La dernière fois que la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) a tenté de resserrer les règles réglementaires sur les endroits où ses conseillers en investissement pouvaient détenir les crypto-actifs de leurs clients, cela ne s'est pas bien passé.
Mais l'agence donne une nouvelle chance à la régulation de la protection des crypto-actifs, dans l'espoir de répondre aux questions urgentes de l'industrie sur la manière de se conformer aux réglementations existantes en matière de garde des crypto-actifs. La SEC a effectué la première étape très préliminaire consistant à envoyer le concept cette semaine au Bureau de la gestion du budget de la Maison-Blanche, où il restera un certain temps en examen avant que l'agence puisse avancer vers une proposition formelle.
La SEC a déclaré que ses efforts futurs « amélioreraient et moderniseraient les réglementations concernant la garde des actifs des clients des conseillers en investissement et des actifs des fonds, y compris pour traiter les crypto-actifs », selon sa description actuelle sur l'agenda réglementaire public de l'agence.
Outre la clarification de la situation pour un marché en forte croissance, la proposition en attente « supprimerait les charges liées à certaines dispositions obsolètes qui ne sont plus nécessaires pour assurer la protection des investisseurs compte tenu de l'évolution des marchés et des pratiques de négociation et de détention des titres ».
La langue n'est pas utile pour décrire les contours de ce que cela pourrait ressembler, bien que le ton suggère une agence déterminée à poursuivre sa voie consistant à faciliter les activités liées à la crypto aux États-Unis.
Mais c'est été un sujet périlleux dans le passé.
Lors de l'annonce de la proposition précédente de l'agence en matière de garde en 2023, l'ancien président Gary Gensler a tiré un avertissement à l'adresse du secteur de la cryptomonnaie. « Ne vous y trompez pas : en fonction du fonctionnement général des plateformes de cryptomonnaies, les conseillers en investissement ne peuvent pas compter sur elles comme dépositaires qualifiés », avait-il déclaré concernant la proposition d'élargissement des règles de garde de l'agence.
Cette proposition aurait exigé que les conseillers en placement déposent les cryptomonnaies de leurs clients auprès d’un cercle restreint de « conservateurs qualifiés », ce qui aurait généralement signifié une banque ou une société de confiance agréée, un courtier-déaler enregistré auprès de l’agence ou un merchant de futures sous la juridiction de la Commodity Futures Trading Commission.
Un éventail inhabituel d'entreprises financières, de plateformes crypto et même d'une autre agence de régulation a contesté la manière dont la SEC a poursuivi la proposition. Des avocats seniors de l'Administration fédérale des petites entreprises ont informé l'organisme de régulation des valeurs mobilières que les efforts de l'agence « sous-estiment considérablement les impacts potentiels » qui pourraient avoir mis hors du marché les conseillers plus petits.
Et la société d'investissement a16z l'a qualifié « illégal, irréalisable et dangereux ».
Le résultat final : la proposition n'a pas obtenu l'approbation finale avant le départ de Gensler, et elle a été retirée l'année dernière.
Cependant, le président actuel de la SEC, Paul Atkins, a fait des réglementations crypto amicales une cause majeure de son mandat, et la clarification des procédures de garde n'en est qu'une partie. Et depuis cet effort de 2023, l'industrie crypto a négocié une vague de nouveaux statuts fédéraux de banques de confiance, permettant à beaucoup plus d'institutions de gérer de tels actifs.
La SEC a également récemment publié son projet de règlement « Regulation Crypto Assets » — la première règle majeure spécifique aux crypto-actifs proposée par la SEC. Le secteur financier attend également avec impatience la décision de l'agence pour ouvrir la voie à la tokenisation des valeurs mobilières que Atkins promet depuis des mois.
L'ordre du jour de la SEC inclut également une autre proposition à court terme pour clarifier la conformité des courtiers en valeurs mobilières au secteur des crypto-monnaies.
En ce qui concerne la date à laquelle les conseillers en investissement pourraient s'attendre à la proposition de garde, un calendrier d'octobre est suggéré dans la divulgation, mais les estimations peuvent parfois être optimistes. Reg Crypto, par exemple, était initialement à l'ordre du jour pour avril et a finalement été proposée en août, bien que par le passé, les prévisions de la SEC aient parfois été décalées de plus d'un an, voire n'aient jamais abouti.