Le comité bancaire du Sénat a publié mardi matin le projet complet de 309 pages de la Digital Asset Market Clarity Act, donnant aux membres du comité jusqu'à la fin de la journée de mercredi pour déposer des amendements avant le vote d'analyse jeudi à 10 h 30 HE.
La publication fait suite à des mois de négociations qui ont failli échouer à plusieurs reprises sur les dispositions relatives aux rendements des stablecoins, aux règles éthiques et à la réglementation DeFi. Ce projet constitue la vision la plus complète à ce jour de ce à quoi ressemblera réellement la réglementation américaine des cryptomonnaies si le projet de loi est adopté.
Voici certaines parties du texte :
Le bitcoin et l'ethereum sont des actifs non-sécurités permanents
L'une des dispositions les plus importantes fixe immédiatement le statut réglementaire des principales cryptomonnaies. Tout jeton ayant servi d'actif principal d'un produit négocié en bourse sur spot au 1er janvier 2026 est traité de manière permanente comme non-title selon le projet de loi.
En termes pratiques, cela signifie que le bitcoin, l'ethereum et tout autre actif ayant reçu l'approbation ETP spot d'ici la fin de l'année 2025 ne pourront jamais être reclassés comme des valeurs mobilières, quel que soit le changement de direction à la SEC ou à la CFTC. La certitude juridique que l'industrie a combattu pendant des années pour établir est directement inscrite dans la législation.
Le staking est entièrement protégé
Le projet exclut entièrement les activités de staking du traitement en tant que valeurs mobilières. Quatre structures spécifiques de staking sont explicitement classées comme administratives ou ministérielles, et non comme des activités d'investissement :
- Auto-staking par les détenteurs de jetons
- Staking en auto-gestion avec un opérateur de nœud tiers
- Staking liquide via des jetons de réception
- Services de staking gérés par les plateformes d'échange
Critiquement, le projet de loi stipule également que les droits de gouvernance associés à un jeton ne le disqualifient pas d'un traitement non-sécurité. Cela traite directement l'une des zones réglementaires les plus longtemps contestées de l'industrie.
Les banques obtiennent un accès direct à la crypto sans autorisation préalable
La section 401 du projet ouvre la porte aux institutions bancaires traditionnelles pour entrer sur le marché des actifs numériques sans nécessiter de permission réglementaire préalable. Les banques nationales, les banques d'État et les coopératives de crédit sont toutes autorisées à offrir les services suivants en tant qu'activités accessoires à leur activité bancaire normale :
- Gestion des actifs numériques
- Services de staking
- Prêt contre des actifs numériques
- Traitement des paiements
- Market making
- Souscription
Aucune approbation préalable des régulateurs n'est requise. Pour une industrie qui a passé des années à observer les banques rejeter les clients de crypto en raison de l'incertitude réglementaire, cette disposition seule représente un changement structurel dans la manière dont les actifs numériques s'intègrent au système financier traditionnel.
La question du rendement des stablecoins est résolue
La section 404 trace la ligne la plus claire jusqu'à présent concernant les récompenses en stablecoin. Les plateformes d'échange et les plateformes sont interdites de verser des intérêts ou un rendement simplement pour détenir des soldes en stablecoin. Tout rendement économiquement équivalent à des intérêts sur un dépôt bancaire est interdit catégoriquement.
Cependant, les récompenses basées sur l'activité restent entièrement autorisées. Les récompenses de staking, les incitations à participer à la gouvernance, les programmes de fidélité et les récompenses liées à une utilisation réelle de la plateforme peuvent tous continuer. Les programmes de récompenses existants de la plateforme d'échange qui versent un rendement passif sur les soldes de stablecoins devront restructurer leurs modèles pour se conformer.
L'accord accorde aux banques ce qu'elles ont fait pression pour obtenir : une interdiction des stablecoins fonctionnant comme des dépôts générant des intérêts, tout en préservant les structures de récompense basées sur l'activité que les plateformes crypto ont soutenu être fondamentalement différentes des intérêts sur dépôts.
Que se passe-t-il ensuite
Les membres du comité ont jusqu'à la fermeture des bureaux mercredi pour soumettre des amendements. La séance de révision jeudi à 10 h 30 HE déterminera si le projet de loi est transmis hors comité. S'il franchit cet obstacle, le Sénat dans son ensemble doit encore voter, et la version du Sénat doit être conciliée avec la version de la Chambre avant d'atteindre le bureau du président Trump.
La Maison Blanche cible le 4 juillet pour la signature finale. Jeudi est le prochain point de contrôle critique.