La Commission des valeurs mobilières des États-Unis a retardé les projets qui auraient pu permettre le commerce de versions tokenisées d'actions américaines.
Cela découle d'un rapport Bloomberg publié le 22 mai, alors que les régulateurs continuent de débattre du fonctionnement des produits d'équité basés sur la cryptomonnaie dans le cadre des lois sur les valeurs mobilières existantes.
Bloomberg a rapporté que la proposition a rencontré des préoccupations internes et une opposition du secteur, ralentissant les efforts pour établir une voie plus claire pour les produits d'échange de titres sur chaîne.
Bien que les détails entourant le retard restent limités, les récents commentaires de la commissaire de la SEC, Hester Peirce, et une déclaration du personnel de la SEC en janvier suggèrent que le débat pourrait porter moins sur les actions tokenisées elles-mêmes que sur les produits d'exposition synthétique aux actions construits sur l'infrastructure crypto.
La SEC semble distinguer les actions tokenisées des synthétiques
Dans les publications publiées sur X, Peirce a contesté ce qu'elle a qualifié de « hyperbole » entourant l'exemption d'innovation envisagée par la SEC pour les titres tokenisés.
Elle a déclaré que le cadre était toujours censé rester « limité dans son périmètre » et s'appliquer uniquement aux « représentations numériques du même titre de capital sous-jacent », et non aux produits synthétiques offrant une exposition indirecte aux actions.
Cette distinction est étroitement alignée avec une déclaration du personnel publiée en janvier par la Division de la finance des entreprises, la Division de la gestion des investissements et la Division du négoce et des marchés de la SEC.
La déclaration sépare les titres tokenisés en plusieurs catégories, notamment :
- titres tokenisés parrainés par l'émetteur,
- titres tokenisés gérés par un tiers
- et titres synthétiques tokenisés.
La déclaration de la SEC décrit les titres tokenisés garantis par l'émetteur et détenus en custodie comme des structures directement liées aux actions sous-jacentes et aux registres des actionnaires. Les titres tokenisés synthétiques peuvent, en revanche, offrir une exposition par le biais de produits liés ou de swaps basés sur des titres.
La tokenisation peut toujours avancer dans des limites plus strictes
Le retard ne signifie pas nécessairement une opposition totale aux actions tokenisées.
Au lieu de cela, les orientations disponibles suggèrent que les régulateurs pourraient soutenir les infrastructures de règlement et de propriété basées sur la blockchain, tout en restant prudents à l’égard des produits d’exposition synthétique aux actions qui ressemblent à des swaps ou des dérivés.
Cette distinction pourrait devenir de plus en plus importante pour les plateformes d'échange de crypto-monnaies, les plateformes de tokenisation et les courtiers poursuivant des initiatives liées aux actifs du monde réel associés aux actions publiques.
Les entreprises du secteur cryptographique et de la finance traditionnelle ont de plus en plus exploré les actions tokenisées dans le cadre de efforts plus larges visant à déplacer le trading, le règlement et les registres de propriété sur les réseaux blockchain.
Dans le même temps, les régulateurs mondiaux ont fait preuve d'une plus grande sensibilité envers les produits d'exposition synthétique pouvant générer des risques d'effet de levier, de type dérivé, ou réduire la protection des investisseurs.
La SEC n'a pas encore publié publiquement un calendrier pour réexaminer la proposition retardée.
Résumé final
- Bloomberg a rapporté que la SEC a reporté les projets liés à la négociation d'actions américaines tokenisées en raison de préoccupations internes et de résistances.
- Les orientations récentes de la SEC et les commentaires de Hester Peirce suggèrent que les régulateurs pourraient soutenir les actions tokenisées tout en restant prudents concernant les produits d'exposition synthétique.