Shein, le géant du fast-fashion qui a autrefois atteint une valorisation privée de 100 milliards de dollars, va enfin entrer en bourse. Simplement pas là où tout le monde s'attendait.
Après des années d'efforts pour coter à New York, puis à Londres, l'entreprise a abandonné complètement ces deux places occidentales et poursuit un IPO exclusivement à la Bourse de Hong Kong. Les négociations débuteront le 1er septembre 2026 sous le ticker 0625.HK, avec une valorisation cible d'environ 27 milliards de dollars. Pour ceux qui suivent, cela représente une réduction de 73 % par rapport à la valeur de l'entreprise en 2022.
Les chiffres derrière le lancement de Shein à Hong Kong
Shein propose environ 280 millions d'actions à un prix compris entre 47,60 $ HK et 49,50 $ HK, ce qui devrait lever entre 1,77 et 1,8 milliard de dollars. Goldman Sachs, Morgan Stanley et JPMorgan soutiennent cette opération.
Les engagements de cornerstone proviennent des actionnaires existants, notamment Boyu Capital et Tiger Global.
La Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières a accordé son approbation pour la cotation le 10 juillet 2026, suite à un dépôt confidentiel effectué par Shein au milieu de l'année 2025.
Pourquoi pas New York ou Londres
Le parcours de l'IPO de Shein ressemble à un GPS qui recalculait constamment. L'entreprise visait initialement New York, mais cet effort a heurté un mur d'opposition politique. Des législateurs américains des deux partis ont exprimé des préoccupations concernant les pratiques de la chaîne d'approvisionnement de Shein, notamment les allégations liées au Xinjiang, où le travail forcé dans la production de coton constitue un point chaud majeur dans les relations sino-américaines.
La Bourse de Londres semblait être une alternative raisonnable, mais ce plan s’est également arrêté. Les régulateurs et les politiciens britanniques ont posé des questions similaires sur la chaîne d’approvisionnement, et l’environnement politique plus large autour des entreprises liées à la Chine au Royaume-Uni s’est révélé moins accueillant que ce que Shein espérait.
Une entreprise sous pression financière
Au premier trimestre 2026, Shein a enregistré une perte nette de 99 millions de dollars. Cela représente un retournement spectaculaire par rapport au même trimestre de l'année précédente, où l'entreprise avait annoncé un bénéfice de 395 millions de dollars.
Deux facteurs majeurs ont provoqué cette baisse : les modifications des tarifs douaniers américains et le ralentissement de la croissance des ventes. Shein a construit une grande partie de son modèle économique aux États-Unis autour de l'exemption de minimis, une règle commerciale qui permettait aux colis d'une valeur inférieure à 800 $ d'entrer dans le pays sans droits de douane. Les modifications de ce seuil ont directement impacté la structure des coûts et l'avantage tarifaire de Shein sur son plus grand marché occidental.
Ce que signifie la cotation à Hong Kong à l'avenir
Shein a indiqué son intention d'investir les produits de son IPO dans ses hubs de fabrication à Guangdong. Il s'agit d'une décision délibérée pour répondre aux critiques sur sa chaîne d'approvisionnement qui ont entravé ses ambitions de cotation en Occident.