Sharplink souhaite être une société de trésorerie exclusivement dédiée à l'ethereum, et les résultats de 2025 montrent ce que cela signifie lorsque l'actif chute de près de la moitié.
L'entreprise cotée à la Nasdaq a publié ses résultats annuels lundi, révélant un total de 868 699 ETH détenus au 1er mars, un chiffre d'affaires de 28,1 millions de dollars et une perte nette de 734,6 millions de dollars.
La perte a été presque entièrement causée par des pertes non réalisées de 616,2 millions de dollars sur sa position en ether et une charge d’impairment de 140,2 millions de dollars sur des jetons de staking liquide, partiellement compensées par des gains réalisés de 55,2 millions de dollars provenant des conversions d’ether en ether staké.
Les pertes non réalisées ne signifient pas que Sharplink a vendu à perte. Elles sont le résultat des règles de comptabilité à juste valeur qui obligent les entreprises cotées à réévaluer leurs positions crypto au marché chaque trimestre.
Sharplink détient toujours le même nombre de pièces, mais l'état des résultats reflète simplement ce qui s'est produit avec le prix de l'éther depuis leur achat.
Les revenus de staking ont atteint 15,3 millions de dollars au Q4, en hausse de près de 50 % par rapport à 10,3 millions de dollars au Q3. L'entreprise a généré 14 516 ETH en récompenses de staking depuis son lancement. La propriété institutionnelle de l'action est passée de 6 % à 46 %.
Sharplink est le deuxième plus grand détenteur public d'ether, derrière Bitmine Immersion Technologies, qui détient plus de 4,5 millions d'ETH valorisés à 9 milliards de dollars et enregistre des pertes estimées à 7,8 milliards de dollars.
Bitmine a intensifié ses achats la semaine dernière, en acquérant 60 976 ETH lors de sa plus grande acquisition hebdomadaire de 2026, le président Thomas Lee déclarant que l'entreprise estime que les cryptomonnaies sont aux « derniers stades d'un mini-hiver cryptographique ».
Les deux entreprises suivent le même plan à des échelles différentes. Les deux collectent des fonds via les marchés publics pour acheter de l'ether, mesurent leur réussite en fonction de l'ETH par action plutôt que des bénéfices selon les normes GAAP, et parient sur le fait que les pertes non réalisées finiront par s'inverser lorsque le cycle évoluera.
La thèse du trésor ETH est plus complexe que son équivalent bitcoin. Elle exige que les investisseurs croient au rôle d'Ethereum en tant que couche de règlement institutionnelle, à la croissance à long terme des rendements de staking et à la valeur de l'économie des frais du réseau.
Le staking donne à Sharplink quelque chose que les entreprises de trésorerie en bitcoin n'ont pas : un moyen d'accumuler davantage de l'actif sous-jacent simplement en le détenant, mais il introduit également un risque de contrat intelligent et un risque de liquidité sur les dérivés de staking liquide.
Dans le même temps, Sharplink a déclaré qu'il continuerait à capitaliser l'ETH par action, à élargir ses opérations de staking et à approfondir ses partenariats au sein de l'écosystème.
L'ETH est négocié juste au-dessus de 2 000 $ en après-midi en Asie mardi, en hausse de 2,2 % au cours des dernières 24 heures.