La SEC a tracé une ligne réglementaire claire pour les valeurs tokenisées, affirmant que les formats basés sur le crypto-monnaie restent pleinement soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières tout en signalant un soutien réglementaire pour les modèles d'émission et de négociation sur la chaîne conformes.
La SEC clarifie comment les lois fédérales sur les valeurs mobilières s'appliquent aux titres tokenisés
La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a apporté une clarification réglementaire sur les instruments basés sur la cryptomonnaie. La Division de la finance des sociétés, la Division de la gestion des investissements et la Division du commerce et des marchés de la SEC ont conjointement publié un communiqué le 28 janvier 2026, décrivant comment les lois fédérales sur les valeurs mobilières s'appliquent aux titres tokenisés.
L'affirmation explique :
« Une sécurité tokenisée est un instrument financier énuméré dans la définition de « sécurité » selon les lois fédérales sur les valeurs mobilières qui est formaté sous forme de ou représenté par un crypto actif, dont l'enregistrement de la propriété est conservé en tout ou en partie sur ou par l'intermédiaire d'un ou de plusieurs crypto réseaux.»
Il présente des modèles parrainés par les émetteurs qui intègrent la technologie de registre distribué dans les registres officiels de propriété et souligne que la technologie ne modifie pas les obligations juridiques, notant que « le format dans lequel une valeur est émise ou les méthodes par lesquelles les détenteurs sont enregistrés n'affectent pas l'application des lois fédérales sur les valeurs mobilières ».
La SEC éclaircit davantage les exigences d'enregistrement, affirmant que « quel que soit son format, la loi sur les valeurs mobilières exige que chaque offre et vente d'une valeur mobilière soit enregistrée auprès de la Commission, sauf si une exemption d'enregistrement est applicable. »
L'avis s'adresse également aux modèles de jetons tiers, y compris les structures de garde et synthétiques qui peuvent ne pas transmettre les droits de propriété sur les valeurs mobilières sous-jacentes. Il met en garde contre le fait que « les détenteurs du crypto l'actif peut être exposé à des risques par rapport au tiers, tels que la faillite, auxquels le détenteur de la valeur mobilière sous-jacente ne serait pas nécessairement exposé », et explique que « dans le cas d'un échange basé sur une valeur mobilière, le détenteur n'obtient généralement aucun droit de propriété, de vote, d'information ou d'autres droits relatifs à la valeur mobilière de référence ». La SEC met l'accent sur l'essence plutôt que sur la forme, affirmant que « la réalité économique de l'instrument, plutôt que le nom qui lui est donné, détermine s'il est exclu. »
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Les participants du secteur ont réagi publiquement, avec que la firme de titres numériques Securitize a partagé sur la plateforme de médias sociaux X : « Nous accueillons favorablement le communiqué réfléchi de la SEC sur les titres tokenisés, reconnaissant la tokenisation native, soutenue par les émetteurs, et la tenue de registres sur la chaîne comme une extension moderne de l'infrastructure des titres. Des cadres clairs comme celui-ci sont essentiels pour échelonner la tokenisation de manière responsable. »
Le directeur juridique de Coinbase, Paul Grewal, a partagé sa réaction sur la plateforme de médias sociaux X, écrivant :
« Cela se produit. Quelle excellente présentation par la SEC sur la manière dont les actions tokenisées peuvent être émises pour le trading sur la chaîne. Vous allez voir ces produits sur le marché avec le soutien d'un régulateur qui comprend l'importance de ces innovations pour la compétitivité des États-Unis. »
Les divisions ont conclu en indiquant leur volonté d'interagir avec les participants du marché qui s'adaptent à la conformité réglementaire alors que l'activité d'actifs sécurisés sous forme de jetons augmente.
FAQ ⏰
- Qu'a clarifié la SEC concernant les valeurs mobilières tokenisées ?
La SEC a indiqué que les titres tokenisés restent soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières, quel que soit leur format basé sur le crypto. - Les titres tokenisés nécessitent-ils l'enregistrement auprès de la SEC ?
Oui, la SEC a indiqué que toutes les offres et ventes doivent être enregistrées sauf si une exemption s'applique. - Comment la SEC perçoit-elle les modèles de tokenisation tierce ?
La SEC a mis en garde contre le fait qu'ils ne confèrent peut-être pas les droits de propriété et peuvent exposer les détenteurs à des risques supplémentaires. - Comment Coinbase a-t-elle réagi à l'annonce de la SEC ?
Paul Grewal a déclaré que les directives prévoient un aperçu du trading sur la chaîne réglementé des actions tokenisées.