- Le directeur des marchés et des échanges de la SEC, Jamie Selway, présente un cadre pour les titres tokenisés axé sur « l'innovation sans arbitrage ».
- La SEC et la CFTC coordonnent les règles sur les dérivés pour prévenir les lacunes réglementaires et limiter les risques liés à un effet de levier excessif auprès des particuliers.
- Les entreprises d'infrastructure de marché comme DTCC, Nasdaq et NYSE préparent des systèmes de négociation et de règlement tokenisés pour un déploiement en 2026.
Le directeur des échanges et des marchés de la SEC, Jamie Selway, a présenté un nouveau cadre pour la cotation et le commerce des titres tokenisés à New York le 4 juin 2026. Le plan repose sur le principe de « l’innovation sans arbitrage », alors que les régulateurs coopèrent avec la CFTC sur les règles relatives aux dérivés. Cette initiative vise à moderniser la structure du marché tout en limitant les lacunes réglementaires et les risques liés à l’effet de levier pour les particuliers.
Selway détaille « L'innovation sans arbitrage »
Jamie Selway a déclaré que la SEC développe des règles sous la direction du président Atkins. Ce cadre vise à harmoniser le traitement des actifs tokenisés et des titres traditionnels dans une seule structure.
Selway a déclaré que l'objectif est de garantir qu'aucun avantage ne soit accordé aux nouveaux entrants ou aux fournisseurs du marché établis. Il a ajouté que l'équité dans la structure du marché reste au cœur de l'approche.
La division du trading et des marchés examine les règles en matière de garde, d'émission et de négoce secondaire. Elle prépare également un concept d'« exemption innovation » pour les plateformes de négoce gérant des titres tokenisés.
La SEC et la CFTC coordonnent les règles sur les dérivés
Entre-temps, les SEC et CFTC examinent conjointement les domaines de compétence chevauchants. Les agences étudient les définitions de produits, la marge sur portefeuille et les règles de déclaration des swaps.
Selway indique que la coordination inclut également l'évaluation des futures perpétuels et des dérivés associés. L'accent reste mis sur l'évitement de l'arbitrage réglementaire entre les structures de marché.
Selway a mis en garde contre un effet de levier excessif atteignant les investisseurs de détail via de nouveaux instruments tokenisés. Il a également souligné la nécessité d'une séparation claire entre les activités d'investissement et les produits de type jeu.
La SEC a précédemment approuvé Nasdaq PHLX pour la cotation d'options sur indice bitcoin le 22 mai. Les régulateurs considèrent cela comme faisant partie du développement plus vaste du marché structuré.
L'infrastructure du marché réagit à la pression du cadre
Les acteurs de l'infrastructure du marché s'ajustent déjà à la direction de la SEC. La DTCC a annoncé des tests de production limités pour les titres tokenisés via les services DTC à partir de juillet 2026.
Un déploiement plus large est prévu pour octobre 2026, selon l'annonce. Entre-temps, Nasdaq et le NYSE développent des plateformes de règlement et de négociation tokenisées.
Selway a également déclaré que la SEC travaille à la mise en place d'une négociation des actions sur 23 heures par jour, cinq jours par semaine d'ici la fin 2026. La division examine la réglementation NMS et les systèmes d'audit en vue de leur modernisation.
Il a ajouté que les acteurs du secteur devraient éviter d'exploiter les lacunes juridictionnelles. Ils devraient plutôt soumettre des propositions via des canaux formels d'engagement réglementaire.