Robinhood a ouvert la fenêtre de commande lundi pour le Robinhood Ventures Fund II, un fonds à capital fermé qui offrira aux investisseurs particuliers une exposition à des startups en phase de démarrage de l'écosystème Y Combinator,à un prix attendu de 25 $ par action.
Le fonds étend la stratégie de Robinhood sur les marchés privés, passant des entreprises en phase avancée comme OpenAI à l'extrémité la plus risquée du capital-risque — les entreprises en phase de démarrage, la plupart desquelles échouent — conditionnés sous forme d'un produit coté en bourse, sans montant minimal d'investissement ni exigences d'agrément. Il s'agit du deuxième véhicule de ce type que Robinhood lance sur le marché cette année, après le Robinhood Ventures Fund I, coté à la Bourse de New York en mars.
L'offre s'élève à 8 millions d'actions — 7,6 millions vendues par le fonds et 400 000 par Robinhood Markets — pour une levée d'environ 200 millions de dollars au prix attendu, les souscripteurs disposant d'une option de 30 jours pour acheter 1,2 million d'actions supplémentaires. Les clients de Robinhood peuvent demander des actions via l'application jusqu'à la fermeture de la fenêtre de commande le 12 août, et le fonds prévoit d'être coté à la NYSE sous le ticker RVII le 13 août avec des positions dans 80 entreprises privées au lancement. Goldman Sachs est le principal gestionnaire de l'offre, rejoint par Citigroup, J.P. Morgan, UBS et Wells Fargo.
« La prochaine génération de start-ups prometteuses est en construction aujourd'hui », a déclaré Sarah Pinto, responsable de Robinhood Ventures. « Avec le fonds Robinhood Ventures II, les investisseurs particuliers n'ont plus à attendre le IPO d'une entreprise pour participer à son parcours de croissance précoce. »
Le pari de Y Combinator
RVII investira dans des entreprises qui sont actuelles ou anciennes participantes de Y Combinator, ou dont les fondateurs ont suivi les programmes de l'accélérateur. Y Combinator a financé plus de 5 000 entreprises depuis 2005, avec une valeur combinée dépassant 1,3 billion de dollars, dont plus de 100 unicorns, selon l'annonce d'offre. Les divulgations de Robinhood indiquent que Y Combinator ne sponsorise ni n'endosse le fonds.
« Alors que Robinhood Ventures se développe, notre mission est que la présence des investisseurs particuliers sur votre table de capital en phase seed ou Series A devienne la norme », a déclaré Rich Aberman, gérant du fonds.
La structure est une société de développement commercial, un fonds fermé réglementé en vertu de l'Investment Company Act de 1940,gérée par Robinhood Ventures DE, un conseiller enregistré auprès de la SEC et détenu par Robinhood Markets. Les investisseurs paient une commission de gestion annuelle de 2 % ainsi qu'une commission d'incitation de 20 % sur les gains réalisés, avec des frais annuels totaux estimés à 4,18 %. Les documents de Robinhood qualifient cet investissement de « spéculatif », avertissent d’un « risque important de perte » et soulignent que les actionnaires n’ont aucun droit de rachat — les actions ne peuvent être vendues que sur le marché ouvert, où elles peuvent négocier en dessous de la valeur des actifs du fonds.
Démarrage de 658 millions de dollars du fonds I
Le fonds Robinhood Ventures Fund I a fixé son prix de Bourse à 25 $ par action le 6 mars pour une taille de fonds de 658,4 millions de dollars, en ciblant des entreprises privées en phase avancée. En avril, il a acheté environ 75 millions de dollars d'actions ordinaires d'OpenAI, et son portefeuille comprend Stripe, Databricks, Revolut, Ramp, ElevenLabs, Airwallex, Boom, Mercor et Oura.
Les fonds de capital-risque fonctionnent en parallèle avec la voie crypto de Robinhood pour répondre à la même demande. L'entreprise a offert aux utilisateurs européens une exposition tokenisée à OpenAI et SpaceX l'année dernière, suscitant une objection d'OpenAI, qui a déclaré qu'elle n'avait pas approuvé aucun transfert de ses actions. Robinhood a depuis lancé sa propre blockchain avec des actions tokenisées, tandis que les fonds de capital-risque offrent une exposition aux marchés privés via un enveloppe enregistrée.