Nvidia capte les headlines. SK Hynix obtient les contrats.
Le fabricant sud-coréen de puces s'est discrètement positionné comme l'entreprise la plus indispensable de la pile matérielle pour l'IA, contrôlant environ 56 % du marché mondial de la mémoire à large bande passante et servant de principal fournisseur à Nvidia des puces mémoire qui permettent aux accélérateurs IA de fonctionner réellement.
De Séoul à Nasdaq, en passant par un détour de 26,5 milliards de dollars
Le signe le plus clair de l'arrivée de SK Hynix en tant que force mondiale est survenu à la fin juillet 2026, lorsque l'entreprise a achevé sa cotation aux États-Unis, levant 26,5 milliards de dollars, le plus grand IPO réalisé par une entité étrangère dans l'histoire du marché américain.
Les certificats de dépôt américains ont commencé à être négociés sur Nasdaq sous le ticker SKHY, avec une introduction à 149 $ l'unité.
Nvidia a obtenu des engagements d'approvisionnement HBM sur plusieurs années de la part de SK Hynix, estimés à des centaines de milliards au fil du temps. Ce n'est pas une relation fournisseur. C'est une dépendance stratégique.
Un seuil de 1 000 milliards de dollars, puis un retour à la réalité
Au début de 2026, les actions de SK Hynix ont bondi de plus de 250 % depuis le début de l'année, portant la capitalisation boursière de l'entreprise à 1 billion de dollars en mai.
SK Hynix a annoncé des bénéfices trimestriels record au T2 2026, principalement tirés par les ventes de mémoires pour l'IA. Toutefois, le marché avait déjà intégré des performances exceptionnelles, voire supérieures ; lorsque les résultats ont été inférieurs aux prévisions élevées des analystes, les actions ont chuté de 9,6 % à 18 % lors des échanges post-résultats.
L'action a depuis chuté de plus de 50 % par rapport à son pic.
Ce que cela signifie pour le commerce AI dans son ensemble
La préoccupation qui a secoué les marchés après le rapport du T2 ne concernait pas spécifiquement SK Hynix. Il s'agissait de savoir si le rythme des dépenses en capital des hyperscalers, les Google, Microsoft et Amazon du monde, resterait aussi agressif que les investisseurs l'avaient supposé. Tout ralentissement de ces dépenses affecte immédiatement SK Hynix, compte tenu de la forte concentration de ses revenus liés à l'IA.
Samsung et Micron travaillent toutes deux à réduire l'écart de part de marché sur le HBM, mais la position de 56 % de SK Hynix n'est pas apparue du jour au lendemain, et elle ne disparaîtra pas non plus du jour au lendemain. La relation de l'entreprise avec Nvidia est suffisamment étroite pour qu'un changement significatif de l'approvisionnement exige que Nvidia diversifie activement, ce qui implique ses propres coûts d'ingénierie et de qualification.