La Securities and Exchange Commission (SEC) propose une révision de la réglementation visant à inclure les instruments de dette émis par l'Union européenne dans la liste des titres exonérés en vertu de la règle 3a12-8 de la Securities Exchange Act. Si cette modification est adoptée, les contrats à terme liés à ces dettes seront clairement placés sous la régulation exclusive de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis.
Révision axée sur les contrats à terme sur la dette de l'UE
Cette proposition a été annoncée le 28 août et vise à combler une lacune dans les règles en vigueur. Selon la SEC, les dettes souveraines émises par les États membres de l'UE sont actuellement incluses dans le cadre pertinent, mais les dettes émises au niveau de l'UE ne bénéficient pas du même traitement.
Les modifications proposées permettront aux dettes de l'Union européenne de bénéficier du même traitement réglementaire que les dettes des États membres de l'UE dans le cadre des opérations futures concernées. Toutefois, le champ d'application est limité aux activités de commercialisation et de négociation des contrats à terme, et ne concerne pas l'émission, la vente ou l'offre directe des dettes de l'Union européenne.
La répartition des responsabilités de régulation sera plus claire
Cela signifie que les produits d'endettement de l'Union européenne au niveau spot continueront de relever de la loi fédérale américaine sur les valeurs mobilières et ne quitteront pas l'ensemble du cadre de régulation de la SEC en raison de cette révision.
La SEC a indiqué que l'inclusion des dettes de l'Union européenne dans la Rule 3a12-8 clarifiera la régulation des contrats à terme associés. Les produits dérivés liés à ces dettes tomberont alors sous la juridiction exclusive de la CFTC.
Le président de la SEC, Paul S. Atkins, a déclaré que les règles actuelles traitent différemment la dette des États membres de l'Union européenne et la dette de l'Union européenne elle-même, ce qui peut créer une confusion inutile sur le marché. Il a qualifié ce changement de mise en œuvre concrète de la coordination réglementaire entre la SEC et la CFTC.
Entrée dans la période de consultation de 60 jours
La SEC souligne également que cette proposition constitue une révision ciblée et n'apportera pas de modifications aux autres parties de la règle 3a12-8.
La proposition sera publiée au Federal Register, suivie d'une procédure officielle de consultation publique. Les participants au marché, les institutions financières et autres parties concernées disposeront de 60 jours pour soumettre leurs commentaires, avant que la SEC ne décide de procéder ou non à la révision finale.
Actuellement, cette proposition ne modifie pas immédiatement les règles en vigueur. Les ajustements correspondants ne prendront effet officiellement qu'après la fin de la période de consultation publique et l'adoption finale par la SEC.