Le fonds de couverture de Leopold Aschenbrenner, Situational Awareness LP, a vu ses actifs sous gestion chuter à environ 10 milliards de dollars après avoir été contraint de liquider la majeure partie de son portefeuille d'actions publiques pour répondre aux appels de marge. Le fonds, qui avait atteint plus de 20 milliards de dollars d'actifs sous gestion mi-2026, détenait des positions levées allant jusqu'à 4x dans les infrastructures d'IA, l'énergie, les centres de données et les mineurs de bitcoin lorsque le marché lui a été défavorable.
De 225 millions de dollars à 20 milliards de dollars, puis à nouveau à la baisse
Situational Awareness LP a été lancée à la fin de 2024 avec environ 225 millions de dollars de capital initial. Aschenbrenner, qui avait acquis une suite grâce à ses essais approfondis sur les échéances de l’IA et la superintelligence, a canalisé cette conviction intellectuelle vers un portefeuille concentré d’actions liées à l’IA et d’actions de minage de crypto-monnaies.
Le fonds a déclaré des rendements nets d'environ 439 % jusqu'en juin 2026, avec un AUM dépassant 20 milliards de dollars, et certaines rapports suggérant des pics proches de 24 milliards de dollars. L'exposition aux actions publiques seule a atteint entre 5,5 et 13,7 milliards de dollars plus tôt cette année.
Une correction importante des actions liées à l'IA en juillet a entraîné une chute libre des positions levées du fonds. Vers le 30 juillet, Situational Awareness a liquidé la majeure partie de son portefeuille d'actions publiques à Citadel, la société de trading dirigée par Ken Griffin. Cette vente forcée a pratiquement divisé par deux les actifs sous gestion du fonds, passant de plus de 20 milliards de dollars à environ 10 milliards de dollars.
Ce qui reste : un pari de 5 milliards de dollars sur Anthropic
La liquidation n’a pas été totale. Situational Awareness a conservé ses investissements privés, notamment une mise en staking dans Anthropic évaluée à environ 5 milliards de dollars. Cette seule position représente désormais environ la moitié des actifs restants du fonds.
Aschenbrenner a quitté OpenAI amid des désaccords signalés sur l'approche de l'entreprise en matière de sécurité de l'IA. Il a ensuite créé un fonds qui a parie agressivement sur la thèse du développement de l'IA, et la seule position qu'il conserve encore est une mise en staking massive dans le principal rival d'OpenAI.
Pourquoi les investisseurs en crypto doivent prêter attention
La prise de conscience situationnelle n’était pas simplement un fonds IA. Son portefeuille incluait une exposition significative aux mineurs de bitcoin, les entreprises qui se sont de plus en plus positionnées comme des acteurs à double usage dans l’infrastructure IA et crypto. Des entreprises comme Core Scientific et Iris Energy se sont repositionnées comme fournisseurs d’infrastructure IA tout en maintenant leurs opérations de minage. Lorsqu’un grand détenteur vend massivement ces positions en vente forcée, cela exerce une pression à la baisse sur l’ensemble du secteur, indépendamment des fondamentaux.
Three Arrows Capital a fait faillite en 2022 dans des circonstances similaires : des paris leviers, des appels de marge, des liquidations forcées, une contagion. Lorsqu'une seule entreprise comme Citadel absorbe des milliards de positions liquidées provenant d'un vendeur en difficulté, elle acquiert une influence significative sur les futures mouvements de prix de ces actifs.