Points clés :
- Tim Scott a déclaré que les législateurs pourraient parvenir à un accord sur le rendement des stablecoins, essentiel au projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies en suspens, d'ici la fin de la semaine.
- Le débat porte sur la possibilité pour des entreprises comme Coinbase de générer des rendements sur les stablecoins, un point de contentieux ancien entre les startups de cryptomonnaies et les banques.
- Les législateurs craignent que le temps ne soit plus suffisant pour adopter le paquet avant les élections de mi-mandat de 2026, car plusieurs autres problèmes restent non résolus.
Le sénateur Tim Scott, président du comité bancaire du Sénat, a déclaré qu'il s'attend à recevoir une proposition de compromis sur les dispositions relatives au rendement des stablecoins d'ici la fin de cette semaine. Si ce délai est respecté, ce serait une étape majeure pour surmonter le problème le plus difficile qui a bloqué la réglementation américaine sur les stablecoins depuis plusieurs mois.
Le débat sur les rendements, savoir si les émetteurs de stablecoins devraient avoir l'autorisation de redistribuer les gains d'intérêts aux détenteurs de jetons, équivaut à la version législative d'une rénovation de cuisine qui continue de révéler de nouveaux problèmes derrière les murs. Tout le monde convient que les travaux sont en attente. Personne ne s'accorde sur la plomberie.
Le membre principal de la commission bancaire du Sénat a exprimé son optimisme lors des récentes discussions sectorielles. Selon Scott, un projet de texte sera reçu avant vendredi. Le principal obstacle du projet de loi global sur la cryptomonnaie reste cette disposition.
Résoudre le conflit des rendements des stablecoins
Un projet de loi sur la structure du marché rendrait la plupart des activités crypto légales au niveau fédéral, protégeant ainsi l'industrie contre une autre administration présidentielle sceptique à l'égard des crypto-monnaies. Il permettrait aux entreprises de produire et de vendre des jetons basés sur la blockchain aux clients de détail aux États-Unis, ce que la SEC et son président Gary Gensler sous l'ère Joe Biden avaient principalement cherché à interdire par le biais de poursuites et d'actions d'application.
Le point de blocage le plus récent du projet de loi concerne toutefois le rendement des stablecoins. Des entreprises de crypto-monnaie telles que Coinbase offrent aux consommateurs un rendement. Il s'agit essentiellement d'un type de paiement d'intérêts sur les holdings de stablecoins, qui sont des crypto-monnaies indexées sur la valeur du dollar. La loi GENIUS Act, axée sur les stablecoins et adoptée par le président Donald Trump, n'a pas rendu ces opérations illégales.
Scott a noté que, si la question des rendements des stablecoins est la préoccupation la plus évidente, d'autres enjeux majeurs sont également à l'étude. Ces derniers incluent des clauses traitant de l'éthique, de la finance décentralisée et de l'identification des entités soumises à la réglementation.
Malgré l'importance de la question des récompenses, Scott a souligné la nécessité de résoudre les défis urgents restants. Il a cité les progrès accomplis au cours du dernier mois, mentionnant une dynamique croissante en faveur de l'avancement du projet de loi sur la crypto.
Deux comités du Sénat doivent superviser la législation sur la structure du marché des cryptomonnaies en raison de la participation à la fois de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Implications stratégiques pour le projet de loi sur les cryptomonnaies
Si cet compromis permet de générer un rendement, même sous une forme limitée, ce serait un puissant catalyseur pour l'adoption des stablecoins, même tandis que PayPal a étendu son accès à 68 pays supplémentaires. Une stablecoin en dollar réglementée et générant un rendement ferait face à une concurrence directe pour les capitaux de détail provenant des fonds du marché monétaire, des comptes d'épargne et des bons du Trésor. C'est un marché énorme à adresser.
Les émetteurs de stablecoins existants bénéficieraient d'une certitude réglementaire, indépendamment des spécifications de rendement. Les investisseurs institutionnels ont constamment cité l'incertitude réglementaire comme le principal obstacle à une adoption plus large des stablecoins.
Le marché des stablecoins n'attend pas. La capitalisation totale des stablecoins dépasse 316 milliards de dollars, avec l'USDT de Tether représentant environ 184 milliards de dollars. L'USDC de Circle vaut environ 79 milliards de dollars. Ce ne sont plus des instruments de niche. Ils traitent plus de transactions que la plupart des réseaux de paiement traditionnels.
Scott a déclaré que la législation sur les stablecoins est une priorité pour ce Congrès, et la pression temporelle est importante. Les fenêtres législatives à Washington se ferment plus vite qu'elles ne s'ouvrent, et le positionnement pour les élections de mi-mandat va bientôt commencer à consommer de l'oxygène.
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