Une nouvelle enquête du quatrième trimestre 2025 de la plateforme de tokenisation Brickken suggère que la majorité des émetteurs d'actifs du monde réel (RWA) utilisent la tokenisation pour lever des capitaux plutôt que pour libérer la liquidité sur les marchés secondaires, selon un rapport partagé avec CoinDesk.
Parmi les répondants, 53,8 % ont déclaré que la formation de capital et l'efficacité de la levée de fonds étaient leur principale raison de tokenisation, tandis que 15,4 % ont cité le besoin de liquidité comme leur principal incitatif. Un autre 38,4 % ont indiqué qu'aucune liquidité n'était nécessaire, tandis que 46,2 % ont déclaré s'attendre à une liquidité sur le marché secondaire dans les six à douze prochains mois.
« Ce que nous observons, c’est un déplacement loin de la tokenisation comme mot à la mode vers la tokenisation comme couche d’infrastructure financière », a déclaré Jordi Esturi, CMO de Brickken, à CoinDesk. « Les émetteurs l’utilisent pour résoudre des problèmes réels : l’accès au capital, la portée des investisseurs et la complexité opérationnelle. »
Le rapport de Brickken intervient alors que les principales bourses américaines annoncent des projets d'élargissement des modèles de négociation pour les actifs tokenisés, y compris des marchés 24/7. CME Group said they will offer around-the-clock trading pour ses dérivés crypto d'ici le 29 mai, tandis que la New York Stock Exchange (NYSE) et Nasdaq shared their plans to offer 24/7 ont partagé leurs projets de négociation 24/7 d'actions tokenisées.
Esturi a déclaré que les projets des plateformes d'échange sont davantage liés à l'évolution de leur modèle économique qu'à un décalage entre la demande et les émetteurs. « Il s'agit moins de devancer la demande que d'évoluer le modèle économique des plateformes », a-t-il déclaré. « Les plateformes augmentent leurs revenus en augmentant le volume de trading, et étendre les heures de négociation est un levier naturel. »
En même temps, de nombreux émetteurs sont encore dans ce qu’il a décrit comme la phase de validation, pendant laquelle ils démontrent les structures réglementaires, testent l’appétit des investisseurs et numérisent les processus d’émission. « La liquidité n’est pas encore leur priorité principale car ils construisent les fondations », a-t-il souligné, ajoutant qu’ils considèrent la tokenisation comme « le moteur en amont qui alimente les plateformes de négociation ».
Le CMO de Brickken a également déclaré que sans l'entrée sur le marché d'actifs conformes, structurés et de haute qualité, les plateformes de trading secondaire n'ont rien de significatif à échanger. « La véritable création de valeur se produit au niveau de l'émission », a noté Esturi.
Alors que 38,4 % des émetteurs interrogés ont déclaré que la liquidité n'était pas nécessaire, Esturi a souligné la différence entre « liquidité facultative et liquidité obligatoire », notant que de nombreux émetteurs de marchés privés opèrent sur des horizons à long terme. « La liquidité est inévitable, mais elle doit évoluer en parallèle avec le volume d'émission et l'adoption institutionnelle, et non en avance sur eux. »
Ondo, qui a commencé avec des obligations américaines tokenisées et compte désormais plus de 2 milliards de dollars d'actifs, se concentre sur les actions et les ETF précisément en raison de leur « découverte de prix solide, de liquidité profonde et de valorisation claire », a déclaré le directeur de la stratégie Ian de Bode dans une récente interview avec CoinDesk.
« Vous tokenisez quelque chose soit pour le rendre plus accessible, soit pour l’utiliser comme garantie », a déclaré de Bode. « Les actions répondent aux deux critères, et leur prix est semblable à celui d’actifs que les gens comprennent réellement, contrairement à un immeuble à Manhattan. Si le TradFi passe à 24/7, ce sera une bénédiction », a ajouté de Bode. « C’est notre plus grand goulot d’étranglement. »
L'enquête montre que la tokenisation est déjà opérationnelle pour de nombreux participants : 69,2 % des répondants ont déclaré avoir terminé le processus de tokenisation et être en ligne, 23,1 % sont en cours, et 7,7 % sont encore en phase de planification.
La réglementation est une préoccupation majeure parmi les personnes interrogées : 53,8 % des répondants ont déclaré que la réglementation ralentissait leurs opérations, tandis que 30,8 % ont signalé une friction réglementaire partielle ou contextuelle. Au total, 84,6 % ont subi un certain niveau de frein réglementaire. En comparaison, 13 % ont cité les défis technologiques ou de développement comme la partie la plus difficile de la tokenisation.
« La conformité n’est pas quelque chose que les émetteurs gèrent après le lancement ; c’est quelque chose qu’ils prennent en compte et configurent dès le premier jour », a déclaré Alvaro Garrido, associé fondateur de Legal Node. « Nous observons une demande croissante pour des structures juridiques adaptées aux besoins spécifiques du projet et à la technologie sous-jacente. »
Le rapport suggère également que la tokenisation s'étend au-delà de l'immobilier. L'immobilier représentait 10,7 % des actifs tokenisés ou prévus pour être tokenisés, contre 28,6 % pour les actions/parts et 17,9 % pour les actifs liés à la propriété intellectuelle et au divertissement. Les répondants provenaient de secteurs incluant les plateformes technologiques (31,6 %), le divertissement (15,8 %), le crédit privé (15,8 %), les énergies renouvelables (5,3 %), la banque (5,3 %), les actifs carbone (5,2 %), l'aérospatiale (5,3 %) et l'hôtellerie (5,2 %).
« Le véritable pont entre le TradFi et le DeFi n’est pas idéologique », a déclaré Patrick Hennes, responsable des services d’actifs numériques chez DZ PRIVATBANK. « C’est une infrastructure d’émission qui traduit les exigences réglementaires, la protection des investisseurs et les normes de service d’actifs en systèmes programmables. »