SK Group pousse les autorités sud-coréennes à assouplir les règles de levée de fonds afin que Solidigm, son unité américaine de mémoire NAND flash et de stockage entreprise, puisse poursuivre une introduction en bourse sur le Nasdaq. Ce lobbying intervient quelques semaines après que SK Hynix, la branche semi-conducteurs du groupe, a réalisé une introduction d'ADR record de 26,5 milliards de dollars sur le même échange.
Ce que SK Group demande réellement
Le parti au pouvoir en Corée du Sud a proposé mi-juillet 2026 de assouplir les règles de collecte de capitaux pour les fabricants de puces, spécifiquement afin de stimuler les investissements liés à l’IA. Les discussions réglementaires portent sur la simplification de la collecte de capitaux à l’étranger pour les entreprises coréennes impliquées dans des fusions et acquisitions, en éliminant les obstacles qui compliquent actuellement les voies vers des cotes à l’étranger, comme celle que Solidigm envisage.
Solidigm chercherait elle-même entre 5 000 milliards et 10 000 milliards de wons, soit environ 3,5 milliards à 7 milliards de dollars, en financement pré-IO. Cette levée de fonds viserait une valorisation d’environ 50 000 milliards de wons, une forte majoration par rapport au prix d’acquisition d’Intel d’environ 9 milliards de dollars qui a créé l’entreprise.
SK Hynix, qui possède entièrement Solidigm, a déposé une clarification réglementaire au début août 2026 indiquant qu'aucun plan concret de levée de fonds n'a été finalisé. L'entreprise a déclaré qu'elle « examine les options de compétitivité » pour cette unité.
L'histoire de Solidigm
Solidigm est né de la décision d'Intel de céder son activité de mémoire flash NAND et de SSD. SK Hynix a acquis cette unité pour environ 9 milliards de dollars dans une transaction finalisée entre 2021 et 2022.
La propre liste ADR de SK Hynix sur le Nasdaq le 10 juillet 2026 a démontré la demande. La levée de 26,5 milliards de dollars en a fait le plus grand dépôt américain d'une entreprise étrangère à ce moment-là.
Préoccupations des investisseurs et risque de dilution
Tout le monde chez SK Hynix ne célèbre pas cette perspective. Les investisseurs ont exprimé des préoccupations concernant une éventuelle dilution de leurs participations si Solidigm poursuit sa propre introduction en bourse. Lorsqu'une société mère spin-off ou introduit séparément une filiale, les actionnaires existants peuvent voir leur intérêt économique réparti entre deux entités, parfois de manière inégale.
Un tour de financement pré-IOC à une évaluation de 50 billions de wons impliquerait de vendre une part significative de Solidigm à des investisseurs externes avant même la cotation à la Nasdaq. Selon la structure, cela pourrait réduire la part de propriété de SK Hynix dans l’un de ses actifs les plus stratégiquement importants.
Pourquoi l'angle réglementaire est important
L'industrie sud-coréenne des semi-conducteurs se trouve dans une position géopolitique avantageuse, en fournissant une infrastructure essentielle pour l'IA aux hyperscalers américains tout en entretenant des liens diplomatiques étroits avec Washington. Séoul a tout intérêt à faciliter l'accès de ses champions nationaux aux marchés capitaux américains, car l'alternative serait de voir ces entreprises financer leurs ambitions en IA plus lentement que leurs concurrents à Taïwan, au Japon ou aux États-Unis eux-mêmes.