S&P Dow Jones Indices maintiendra ses exigences d'éligibilité existantes pour les indices de référence, y compris le S&P 500, rejetant un changement de règle qui aurait pu permettre aux entreprises mégacap récemment cotées telles que SpaceX, OpenAI et Anthropic d'entrer plus rapidement dans l'indice.
S&P a déclaré jeudi qu'il n'accorderait pas d'exceptions à ses exigences en matière de viabilité financière, de maturité et de facteur de poids investissable uniquement sur la base de la capitalisation boursière. Cette décision maintient le cadre plus strict de l'S&P 500, même si les fournisseurs d'indices concurrents cherchent à accélérer l'inclusion des grandes cotations.
La décision signifie que SpaceX ne serait pas éligible à l'inclusion dans l'S&P 500 avant au moins un an après sa cotation. L'entreprise devrait également satisfaire aux exigences de rentabilité et de flottant public de l'indice de référence avant de rejoindre l'indice boursier le plus suivi au monde.
Pour SpaceX, ce revers élimine une potentielle vague d'achats forcés provenant des fonds qui suivent le S&P 500. Une inclusion rapide aurait généré environ 14 milliards de dollars de demande passive pour SpaceX, plus de 8 milliards de dollars pour OpenAI et environ 4,6 milliards de dollars pour Anthropic, selon les estimations de Bloomberg Intelligence.
La décision intervient alors que SpaceX prépare ce qui pourrait devenir la plus grande introduction en bourse de l'histoire. Reuters a rapporté que l'entreprise cherche à lever 75 milliards de dollars à une valorisation de 1,75 billion de dollars, un niveau qui la placerait parmi les plus grandes entreprises cotées aux États-Unis dès son introduction.
Le débat s'est intensifié alors que les entreprises privées atteignent une échelle de marché public avant leur introduction. SpaceX, OpenAI et Anthropic devraient entrer sur les marchés publics avec des valorisations à la hauteur des grandes entreprises technologiques cotées, remettant en question les règles des indices conçues pour des entreprises qui passaient généralement plus de temps à négocier avant de devenir des candidats à l'indice.
Les partisans d'une inclusion rapide affirment que les indices doivent refléter les plus grandes entreprises du marché aussi rapidement que possible, notamment lorsque les entreprises récemment cotées sont déjà économiquement significatives. Les en exclure, soutiennent-ils, peut rendre les indices moins représentatifs du marché que les investisseurs possèdent réellement.
Les critiques affirment que les règles existantes concernant la rentabilité, le flottant et l'historique des transactions ont pour objectif de protéger les indices contre la poursuite de l'enthousiasme. Intégrer trop rapidement des entreprises récemment cotées pourrait exposer les fonds passifs à la volatilité et forcer les追踪 d'indices à acheter des actions avant qu'une tarification de marché fiable ne soit établie.
La décision de S&P s'écarte de celles de Nasdaq et de FTSE Russell. Nasdaq a modifié ses règles pour permettre aux IPO éligibles d'intégrer le Nasdaq 100 après 15 jours de négociation, tandis que FTSE Russell a adopté un processus d'entrée rapide permettant aux grandes IPO d'intégrer certains indices après cinq jours de négociation.
Le S&P 500 reste le prix le plus important pour les flux passifs. Les données de Bloomberg Intelligence montrent qu'environ 7,5 billions de dollars en fonds passifs suivent l'indice, tandis que 3,4 billions de dollars en actifs actifs sont comparés à celui-ci.
La décision met également en lumière la puissance marchande désormais concentrée dans l'investissement passif. Les fonds mutuels et ETF passifs américains sur actions domestiques détenaient environ 14,4 billions de dollars d'actifs à la fin d'avril, contre 8,2 billions de dollars dans les fonds actifs.