Robinhood prévoit de lancer un fonds qui permet aux investisseurs particuliers d'avoir une exposition à 80 entreprises privées liées à Y Combinator. Il apporte l'investissement de type capital-risque aux marchés publics.
L'opportunité s'accompagne d'une limitation importante. Les investisseurs ne posséderont pas d'actions directes dans les startups elles-mêmes. Au lieu de cela, ils achèteront des actions d'un fonds fermé dont la valeur dépend du portefeuille d'entreprises privées sous-jacent.
Robinhood apporte les investissements de capital-risque sur le marché boursier
Robinhood Ventures Fund II [RVII] devrait commencer à être négocié sur la Bourse de New York le 13 août sous le ticker RVII. Son prix d'introduction publique sera de 25 $ par action.
Les clients de Robinhood peuvent demander des actions de l'IPO jusqu'au 12 août, bien que l'offre reste soumise à l'efficacité du dépôt d'enregistrement de la SEC.
Le fonds vise à lever jusqu'à 200 millions de dollars et offre actuellement une exposition à 80 entreprises privées en phase initiale ou de croissance.
Sa stratégie d'investissement se concentre sur les entreprises ayant participé à Y Combinator ou fondées par des entrepreneurs ayant terminé l'accélérateur.
Contrairement aux fonds de capital-risque traditionnels, RVII est conçu pour les investisseurs du marché public. Il ne limite pas la participation aux investisseurs accrédités ni ne spécifie un montant minimal d'investissement.
L'attrape : les investisseurs possèdent le fonds, pas les startups
Bien que RVII offre une exposition à des entreprises privées, les investisseurs achètent des parts du fonds lui-même plutôt que de détenir directement des actions des startups.
RVII est structuré comme une société de développement commercial à fonds fermés, ce qui signifie qu'il émet un nombre fixe d'actions négociées sur la NYSE.
Cela offre aux investisseurs une possibilité de sortie via le marché boursier, mais introduit également des risques différents de ceux liés à la détention d'entreprises cotées en bourse.
Le fonds ne rachètera pas les actions sur demande. Les investisseurs qui souhaitent sortir doivent vendre leurs positions sur la plateforme d'échange, où le prix du marché peut négocier au-dessus ou en dessous de la valeur du portefeuille sous-jacent.
Évaluer les entreprises privées présente également des défis supplémentaires, car elles divulguent généralement bien moins d'informations financières que les entreprises cotées en bourse.
Il n'y a également aucune garantie que les entreprises du portefeuille finaliseront des rounds de financement, des acquisitions ou des introductions en bourse qui augmenteraient leur valeur.
Les frais pourraient réduire les rendements des investisseurs
RVII paiera à Robinhood Ventures des frais de gestion annuels équivalents à 2 % des actifs nets.
Le conseiller recevra également 20 % des gains en capital réalisés éligibles après déduction des pertes antérieures, de l'amortissement et des paiements d'incitation antérieurs.
Selon la manière dont le fonds obtient une exposition aux investissements individuels, les investisseurs peuvent également supporter les frais facturés par les véhicules d'investissement privés sous-jacents.
Robinhood note également que Y Combinator a autorisé l'utilisation de son nom, mais ne sponsorise pas, n'endosse pas ni ne gère le fonds.
Que signifie cela pour les investisseurs ?
RVII pourrait rendre les investissements de type venture plus accessibles en permettant aux investisseurs particuliers d'avoir une exposition aux entreprises privées avant leur introduction en bourse.
Cependant, les investisseurs doivent considérer ce produit comme un fonds d'investissement coté, et non comme un moyen direct d'acheter des actions dans des startups de Y Combinator.
Cette distinction affecte les droits de propriété, la liquidité, l'évaluation et les frais, rendant RVII fondamentalement différent de la détention d'actions dans une société cotée en bourse.
Résumé final
- Le fonds RVII de Robinhood permettra aux investisseurs de détail d'avoir une exposition indirecte à 80 entreprises privées liées à Y Combinator via un fonds fermé coté en bourse.
- Les investisseurs détiendront des parts du fonds plutôt que les startups elles-mêmes, tandis que les frais de gestion, les frais d'incitation et les éventuels escomptes ou premiums par rapport à la valeur liquidative ajoutent des risques supplémentaires.