Le président de la SEC, Paul Atkins, a indiqué un changement plus vaste vers des cadres de marché sur chaîne, en évoquant une possible réglementation pour les systèmes de négociation, les activités de courtiers-débiteurs, les fonctions de compensation et les crypto coffres. Il a déclaré que les plateformes hybrides pourraient nécessiter un traitement plus clair en tant que valeurs mobilières.
Points clés :
- Atkins a souligné l'intérêt plus large de la SEC pour l'élaboration de règles formelles sur la structure du marché sur chaîne.
- Les systèmes de négociation et de compensation basés sur la blockchain pourraient recevoir un traitement réglementaire adapté dans le cadre de futures propositions.
- Crypto vaults ont attiré une attention accrue alors que les régulateurs examinent les implications en matière de valeurs mobilières et de loi sur les conseillers.
Atkins illustre un élargissement de la SEC vers des cadres sur chaîne
Le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Paul S. Atkins, a présenté le 8 mai une potentielle nouvelle phase de réglementation de la SEC liée aux marchés financiers onchain, en mentionnant des propositions possibles couvrant les systèmes de trading onchain, les activités de courtiers-débiteurs, les fonctions de compensation et les crypto coffres. S'exprimant lors du Special Competitive Studies Project AI+ Expo à Washington, Atkins a indiqué que la SEC évalue si les cadres existants sur les valeurs mobilières répondent adéquatement à l'infrastructure financière basée sur la blockchain.
Plutôt que de traiter les systèmes décentralisés comme des produits isolés, Atkins a présenté de nombreuses plateformes onchain comme des architectures financières intégrées combinant exécution, gestion des collatéraux, liquidité routing, règlement et stratégies de trading automatisées au sein d’un seul protocole. Il a noté que la Commission pourrait envisager une voie d’innovation limitée à court terme tout en poursuivant une réglementation par notification et commentaires liée à la manière dont la définition de « plateforme d’échange » s’applique aux systèmes de trading onchain. Atkins a déclaré :
Alors que la Commission examine ces initiatives politiques, nous devons nous rappeler que les structures de marché sur chaîne aujourd'hui sont souvent de nature hybride, combinant des éléments de ce qui est souvent appelé la finance « traditionnelle » et la finance « décentralisée ».
Les remarques ont également suggéré que la SEC pourrait s'éloigner de l'application d'interprétations rigides basées sur des catégories pour les activités blockchain. Atkins a indiqué que l'agence devrait examiner plus en détail comment les définitions de courtier et de négociant s'appliquent aux marchés onchain, y compris les interfaces logicielles qui facilitent les activités financières décentralisées. Il a ajouté que l'élaboration de règles d'exemption pourrait devenir une partie de ce processus alors que les régulateurs cherchent à créer des voies de conformité plus claires pour les participants au marché.
Crypto Vaults et structures de compensation attirent l'attention de la SEC
Un autre domaine notable concerne les modèles de compensation et de règlement sur chaîne, en particulier les systèmes conçus autour d'une exécution quasi instantanée et d'une gestion algorithmique des contreparties. Atkins a soutenu que la SEC devrait réexaminer la définition de « centre de compensation » afin de déterminer quelles activités à usage général échappent au traitement réglementaire traditionnel lorsque les transactions sont réglées automatiquement via l'infrastructure blockchain.
Crypto vaults sont devenus une priorité politique distincte. Atkins a décrit ces produits comme des applications logicielles permettant aux utilisateurs de déployer des actifs numériques dans des opportunités générant des rendements sur la blockchain. Ses remarques ont mis en lumière la manière dont certains outils financiers basés sur la blockchain peuvent entrer en interaction avec les cadres existants relatifs aux valeurs mobilières et aux conseillers en investissement, alors que les régulateurs évaluent leur structure et leur fonctionnement. Atkins a également souligné que la SEC continuerait d’adapter son approche à mesure que les marchés avancent davantage sur la blockchain. Atkins a déclaré :
Je pense que nous devrions envisager des moyens d’apporter de la clarté sur ce qui est couramment appelé les « crypto vaults », en particulier en ce qui concerne les points de contact avec la Securities Act et la Advisers Act.
Le discours a également souligné la préférence d'Atkins pour utiliser la procédure de notification et de commentaire ainsi que les pouvoirs d'exemption afin de traiter les structures émergentes du marché crypto. Il a renouvelé son appel au Congrès pour qu'il transmette la loi CLARITY au bureau du président Trump, affirmant que des réformes législatives offriraient un cadre plus durable pour les marchés d'actifs numériques alors que les systèmes financiers basés sur la blockchain continuent de s'étendre.