La SEC propose de nouvelles règles pour les actifs cryptographiques, peu probable de relancer le boom des ICO

La SEC a proposé des règles de réglementation sur les crypto-actifs qui établiraient deux exemptions pour certains contrats d’investissement impliquant des crypto-actifs. L’exemption plus large permettrait aux émetteurs qualifiés de lever jusqu’à 75 millions de dollars chaque période de 12 mois. Drew Hinkes a déclaré que les émetteurs pourraient effectuer des levées sérielles distinctes jusqu’à 75 millions de dollars tous les 12 mois. Chaque nouvelle levée nécessiterait une nouvelle déclaration d’offre et un examen par le personnel de la SEC. Les émetteurs devraient également déposer des rapports annuels et semestriels. Ils devraient divulguer les montants levés dans le cadre de l’exemption au cours des 12 mois précédents afin de vérifier le plafond. L’autre exemption permettrait aux startups de lever jusqu’à 5 millions de dollars sur quatre ans. Lee Reiners a déclaré que l’exemption de 75 millions de dollars pourrait rendre les offres publiques de jetons plus réalisables, mais qu’elle était peu susceptible de relancer le boom des ICO. Reiners a indiqué que des allocations initiales limitées pourraient devenir plus attractives si les investisseurs s’attendent à des offres ultérieures à des valorisations plus élevées. Lilya Tessler a déclaré que les émetteurs peuvent s’appuyer sur l’exemption plus d’une fois, mais que chaque levée n’est pas automatique. Tessler a précisé que les investisseurs non accrédités seraient limités à l’achat de 10 % du montant le plus élevé entre leur revenu et leur patrimoine net lors d’une vente de jetons. La SEC estime qu’environ 130 offres utiliseront chaque année les deux exemptions. La SEC estime qu’environ 475 émetteurs pourraient utiliser le filet de sécurité plus large pour les contrats d’investissement. Reiners a déclaré que la demande des investisseurs, l’économie des jetons, la liquidité, la garde et les dommages réputationnels issus du précédent cycle des ICO continueront de façonner les marchés de financement. La proposition établirait une voie réglementaire explicite au lieu d’exiger des émetteurs qu’ils évaluent si les offres entrent dans le cadre des lois existantes sur les valeurs mobilières. La proposition indique qu’un contrat d’investissement lié à un crypto-actif peut continuer à être transféré à des acheteurs ultérieurs jusqu’à ce que l’actif se sépare des déclarations ou promesses de l’émetteur. Drew Hinkes a déclaré qu’une vente sur le marché secondaire pourrait être traitée comme une transaction de valeurs mobilières si le contrat d’investissement est transféré avec un crypto-actif non considéré comme une valeur mobilière. Lilya Tessler a averti qu’une exemption d’offre publique pourrait faciliter l’arbitrage réglementaire. Lee Reiners a averti que les investisseurs pourraient rester exposés à des divulgations opaques, à des participations internes concentrées et à une promotion agressive.