Wall Street est de plus en plus optimiste concernant le résultat net des entreprises américaines. Les prévisions de croissance des bénéfices pour l'ensemble de l'année 2026 pour le S&P 500 ont bondi à 32 %, contre 24 % avant la publication des résultats du deuxième trimestre. Le responsable, si l'on peut l'appeler ainsi, est une vague de dépenses liées à l'IA qui fait grimper les bénéfices dans des secteurs que la plupart des analystes n'associaient même pas à l'intelligence artificielle il y a un an.
La révision, rapportée au 9 septembre, reflète une saison de résultats du deuxième trimestre remarquable, durant laquelle 86 % des entreprises de l'S&P 500 ont dépassé les attentes des analystes. Il s'agit du taux de dépassement le plus élevé depuis 2021, année où les entreprises ont dépassé un seuil fixé pendant la pandémie et délibérément bas.
Le moteur de dépenses IA continue d'accélérer
Le principal moteur de ces chiffres optimistes est la flambée des dépenses en capital des hyperscalers. Amazon, Microsoft et leurs pairs de grande capitalisation investissent massivement dans des centres de données et des infrastructures d'IA à un rythme qui rend les cycles d'investissement technologique précédents modestes. Les prévisions de dépenses en capital pour 2026 parmi les principaux hyperscalers devraient dépasser 754 milliards de dollars, un montant qui rivalise avec le PIB entier de pays comme les Pays-Bas.
Le secteur des services de communication a été révisé à une croissance des bénéfices projetée de 51 %. Les consommations discrétionnaires affichent une croissance de 32 %, soutenue en partie par le double rôle d'Amazon à la fois comme entreprise d'infrastructure IA et comme plus grand détaillant en ligne au monde.
Les expansions trimestrielles des bénéfices ont constamment dépassé 20 % cette année. Pour contexte, la croissance annuelle moyenne des bénéfices du S&P 500 au cours des deux dernières décennies s'est généralement située dans les chiffres élevés à un chiffre.
Les banques augmentent leurs objectifs en concertation
La dynamique des résultats a obligé les plus grandes institutions de Wall Street à mettre à jour leurs stratégies. Goldman Sachs a relevé son objectif de prix pour le S&P 500 à 8 000. HSBC est allé un peu plus loin, fixant son objectif à 8 100. JPMorgan s'est également aligné sur 8 000, citant la force du cycle des résultats comme justification principale.
Ce que les investisseurs devraient réellement surveiller
Les valorisations de l'indice S&P 500 sont historiquement élevées. Lorsque presque toutes les entreprises dépassent les prévisions avec des marges confortables, ces prévisions sont relevées, ce qui signifie que les attentes pour de futurs dépassements s'élèvent également. Le taux de dépassement de 86 % est impressionnant, mais le maintenir trimestre après trimestre exige que les entreprises continuent à produire des résultats qui dépassent des prévisions de plus en plus ambitieuses.
Le cycle de dépenses d'investissement en IA introduit son propre ensemble de risques. Les hyperscalaires dépensent de manière agressive en supposant que les charges de travail IA généreront des rendements suffisants pour justifier des investissements infrastructures de plusieurs centaines de milliards de dollars. Si les délais de monétisation s'allongent, ou si le retour sur le capital investi déçoit, les dépenses pourraient ralentir. Cela aurait un effet d'entraînement sur les secteurs des semi-conducteurs, de la construction et des services publics qui ont profité de cette vague.
Les investisseurs axés sur la chaîne d'approvisionnement en semi-conducteurs, les REITs de centres de données et les hyperscalers eux-mêmes devront prêter une attention particulière aux prévisions d'investissements en capital pour le T3, qui constitueront le prochain test réel pour déterminer si la trajectoire de croissance de 32 % se maintient ou commence à ralentir.