La Commission des valeurs mobilières des États-Unis a accompli une étape clé vers la réécriture des modalités de détention des crypto-actifs par les conseillers et les fonds : elle a transmis une proposition de révision des règles de garde au Bureau de la gestion et du budget de la Maison-Blanche (OMB) le 25 août pour examen exécutif. Cet examen par l’OMB doit être terminé avant que la SEC ne puisse publier la proposition complète et la soumettre au vote de la commission. Ce qui se passe et pourquoi cela compte - La proposition vise à clarifier la manière dont les conseillers en investissement enregistrés et les sociétés d’investissement peuvent détenir des crypto-actifs tout en respectant les règles existantes de la SEC sur la garde, prévues par le Investment Advisers Act de 1940 et le Investment Company Act de 1940. Les règles actuelles ont été rédigées bien avant l’émergence des crypto-actifs dans les portefeuilles réglementés, et les entreprises ont soulevé des questions sur l’application des obligations de garde lorsque la propriété et le contrôle dépendent des clés privées et des systèmes de garde sur blockchain. - La SEC affirme que la règle prévue clarifiera la garde des actifs numériques tout en supprimant certaines exigences de garde obsolètes que l’agence considère désormais dépassées en raison de l’évolution des pratiques du marché. - Les détails complets ne sont pas encore publics. Ils ne seront publiés qu’après que l’OMB aura terminé son examen et que la SEC aura renvoyé la proposition à la commission pour un vote en vue de sa publication aux fins de consultation publique. Comment cela diffère de l’ancienne initiative de « protection » - Il s’agit d’un nouveau processus de réglementation sous la présidence de Paul Atkins, distinct de la proposition d’avis sur la protection des actifs des clients, présentée pour la première fois en mars 2023 et retirée en juin 2025 (une initiative de l’ère Gensler). L’ancienne règle aurait étendu les exigences de garde à davantage d’actifs clients — y compris les crypto-actifs — et exigé une garde auprès de « garants qualifiés » dans la plupart des cas. De nombreux fournisseurs de garde crypto ne remplissaient pas cette définition proposée, créant une incertitude dans l’industrie. - Les modifications actuelles en matière de garde sont élaborées depuis zéro. Les sujets clés susceptibles d’attirer l’attention incluront probablement la définition d’un garant qualifié pour les actifs numériques, les arrangements de garde acceptables, et la manière dont la garde basée sur les clés privées s’intègre dans les mesures de sécurité de la SEC — mais le texte exact ne sera connu qu’à la publication. Processus et calendrier à attendre - L’examen par l’OMB est l’étape immédiate ; une fois qu’il renvoie la proposition (éventuellement avec des révisions), les trois commissaires actuels de la SEC — tous républicains pour le moment — voteront sur la décision de publier la proposition aux fins de consultation publique. - Si elle est publiée, la règle serait généralement ouverte à au moins 60 jours de commentaires du public. Le personnel de la SEC examinera les soumissions et pourra réviser le projet avant un vote final sur la règle définitive par la commission. - La proposition est classée comme « économiquement significative », ce qui signifie que la SEC évaluera les coûts, avantages et autres effets économiques prévus pendant son élaboration. Où cela s’inscrit dans le cadre plus large de la réglementation crypto - La garde constitue une pièce d’un effort plus large de la SEC pour répondre aux marchés d’actifs numériques. En juillet, la commission a inscrit trois propositions liées aux crypto-actifs à son agenda réglementaire 2026 : des exemptions/sanctuaires pour les crypto-actifs ; l’application des règles relatives aux courtiers-débiteurs aux entreprises gérant des actifs numériques ; et les règles structurelles du marché pour le trading de crypto-actifs sur des systèmes alternatifs d’échange et des plateformes d’échange. - La stratégie 2026–2030 de la SEC met également l’accent sur les actifs numériques, l’infrastructure blockchain et les produits financiers tokenisés, et appelle à un traitement plus clair des actifs numériques en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières, ainsi qu’à une coordination continue avec la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). - L’action du Congrès reste cruciale. Le Sénat négocie actuellement le Digital Asset Market Clarity Act (souvent appelé CLARITY Act), destiné à établir une structure législative pour les marchés crypto américains ; la Chambre a adopté son projet CLARITY en 2025. Certains changements de compétence, comme conférer à la CFTC l’autorité sur les marchés au comptant des commodities numériques, nécessiteraient une législation, et non une réglementation administrative. Ce que les acteurs du secteur doivent surveiller - La définition d’un « garant qualifié » pour les crypto-actifs et la manière dont les arrangements de garde reposant sur les clés privées et les solutions natives blockchain seront traités. - Si certaines exigences anciennes de garde seront supprimées et quelles nouvelles conditions ou obligations en matière de tenue de registres pourraient être imposées. - Les dates clés : achèvement de l’examen par l’OMB, vote de la SEC pour publication, fenêtre de commentaires du public (probablement 60 jours ou plus), et vote final de la commission. Conclusion La refonte des règles de garde par la SEC pourrait redéfinir la manière dont les conseillers et les fonds stockent et protègent les crypto-actifs, clarifiant ainsi des questions anciennes mais posant aussi de nouveaux défis de conformité selon le libellé final. Avec la proposition désormais entre les mains de l’OMB, le prochain jalon concret pour l’industrie sera la publication par la SEC de la proposition et le début du processus de consultation publique. Une forte implication est attendue des conseillers, garants, plateformes d’échange et entreprises crypto dès la diffusion du texte.
La SEC envoie les règles proposées sur la garde des cryptomonnaies à l'OMB pour examen
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Résumé
La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a envoyé une mise à jour proposée sur les règles de garde des crypto-monnaies au Bureau de la gestion et du budget pour examen le 25 août. Le projet se concentre sur la manière dont les conseillers et les fonds enregistrés peuvent détenir des crypto-monnaies selon les règles actuelles. Il aborde également les préoccupations de la CFTC et l'impact sur la liquidité et les marchés de crypto-monnaies. La SEC le publiera pour commentaire public après l'examen par le BMB et un vote final. Le processus inclut une période de commentaire public de 60 jours. La proposition pourrait modifier la manière dont les crypto-monnaies sont stockées et protégées par les conseillers et les fonds.
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