La SEC a ouvert une période de commentaires de 60 jours le 30 juin, demandant au public, et plus précisément à l'industrie des fonds, comment il faut envisager une nouvelle génération de fonds négociés en bourse qui ne s'inscrivent pas facilement dans les cadres réglementaires existants. La demande, déposée sous le numéro de publication 33-11426, couvre les ETF liés à des crypto-actifs, des contrats événementiels, des stratégies levées et des investissements privés. Les commentaires sont à soumettre avant le 31 août.
Les actifs des ETF américains ont augmenté de 4 billions de dollars en 2019 à 15,7 billions de dollars à la fin mai 2026, soit une multiplication par presque quatre en environ sept ans.
Ce que la SEC veut réellement savoir
Au cœur de la demande se trouve une question apparemment simple : ces nouveaux fonds peuvent-ils opérer sous la règle 6c-11, la réglementation de 2019 qui a simplifié la manière dont la plupart des ETF entrent sur le marché ? La SEC examine également si la loi sur les sociétés d'investissement de 1940 s'applique même à certaines de ces nouvelles structures. Au-delà de la classification, la SEC a signalé des changements potentiels au processus d'enregistrement lui-même, car les nouveaux émetteurs d'ETF ont dû naviguer à travers un mélange de demandes de dispense et de conseils informels.
Un détail révélateur : la SEC a noté que les promoteurs de fonds avaient volontairement retardé le lancement de certains ETF novateurs au 20 mai 2026.
Les poids lourds de l'industrie s'expriment
Parmi les commentateurs clés figurent Grayscale Investments, 21Shares et le Crypto Council for Innovation. Grayscale, qui a mené un combat juridique médiatisé pour convertir son Bitcoin Trust en ETF au comptant, a constamment plaidé en faveur de cadres réglementaires traitant les actifs numériques de manière comparable aux actifs traditionnels. 21Shares, un émetteur majeur d'ETP cryptos aux racines européennes, apporte une perspective internationale, car les marchés européens accueillent des produits négociés en bourse liés aux cryptos depuis des années. Le Crypto Council for Innovation a exprimé des préoccupations selon lesquelles des définitions vagues dans tout nouveau cadre pourraient involontairement freiner le développement de produits.
La dimension crypto
Les ETF spot bitcoin, lancés au début de 2024, ont attiré d'importants flux entrants. Les ETF spot ethereum ont suivi. Chaque structure ultérieure soulève des questions réglementaires distinctes : un ETF avec staking génère un rendement d'une manière qui pourrait impliquer la loi sur les valeurs mobilières différemment d'un fonds qui se contente de détenir des pièces en stockage à froid, tandis qu'un ETF crypto à effet de levier amplifie à la fois les rendements et les risques.
Ce que cela signifie pour les marchés
La date limite du 31 août signifie que toute proposition de réglementation n'arrivera probablement pas avant la fin de 2026 au plus tôt.