Société Générale : Le marché haussier de l’or entre dans une nouvelle phase avec des fonds physiques, de futures et d’options ajoutant simultanément des positions

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Société Générale affirme que le marché haussier de l’or entre dans une nouvelle phase, marquée par des achats synchronisés sur les marchés physiques, des futures et des options. Les ETF or ont enregistré un flux net entrant de 201 tonnes en août, le troisième plus élevé mensuellement. Les gestionnaires d’actifs ont augmenté leurs positions nettes longues sur le marché des futures au deuxième niveau le plus élevé jamais enregistré. Le marché des options a montré des signes haussiers, les investisseurs achetant des options put pour se couvrir et des calls à long terme pour renforcer leur exposition. Les achats des banques centrales, la dédollarisation et les risques géopolitiques stimulent la demande. La banque reste haussière sur l’or, citant l’inflation, les tarifs douaniers et les déficits budgétaires comme principaux soutiens.

Message de BlockBeats, le 9 septembre : la Banque Société Générale indique que le marché haussier de l'or en 2026 passe d'une phase précédemment dominée par la dynamique spéculative à une nouvelle phase où la demande physique, à terme et sur options agit en synergie, avec des signes d'accumulation simultanée de différents types de capitaux sur le marché de l'or.


Selon les données de Société Générale, les entrées nettes des ETF or en août ont atteint 201 tonnes, établissant le troisième plus grand afflux mensuel de l'histoire, derrière février 2009 et mars 2020. Parallèlement, l'exposition nominale nette longue des contrats à terme or des institutions de gestion a atteint son deuxième plus haut niveau historique, juste après le pic de janvier de cette année lorsque le prix de l'or a dépassé 5 400 $ l'once.


Le marché des options émet également des signaux haussiers. Les investisseurs d’une part se couvrent contre les risques à court terme via des options put, et d’autre part continuent de construire des positions haussières sur des options call à plus long terme, ce qui indique que, bien que le marché reste attentif aux fluctuations à court terme, il reste globalement optimiste quant à la tendance à moyen et long terme de l’or.


Société Générale estime que l'achat continu d'or par les banques centrales, la dédollarisation, les risques géopolitiques et les préoccupations concernant la dette souveraine font remonter le plancher des prix de l'or et affaiblissent l'effet de frein traditionnel des taux réels élevés sur l'or. Avec la baisse de la volatilité de l'or, son attrait pour les gestionnaires de réserves à long terme s'est également renforcé.


Concernant la politique de la Réserve fédérale, Société Générale estime que les attentes de nouveaux relèvements des taux sont déjà largement intégrées dans les prix, et que les risques baissiers pour l'or se réduisent progressivement. La banque maintient sa position « stratégiquement haussière » sur l'or, estimant que des facteurs tels qu'une pression inflationniste persistante, les droits de douane américains, les investissements dans l'IA et les infrastructures, ainsi qu'un déficit budgétaire élevé, pourraient continuer à soutenir le prix de l'or.

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