Les régulateurs américains évaluent la manière dont les actions basées sur la blockchain pourraient transformer les marchés, alors que les dirigeants de la SEC signalent la possibilité de programmes pilotes et d'exemptions qui pourraient ouvrir la voie à la négociation d'actions tokenisées, tandis que les régulateurs débattent des règles de règlement et de la protection des investisseurs.
Wall Street et Blockchain se heurtent alors que la SEC explore un cadre pour les actions tokenisées
Les régulateurs évaluent de nouveaux cadres pour les titres basés sur la blockchain. Le président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Paul S. Atkins, la commissaire Hester M. Peirce et le commissaire Mark T. Uyeda ont discuté de la tokenisation des titres de propriété le 12 mars lors d'une réunion du Comité consultatif des investisseurs (IAC) de la SEC, un groupe qui conseille l'agence sur la protection des investisseurs et la réglementation des marchés.
Atkins a mis en avant le rôle du comité alors que la SEC examine les approches réglementaires pour les actions basées sur la blockchain. Il a déclaré :
Le comité votera sur des recommandations concernant la tokenisation des titres de capital.
« Je souhaite remercier la IAC pour son engagement réfléchi sur ce sujet, ainsi que pour sa reconnaissance du fait que la tokenisation peut améliorer l’efficacité du règlement, réduire le risque de règlement et éliminer les intermédiaires inutiles », a-t-il ajouté. Il a également évoqué un cadre de pilote potentiel pour cette technologie, notant : « Comme je l’ai déjà mentionné, je m’attends à ce que la Commission examine prochainement une exemption d’innovation afin de faciliter un trading limité de certaines valeurs tokenisées dans le but de développer un cadre réglementaire à long terme. »
Peirce a détaillé la manière dont les régulateurs conçoivent cette exemption afin de permettre une expérimentation contrôlée des titres basés sur la blockchain. Elle a déclaré : « L'équipe de la Commission travaille sur une exemption innovation pour faciliter un trading limité de certains titres tokenisés — beaucoup plus restreinte que l'exemption « générale » mentionnée dans la recommandation provisoire. »
Peirce a demandé au comité d'examiner plusieurs questions de politique liées à la proposition, notamment si les exigences de divulgation existantes pour les émetteurs expliquent suffisamment les droits de propriété sur les titres tokenisés et si les courtiers-débiteurs ou les agences de compensation qui tokenisent des titres devraient faire face à des obligations de divulgation supplémentaires. Elle a également soulevé des questions sur la façon dont les actions tokenisées pourraient fonctionner dans le cadre des règles actuelles de structure du marché, notamment si le règlement atomique nécessiterait une dérogation aux exigences de règlement T+1 existantes. La commissaire a en outre questionné si les cadres réglementaires construits autour d'intermédiaires restent appropriés si les systèmes blockchain permettent un échange direct sans courtiers, plateformes d'échange ou agences de compensation, et si plusieurs modèles de tokenisation devraient être autorisés dans le cadre de l'exemption.
Uyeda a placé la discussion dans le contexte plus large de l'histoire de la SEC en matière de réponse à l'innovation financière. Il a noté :
La tokenisation des titres de capital pourrait être le prochain exemple d'innovation qui pourrait apporter des avantages significatifs aux investisseurs, mais qui ne s'inscrit pas facilement dans le cadre réglementaire existant.
Le commissaire a mentionné des évolutions antérieures du marché, telles que les fonds du marché monétaire et les fonds négociés en bourse, qui ont initialement opéré grâce à des exemptions de la SEC avant l'adoption de structures réglementaires permanentes.
FAQ 🧭
- Pourquoi la SEC discute-t-elle des titres de propriété tokenisés ?
Les régulateurs étudient si les actions basées sur la blockchain pourraient améliorer l'efficacité du règlement, réduire les risques et transformer la manière dont les actions sont négociées. - Quelle est l'exemption d'innovation proposée par la SEC ?
Cela permettrait un trading limité de certaines valeurs tokenisées afin que les régulateurs puissent étudier le fonctionnement des marchés blockchain avant d'établir des règles permanentes. - Comment les actions tokenisées pourraient-elles affecter la structure du marché ?
Ils pourraient permettre un trading direct basé sur la blockchain avec un règlement plus rapide, réduisant potentiellement la dépendance aux courtiers, plateformes d'échange et agences de compensation. - Pourquoi les investisseurs doivent-ils suivre le débat de la SEC sur la tokenisation ?
De nouvelles règles pourraient débloquer des marchés d'actions basés sur la blockchain et influencer la manière dont les actions traditionnelles sont émises, négociées et réglées.