La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) propose un changement qui ajouterait les obligations de la dette de l'Union européenne à sa liste de titres exonérés pour certaines activités de futures.
Annoncé le 28 août 2026, ce mouvement vise à combler un écart de longue date entre la dette au niveau de l'UE et la dette émise par les pays individuels de l'UE.
Modifications principales dans le cadre de la modification de la règle 3a12-8
Dans le cadre de la proposition d'amendement à la règle 3a12-8 de la loi sur les échanges, la dette de l'UE bénéficierait du même traitement que la dette émise par les États membres individuels de l'UE. Toutefois, ce changement est étroitement ciblé et ne s'appliquerait qu'aux futures liés à la dette de l'UE.
L'exemption proposée ne s'appliquerait qu'à la commercialisation et au trading de contrats à terme liés à la dette de l'UE. Les ventes directes et les offres de la dette de l'UE elle-même resteraient soumises aux lois fédérales américaines sur les valeurs mobilières.
Le président de la SEC, Paul S. Atkins, a déclaré que la règle actuelle crée une différence inutile entre les États membres de l'UE et l'Union européenne elle-même.
Pendant trop longtemps, des écarts comme celui-ci—où la dette de plusieurs États membres de l’UE était couverte, mais pas la dette de l’Union européenne elle-même—ont créé exactement le type d’incohérence qui engendre la confusion plutôt que la confiance sur les marchés.
Dans le même temps, le SEC a souligné que la proposition ne modifierait pas le reste de la règle 3a12-8.
La CFTC obtiendrait un contrôle exclusif
Le changement proposé rendrait également plus clair qui supervise les futures liés à la dette de l'UE. En ajoutant les obligations de dette de l'UE à la règle 3a12-8, les contrats futures liés à celles-ci tomberaient sous la juridiction exclusive du Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Ainsi, Paul Atkins a déclaré que ce changement aiderait à résoudre la confusion créée par la couverture de la dette des pays de l'UE individuels tout en laissant la dette émise par l'UE en dehors de la règle.
Il a qualifié cette mesure de « harmonisation SEC-CFTC dans la pratique », visant à réduire l'écart tout en préservant les protections des investisseurs.
La SEC ouvre une période de commentaires de 60 jours
La proposition sera publiée au Federal Register, après quoi la période de commentaires du public commencera.
Les participants du marché, les entreprises financières et autres groupes intéressés disposeront de 60 jours pour soumettre leurs avis avant que la SEC ne considère la finalisation de l'amendement.
La proposition ne modifie pas immédiatement les règles. Elle doit passer par le processus de commentaires publics avant toute décision finale.