Le secteur des semi-conducteurs a connu sa pire journée depuis mars 2020. L'indice PHLX Semiconductor, mieux connu sous le nom de SOX, a chuté de 10,3 % le 5 juin, effaçant plus d'un billion de dollars de valeur marchande sur les actions de semi-conducteurs en une seule séance de négociation. Les actions de Micron Technology ont baissé d'environ 13 à 14 %, tandis que celles de Marvell Technology ont chuté jusqu'à 17 %.
Qu'est-ce qui a déclenché la vente ?
Le catalyseur a été Broadcom. Le fabricant de puces a émis une prévision de revenus inférieure aux attentes, citant spécifiquement une demande plus faible que prévu pour les puces IA.
Un rapport solide sur l’emploi aux États-Unis est paru à peu près à la même période, suscitant de nouvelles inquiétudes quant à la possibilité que la Réserve fédérale maintienne les taux d’intérêt à un niveau élevé plus longtemps que ce que les investisseurs avaient anticipé. Pour les actions technologiques à forte croissance, évaluées à des niveaux exorbitants, des taux plus élevés signifient que les bénéfices futurs valent moins en dollars d’aujourd’hui, et les actions de semi-conducteurs avaient été valorisées en supposant un avenir où les revenus liés à l’IA croîtraient presque sans limite. Le résultat a été une rotation : les investisseurs ont vendu les actions de semi-conducteurs à forte dynamique et ont déplacé leurs fonds vers des secteurs moins sensibles aux attentes en matière de taux d’intérêt.
La baisse de Micron a été particulièrement frappante compte tenu du contexte. L'entreprise venait tout juste de franchir le seuil de 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière. Marvell, qui s'est positionnée agressivement dans les puces AI sur mesure et le réseautage des centres de données, a vu ses actions pénalisées avec la même sévérité. Nvidia, AMD, Intel et Broadcom ont tous enregistré des baisses significatives, confirmant que ce n'était pas un problème spécifique à une entreprise, mais une réévaluation à l'échelle du secteur.
La correction « Parabolic 7 »
Ce déclin a suivi plusieurs mois de gains explosifs dans les actions des semi-conducteurs, en particulier celles liées à la construction d’infrastructures IA. Les analystes utilisent le terme « Parabolic 7 » pour décrire les quelques actions de puces dont les prix avaient pratiquement atteint une trajectoire verticale. Le secteur des semi-conducteurs reste bien au-dessus de son niveau il y a un an, mais l’écart entre les cours des actions et la réalité des revenus à court terme s’était élargi au point qu’un léger décevoir pouvait déclencher un désengagement massif.
L'évaporation de 1 billion de dollars en une seule session équivaut approximativement au PIB entier des Pays-Bas, disparu en environ six heures et demie de négociation.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Les investisseurs qui ont acheté Micron près de son sommet de mille milliards de dollars subissent des pertes à deux chiffres en quelques jours. Les prévisions de résultats d’Nvidia, qui reste le indicateur clé de la demande pour les puces AI, constitueront le prochain point de données majeur surveillé par les investisseurs.