La commissaire de la SEC, Hester Peirce, a contesté une supervision étendue de l'infrastructure blockchain, affirmant que les règles sur les valeurs mobilières ne devraient pas s'appliquer automatiquement aux réseaux neutres, au code open-source ou aux outils non-custodiaux. Ses remarques ont encadré la régulation crypto autour du contrôle, de la garde et de la discrétion.
Points clés :
- Peirce a questionné si les règles sur les valeurs mobilières devraient couvrir blockchains, les validateurs, les développeurs et les logiciels neutres.
- Les régulateurs pourraient accorder davantage d'attention à la garde, au contrôle et à la discrétion qu'à l'infrastructure seule.
- Les développeurs peuvent faire face à une pression pour améliorer les audits, la gestion des clés, les divulgations et les mesures de sécurité.
Pourquoi le conflit de la SEC sur la frontière de la blockchain pourrait redéfinir les règles du Crypto
Un discours du 3 juin de la commissaire de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Hester M. Peirce, au Blockchain Camp de l'IC3 à Princeton, dans le New Jersey, a remis en question une supervision étendue de l'infrastructure blockchain.
Les remarques ont présenté la régulation des crypto comme un problème de frontière. La question essentielle est de savoir si les règles sur les valeurs mobilières devraient s'appliquer aux réseaux neutres, au code open-source et aux outils non-custodiaux.
« Nous voyons le monde crypto regorgeant de courtiers, de négociants, de plateformes d'échange, de centres de compensation, d'agents de transfert, de conseillers en investissement et de sociétés d'investissement », a déclaré Peirce, ajoutant :
Dans certains cas, la blockchain est utilisée pour effectuer des fonctions similaires à celles réalisées par ces intermédiaires, mais il n’est pas clair que nos règles devraient s’appliquer à la blockchain elle-même, étant donné que les blockchains sont utilisées pour de nombreuses autres choses que des transactions sur des titres.
Selon Peirce, le règlement de la SEC repose fortement sur des intermédiaires. Cette structure crée une pression pour trouver des courtiers, des négociants, des plateformes d'échange et des conservateurs dans des systèmes conçus pour réduire la dépendance à leur égard.
Son argument pourrait affecter la finance décentralisée ( DeFi), les validateurs, les opérateurs de nœud, les interfaces utilisateur, les développeurs et les plateformes crypto centralisées. Il place également l'accent réglementaire sur la conduite, le contrôle, la garde et la discrétion.
Le discours a établi une distinction entre l'infrastructure blockchain et les activités du marché des valeurs mobilières. Une infrastructure neutre ne devrait pas devenir une plateforme réglementée de valeurs mobilières uniquement parce qu'elle transporte des données blockchain.
Peirce a soutenu que la SEC devrait se concentrer sur qui contrôle les actifs, qui prend les décisions et qui exerce les fonctions de valeurs mobilières. Cette distinction pourrait protéger les validateurs, les opérateurs de node et les développeurs de logiciels contre des règles destinées aux courtiers ou aux plateformes d'échange.
Comment DeFi, le CeFi onchain et les interfaces utilisateur font face à des risques différents
Un modèle de supervision plus restreint traiterait les infrastructures neutres différemment des entreprises centralisées crypto. Peirce a soutenu que les réseaux blockchain et les outils logiciels ne devraient pas être automatiquement soumis à la réglementation sur les valeurs mobilières uniquement parce qu'ils facilitent les transactions.
Son cadre se concentre sur le fait qu’un participant contrôle des actifs, exerce un pouvoir discrétionnaire ou effectue des fonctions traditionnellement assurées par des intermédiaires en valeurs mobilières.
Peirce a déclaré :
Crypto nous offre l’occasion de réfléchir attentivement à quand, pourquoi et comment les lois sur les valeurs mobilières devraient s’appliquer.
Les acteurs centralisés crypto font toujours face à un autre défi. La réglementation des valeurs mobilières peut s'appliquer lorsque les entreprises contrôlent les actifs des clients, détiennent des fonds ou exercent un pouvoir discrétionnaire sur les valeurs mobilières.
La finance centralisée sur chaîne pourrait rester soumise à la supervision de la SEC. Vrai DeFi, les outils non-custodiaux et les logiciels autonomes pourraient faire l'objet d'un traitement différent en l'absence d'une partie contrôlante.
Le discours a également exhorté les développeurs à résoudre les risques avant l'intervention des régulateurs. Peirce a mentionné des audits plus rigoureux, une meilleure gestion des clés, des mesures de protection contre les piratages et des divulgations plus claires sur les compromis liés à la décentralisation. Elle a également défendu la capacité des utilisateurs à effectuer des transactions sans intermédiaires. L'utilisation partagée de logiciels ne devrait pas, à elle seule, créer une obligation d'enregistrement en tant que plateforme d'échange lorsque personne ne contrôle le système.