable à partir d'environ 88 $ . Les performances futures dépendent toujours de l'entrée continue de nouveaux fonds, de l'ajout d'exposition par les détenteurs existants et de l'apparition éventuelle d'une rotation plus large des altcoins. Mais le rapport remet en question une conclusion paresseuse : celle selon laquelle les ETF Solana ont échoué. Pour l'instant, des entrées persistantes dans un lancement profondément en dessous de sa valeur indiquent une autre histoire, dans laquelle la patience, l'échelle et les horizons temporels institutionnels pourraient compter plus que le chapitre brutal des mouvements de prix.