La SEC publie des directives sur la tokenisation, le Royaume-Uni renforce les sanctions et la réglementation publicitaire

Au cours des 24 dernières heures, les risques juridiques liés aux actifs numériques se sont regroupés autour de trois thèmes : (1) l'application des lois sur les valeurs mobilières existantes aux « titres tokenisés » aux États-Unis, (2) les attentes en matière d'application des sanctions et de lutte contre les crimes financiers pour les entreprises d'actifs cryptographiques au Royaume-Uni, et (3) l'augmentation de l'examen des publicités et messages de promotion financière liés à la cryptomonnaie orientés consommateurs au Royaume-Uni. Pris ensemble, ces développements renforcent une direction cohérente : les régulateurs accordent la priorité à la clarification de la classification des instruments, à des voies d'application plus rapides et transparentes, et à des normes de marketing plus élevées lorsqu'il s'agit d'un public de détail.

États-Unis : Le personnel de la SEC éclaircit la taxonomie des « titres tokenisés » et le périmètre réglementaire

Le 28 janvier 2026, le personnel des divisions de la SEC en charge de la finance des sociétés, de la gestion d'investissement, et du commerce et des marchés a publié un communiqué décrivant la manière dont les lois fédérales sur les valeurs mobilières s'appliquent lorsqu'une « valeur mobilière » est présentée sous la forme d'un actif cryptographique ou représentée par celui-ci et enregistrée sur un réseau cryptographique (une « valeur mobilière tokenisée »).sec.gov)

Points clés pour les équipes juridiques et de conformité :

• La forme ne change pas la substance. L'affirmation souligne que le format (tenue de registres sur la chaîne ou hors chaîne) ne modifie pas le fait qu'un instrument soit une valeur mobilière ou les obligations fondamentales prévues par les lois sur les valeurs mobilières et l'échange en matière d'offres, de ventes et d'activités intermédiaires.sec.gov)
• Deux modèles généraux : tokenisation sponsorisée par l'émetteur par rapport à la tokenisation par tiers. Le personnel de la SEC distingue la tokenisation sponsorisée par l'émetteur (où un émetteur intègre la DLT dans le registre de propriété ou utilise les crypto rails pour faciliter les transferts) de la tokenisation par des tiers (où une partie non affiliée crée des représentations tokenisées, des droits de propriété ou des expositions synthétiques « liées »).sec.gov)
• Les structures tierces peuvent ajouter un risque en couches. Lorsqu'un tiers tokenise une valeur mobilière sous-jacente, le détenteur du jeton peut encourir une exposition supplémentaire au risque de contrepire et à la faillite, qui n'existe pas dans la valeur mobilière elle-même, ce qui pourrait modifier les divulgations, les considérations de garde et les responsabilités des intermédiaires.sec.gov)

Prise de position pratique : l'énoncé se lit comme une invitation adressée aux participants du marché à cartographier leurs structures de produits aux catégories établies du droit des valeurs mobilières (y compris les droits sur des valeurs mobilières et les expositions structurées « liées »), et à s'adresser à la SEC sur les voies d'enregistrement, d'exemption ou d'abstention d'action, le cas échéant.sec.gov)

Royaume-Uni : l'OFSI publie un cadre d'application mis à jour et signale des outils d'arbitrage plus rapides

Le 29 janvier 2026, le Bureau britannique de mise en œuvre des sanctions financières (OFSI) a publié une réponse à une consultation et a exposé un cadre révisé d'application visant à soutenir la conformité et à accroître la transparence et la rapidité dans l'application des sanctions.ofsi.blog.gov.uk)

Éléments notables comprennent :

• Une méthodologie de pénalité plus prévisible et des incitations à la coopération. L'OFSI prévoit de publier une nouvelle matrice d'évaluation des cas et de réviser les réductions pour déclarations volontaires (y compris une réduction de « Déclaration et coopération volontaires » plafonnée à 30 % de l'amende de base). (ofsi.blog.gov.uk)
• Mécanismes de règlement et d'« acompte précoce ». L'OFSI décrit un Schéma de Règlement (avec une réduction des amendes de base pour les cas réglés) et un Schéma de Déclaration Précoce destiné à accélérer les enquêtes lorsque les personnes concernées fournissent un exposé complet et précoce de l'infraction.ofsi.blog.gov.uk)
• Prioritisation opérationnelle et gestion du pipeline. L'OFSI note une augmentation du volume des sanctions et indique qu'il priorisera les cas en fonction de leur gravité, de leur conformité aux objectifs plus larges et des signaux d' vulnérabilité sectorielle.ofsi.blog.gov.uk)

Bien que le cadre de l'OSFI ne soit pas spécifique à la cryptomonnaie, il est directement pertinent pour les entreprises d'actifs cryptographiques qui interagissent avec des juridictions sanctionnées, des personnes sanctionnées ou des typologies à haut risque. Il signale un environnement de conformité dans lequel l'engagement précoce, le signalement spontané et l'attitude de remédiation peuvent avoir une influence considérable sur les résultats.

Royaume-Uni : concentration inter-organismes sur l'évitement des sanctions à l'aide d'actifs cryptographiques

Le 28 janvier 2026, l'OFSI a souligné un effort opérationnel inter-organismes visant les infractions liées aux sanctions impliquant des cryptoactifs, y compris une collaboration via une initiative pilote (la « Crypto Cash Fusion Cell ») regroupant l'OFSI, les forces de l'ordre, l'HMRC, l'Autorité des marchés financiers et d'autres organismes.ofsi.blog.gov.uk) Le message souligne une attente d'exécution que les actifs cryptographiques utilisés pour contourner les sanctions seront traités de la même manière que les monnaies traditionnelleset oriente les entreprises vers les documents d'évaluation des menaces d'OFSI sur la conformité aux sanctions dans le secteur des cryptoactifs. (ofsi.blog.gov.uk)

États-Unis : La neuvième cour d'appel confirme le rejet des allégations sous le titre de la loi fédérale sur les valeurs mobilières contre Ripple en raison d'une prescription

Dans un arrêté-mémoire déposé le 27 janvier 2026, la Cour d'appel des États-Unis pour le neuvième circuit a confirmé le jugement sommaire pour Ripple sur les allégations en vertu de l'article 12(a)(1) de la loi fédérale sur les valeurs mobilières, estimant que la prescription de trois ans prévue à l'article 13 écartait ces allégations.

Le panel a conclu que, sur la base des éléments d'information à sa disposition, XRP avait été « offert de bonne foi au public » dès 2013, et que le demandeur n'avait pas réussi à soulever un problème factuel matériel selon lequel les distributions ultérieures (y compris les publications de 2017 provenant d'arrangements semblables à un escrow) constituaient une offre distincte qui réinitialiserait la période de prescription. La cour a également rejeté les théories proposées qu'elle jugeait inadaptées à la prescription légale et a souligné la fonction de certitude de la prescription.

Portée : la disposition précise qu'elle n'est pas destinée à la publication et ne constitue pas un précédent, sauf dispositions contraires prévues par les règles de la Neuvième Cour d'appel, et la décision de la cour d'appel n'est limitée qu'aux allégations incluses dans la certification de la cour d'instruction selon la règle 54(b).

Royaume-Uni : l'application des règles publicitaires signale des attentes plus strictes concernant les messages sur les risques liés aux cryptomonnaies

La British Advertising Standards Authority (ASA) a interdit une série de Coinbase publicités sur la base qu'elles suggéraient de manière irresponsable que le crypto pouvait être une solution aux pressions liées au coût de la vie et n'avaient pas suffisamment communiqué les risques, reflétant une surveillance continue des promotions crypto orientées consommateurs. (The Guardian) Bien qu'il ne s'agisse pas d'une action judiciaire, il s'agit d'un signal d'exécution important pour les entreprises qui commercialisent des services d'actifs numériques aux consommateurs britanniques, en particulier en ce qui concerne la « trivialisation des risques » et les « produits complexes présentés comme des solutions simples ». (The Guardian)

Structuration et divulgation des produits pour les titres tokenisés (États-Unis)

L'avis du personnel de la SEC augmente la prime de conformité sur caractérisation structurale préciseLes entreprises devraient être en mesure d'expliquer, en des termes simples, si le jeton est :

• la propre sécurité de l'émetteur enregistrée sur la chaîne,
• un jeton utilisé comme mécanisme de transfert tout en conservant l'enregistrement d'"ownership" principal hors chaîne,
• un droit de sécurité tiers, ou
• une exposition synthétique « liée » ressemblant à une note structurée ou, dans certains cas, à un échange fondé sur des valeurs mobilières. (sec.gov)

Pour les échanges, les courtiers-distributeurs, les opérateurs de systèmes de négociation alternatifs (ATS) et les garants, cette taxonomie a des effets directs en aval sur : la posture d'enregistrement, les divulgations aux clients, les cadres de garde et de contrôle, les livres et registres, ainsi que les divulgations concernant les conflits d'intérêts et les mandats.

Les attentes en matière de conformité aux sanctions deviennent plus opérationnelles et sensibles au temps (Royaume-Uni)

Le message de l'OFSI, conjointement avec l'approche de la « cellule de fusion » inter-organismes, soutient l'idée que la conformité aux sanctions dans le domaine de la crypto-monnaie dépasse les documents de politique et entre dans triage rapide, enquêtes guidées par l'analyse, et perturbation coordonnée. (ofsi.blog.gov.uk)

Les équipes de conformité devraient effectuer des tests de résistance :

• dépistage et voies d'escalade de l'analyse blockchain,
• retard d'attribution du portefeuille et de mise à jour des listes de sanctions,
• contrôles pour l'exposition aux mixeurs, aux ponts à haut risque et aux infrastructures sanctionnées,
• gouvernance sur le moment de s'autodiscloser et sur la manière de préserver les preuves pour des discussions éventuelles sur le compte initial ou un règlement. (ofsi.blog.gov.uk)

Le contrôle du marketing et des promotions financières reste un risque réglementaire majeur (Royaume-Uni)

La décision de l'ASA renforce l'idée que le risque publicitaire lié aux cryptomonnaies n'est pas limité aux règles formelles de « promotions financières ». Les organismes de protection des consommateurs peuvent et interviennent lorsque les messages suggèrent que la cryptomonnaie constitue une solution pratique aux difficultés économiques ou minimisent la volatilité et le risque de perte.The Guardian)

Les entreprises opérant dans le Royaume-Uni, ou ciblant le Royaume-Uni, devraient examiner :

• flux de travail d'approbation créatifs,
• dossiers de preuve des allégations,
• prominence et clarté des avertissements sur les risques,
• restrictions sur les récits de type « problème-solution » qui pourraient être interprétés comme exploitant la vulnérabilité des consommateurs.

Éléments clés à surveiller ensuite :

• Un guide supplémentaire du personnel de la SEC ou un suivi concernant les titres tokenisés. L'annonce du 28 janvier signale une ouverture au dialogue et pourrait précéder des FAQ supplémentaires pour le personnel ou des propositions sur la structure du marché affectant les instruments tokenisés et les intermédiaires.sec.gov)
• Lignes directrices mises à jour sur l'exécution et les pénalités monétaires de l'OFSI (février 2026). L'OFSI indique que plusieurs modifications du processus entreront en vigueur par le biais d'une orientation mise à jour, avec des modifications législatives (y compris une augmentation des pénalités maximales statutaires) à suivre lorsque le temps parlementaire le permettra.ofsi.blog.gov.uk)
• Opérations de sanctions cryptographiques inter-organismes au Royaume-Uni. La posture de la « cellule de fusion » suggère une activité conjointe continue et des résultats potentiels d'application publique, notamment lorsque les entreprises présentent des contrôles faibles concernant l'analyse des portefeuilles, les schémas d'évitement des sanctions et le signalement d'activités suspectes.ofsi.blog.gov.uk)
• Surveillance continue de la publicité pour les services crypto. La décision de l'ASA indique que les campagnes axées sur les contraintes macroéconomiques et les thèmes de « critique du système » seront soumises aux normes de risque pour les consommateurs, même lorsque les entreprises affirment que le message est satirique ou rhétorique. (The Guardian)

Cet article a été initialement publié comme Crypto Law Briefing : Lignes directrices sur la tokenisation de la SEC, sanctions britanniques et répression des publicités sur Actualités brèves sur les cryptomonnaies – votre source de confiance pour les actualités sur le crypto, les actualités sur le Bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.