La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) ralentit le lancement d'une nouvelle catégorie de fonds négociés en bourse liés aux marchés de prévision, ce qui signale que les régulateurs ne sont pas encore prêts à approuver des produits basés sur des paris sur des événements du monde réel.
Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que l'agence a besoin de plus de temps pour évaluer les risques associés à ces produits, notant que « de nouveaux produits soulèvent de nouvelles questions ». Il a instruit le personnel de la SEC de recueillir les retours du public avant de poursuivre les demandes en attente.
Plus tôt ce mois-ci, l'autorité de régulation a suspendu l'examen des dossiers déposés par Bitwise, Roundhill Investments et GraniteShares. Les trois entreprises ont déposé leurs demandes en février.
Pourquoi les ETF de marchés de prévision attirent l'attention
Les marchés de prévision sont devenus l'un des secteurs à la croissance la plus rapide dans le domaine de la crypto. Le volume de trading mensuel dépasse désormais régulièrement 15 milliards de dollars, alors que les utilisateurs spéculent sur les élections, les événements sportifs, les résultats des entreprises et les évolutions culturelles.
Les ETF proposés permettraient aux investisseurs d'avoir une exposition aux contrats de marchés de prévision via des comptes de courtage traditionnels, plutôt que des plateformes crypto spécialisées. Les partisans estiment que cela pourrait suivre la voie empruntée par les ETF spot de bitcoin et d'ethereum, qui ont attiré des milliards de dollars après leur approbation en 2024.
Bitwise a proposé plusieurs produits sous sa marque PredictionShares axés sur les résultats des élections américaines, tandis que Roundhill Investments et GraniteShares ont soumis des offres similaires.
L'analyste d'ETF Bloomberg Eric Balchunas a déclaré que la SEC semble gérer ces produits de la même manière qu'elle a abordé les premiers ETF crypto au comptant : avec prudence et étape par étape.
Il a noté que les régulateurs souhaitent comprendre entièrement la structure du marché avant d'ouvrir l'accès aux investisseurs grand public.
Les risques juridiques exercent une pression supplémentaire
L'incertitude réglementaire survient alors que la plateforme de marchés de prévision Kalshi continue de faire face à des litiges juridiques dans plusieurs États américains.
Contrairement aux ETF traditionnels liés à des actions ou des matières premières, les produits de marchés de prévision reposent sur des résultats binaires plutôt que sur les prix des actifs. Cela soulève de nouvelles préoccupations concernant les modèles de tarification, la manipulation du marché et la résolution des litiges.
L’un des plus grands problèmes non résolus est la manière dont les résultats contestés seraient gérés dans le cadre d’événements politiquement sensibles ou controversés. Les analystes affirment que l’incertitude pourrait devenir un risque systémique si ces produits pénètrent les marchés financiers traditionnels.
La SEC signale un effort plus large en faveur de l'innovation financière
Malgré sa position prudente, la SEC continue de reconnaître le rôle croissant des ETF dans l'innovation financière. Atkins a déclaré que les actifs sous gestion des ETF ont triplé depuis 2019, ce qui en fait l'une des forces les plus influentes sur les marchés modernes.
L'autorité de régulation a récemment fait preuve d'une plus grande ouverture envers les produits financiers non conventionnels, notamment après l'introduction d'un cadre de cotation universel ayant simplifié les approbations des ETF.
En même temps, des rapports suggèrent que la SEC envisage une « exception innovation » qui pourrait permettre à des versions tokenisées d'actions traditionnelles telles que AAPL, NVDA et TSLA de négocier sur une infrastructure crypto.
La gestion par la SEC des ETF de marchés de prévision semble de plus en plus similaire à sa démarche initiale concernant les ETF de bitcoin : retarder d'abord, établir des normes ensuite, et n'approuver les produits qu'une fois que les régulateurs estiment que les risques du marché peuvent être maîtrisés.