L'indice S&P 500 Momentum, qui suit les actions présentant les tendances de prix les plus fortes récemment, a augmenté de 32 % en deux mois. Il s'agit de la meilleure performance de l'histoire de cet indice, et de loin.
Avril seul a généré un rendement de 19,3 %, ce qui en fait le mois le plus fort jamais enregistré pour le indicateur de momentum. Ce mouvement a été presque entièrement alimenté par les actions AI de très grande capitalisation qui ont tiré le reste du marché vers le haut.
Les chiffres derrière la hausse
Le Nasdaq Composite a progressé de 25 % en avril et mai 2026, sa meilleure période de deux mois depuis la fin 2002. Pour contexte, la dernière fois que le Nasdaq a évolué aussi vigoureusement sur deux mois, le marché se remettait de la bulle internet.
L'S&P 500 a lui-même ajouté plus de 9,5 billions de dollars de capitalisation boursière au cours des dernières semaines. Il a atteint 14 records historiques en un seul mois. Ce type de pression d'achat concentrée, principalement canalisée via des titres liés à l'IA, a créé des conditions idéales pour que les stratégies de momentum s'auto-entretiennent.
Le facteur de momentum de Goldman Sachs a augmenté de 25 % sur trois mois, une hausse que la banque a qualifiée de rallye historique à tous points de vue. L'exposition des hedge funds aux trades de momentum atteint désormais des niveaux records depuis cinq ans.
Sur la scène mondiale, l'indice mondial de momentum MSCI a surperformé l'indice MSCI All Country World de 17 points de pourcentage depuis mars 2026. Selon les données de Goldman Sachs et S&P Global, il s'agit de l'écart le plus large depuis 1991.
Pourquoi l'histoire suggère la prudence
Goldman Sachs a examiné les schémas historiques des poussées de momentum qui ont coïncidé avec le S&P 500 aux alentours de ses niveaux historiques. Les résultats sont préoccupants : ces sursauts brusques sont généralement suivis de pics de courte durée. Les rendements futurs médians au cours des un à trois prochains mois ont historiquement été proches de zéro.
Les données de Goldman Sachs sur la position des fonds de hedge méritent particulièrement d'être suivies. Avec une exposition à la tendance proche de ses plus hauts sur cinq ans, il existe un risque de surpeuplement qui n'apparaît pas dans les indicateurs standards de volatilité.
Pour les investisseurs liés à la crypto, cette dynamique est importante car l'aversion au risque sur les marchés traditionnels influence directement les flux de capitaux vers les actifs numériques. La corrélation entre la crypto et les indices orientés technologie tend à augmenter précisément lors de ce type de changement de régime.
Le choix le plus intelligent pourrait être le moins excitant : reconnaître qu'une hausse de 32 % sur deux mois est, par définition, un événement atypique, et adapter la taille des positions en conséquence. Lorsqu'une stratégie enregistre son meilleur rendement de l'histoire, la probabilité de répéter cette performance est essentiellement nulle.