Il y a six semaines, Situational Awareness ressemblait à une histoire d’avertissement sur le fait de parier trop fort sur une seule thèse. Maintenant, elle rédige à nouveau des chèques à neuf chiffres.
Le fonds spéculatif axé sur l'IA, fondé par Leopold Aschenbrenner, a engagé 400 millions de dollars dans Source Foundry, une startup privée qui développe des outils de fabrication de puces optimisés pour les charges de travail IA. Ce nouveau capital porte la mise en staking totale de Situational Awareness dans l'entreprise à 500 millions de dollars, incluant une position antérieure de 100 millions de dollars.
De 45 milliards de dollars à 10 milliards de dollars, puis de nouveau à l'écriture de chèques importants
La prise de conscience situationnelle a vu ses actifs sous gestion atteindre un pic de 45 milliards de dollars avant une période brutale de pertes liées à l'IA en juillet 2026, qui a fait chuter ce chiffre à environ 10 milliards de dollars. Pour stabiliser le fonds, l'équipe d'Aschenbrenner a procédé à une vente en catastrophe de ses participations en actions publiques, en cédant l'ensemble du portefeuille à Citadel à la fin juillet.
Aschenbrenner a précédemment travaillé chez OpenAI et a rédigé l’essai largement diffusé de 2024 intitulé « Situational Awareness », qui soutenait que le développement de l’IA progressait plus rapidement que la plupart des observateurs ne le reconnaissaient. Cet essai est devenu en substance le document fondateur du fonds et lui a donné son nom. Les investisseurs qui l’ont soutenu au lancement incluaient les frères Collison et Nat Friedman.
Ce que Source Foundry fait réellement
Source Foundry n'est pas une entreprise de puces au sens traditionnel. Elle ne fabrique pas de silicium ni ne concurrence TSMC sur les nœuds de processus. Au contraire, elle se concentre sur les outils et les processus de fabrication situés en amont de la production, en repensant spécifiquement ces systèmes pour mieux servir les charges de travail IA.
L'entreprise a été constituée en Californie en juillet 2025, ce qui en fait à peine âgée d'un an. Elle a été fondée par les anciens étudiants de Stanford Abdulmalik Obaid et Joe Burg. Malgré cette courte période d'existence, Source Foundry a déjà atteint une valorisation de 5 milliards de dollars.
Pourquoi ce pari a un certain sens
Les investissements privés ne sont pas réévalués quotidiennement. Une position dans Source Foundry ne montrera pas de perte à la valeur marchande un mardi difficile, comme le font les actions publiques du secteur des semi-conducteurs. Pour un fonds qui vient tout juste de surmonter une crise de liquidité, cette caractéristique possède une valeur réelle.
Le risque est la concentration. Situational Awareness a désormais une part substantielle de son capital restant lié à une seule entreprise privée avec une courte histoire opérationnelle, dans un domaine technique où les échéances sont notoriously difficiles à prévoir.