- La SEC et la CFTC classent les actifs numériques en cinq groupes, définissant la juridiction et améliorant la clarté réglementaire sur les marchés.
- Le bitcoin, l'ether, le Solana et le XRP sont classés comme des marchandises par la CFTC, tandis que les titres tokenisés restent sous la supervision de la SEC.
- Les stablecoins et les jetons d'utilité sont principalement non considérés comme des valeurs mobilières, mais leur classification dépend de leur utilisation selon les règles du test Howey.
Les régulateurs américains ont introduit un cadre conjoint définissant les classifications des actifs numériques pour clarifier l'application des lois aux marchés crypto. La Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission ont défini cinq catégories. Selon les agences, cette initiative clarifie les compétences, réduit l'incertitude et s'inscrit dans le cadre d'un mémorandum d'accord récent entre les deux régulateurs.
Cinq catégories définissent la structure du marché
Le cadre regroupe les actifs numériques en marchandises numériques, stablecoins, titres tokenisés, NFT et outils numériques. Chaque catégorie reflète le fonctionnement d'un actif au sein des systèmes financiers. Notamment, les régulateurs classent les marchandises numériques comme des actifs non-sécuritaires, déterminés par l'offre, la demande et la fonctionnalité du système.
Des exemples incluent le bitcoin, l'ether, le solana et le XRP, qui relèvent de la supervision du CFTC. Entre-temps, les titres tokenisés restent soumis aux lois sur les valeurs mobilières, quel que soit l'utilisation de la blockchain. Cette distinction clarifie la répartition des responsabilités réglementaires entre la SEC et le CFTC.
Stablecoins et jetons utilitaires clarifiés
Le cadre traite également les stablecoins et les outils numériques. Selon la SEC, les stablecoins de paiement définis dans le GENIUS Act ne sont pas considérés comme des valeurs mobilières. Ces actifs bénéficient d'un traitement proche de celui des instruments de paiement au sein de systèmes réglementés.
De même, les outils numériques, souvent appelés jetons d'utilité, remplissent des fonctions pratiques telles que l'accès, l'identité ou les crédentials. Les régulateurs affirment que ces jetons ne relèvent pas des lois sur les valeurs mobilières. Les NFT, classés comme objets de collection numériques, bénéficient également d'un traitement similaire, à moins qu'ils ne soient structurés différemment.
Contrats d'investissement et limites de conformité
Cependant, les régulateurs ont souligné que la classification dépend de la manière dont les actifs sont utilisés. Un actif crypto non considéré comme une valeur mobilière peut devenir un contrat d'investissement dans des conditions spécifiques. Cela se produit lorsque les émetteurs promeuvent des attentes de profit liées à des efforts de gestion.
Le SEC a confirmé que cette interprétation est conforme au cadre du test Howey. Il a également précisé que des activités telles que le minage de protocole, le staking et le wrapping ne impliquent généralement pas d'offres de valeurs mobilières.
En outre, les agences ont noté que les obligations peuvent prendre fin une fois que les émetteurs remplissent ou échouent à respecter leurs engagements. Selon la SEC, ce cadre fournit une base cohérente pour les entreprises évaluant les risques de conformité.