Selon les analyses d'Artemis, la nouvelle blockchain de Robinhood a dépassé 600 millions de dollars de valeur totale verrouillée. Pour une chaîne qui a lancé son mainnet le 1er juillet, c'est une croissance impressionnante, passant de moins de 5 millions de dollars à neuf chiffres durant sa première semaine, puis dépassant la barre du demi-milliard avant la fin du mois.
Voici le problème : la croissance ne provient pas des actifs du monde réel tokenisés que Robinhood a créés pour soutenir. Elle provient des memecoins.
Les chiffres derrière la hausse
Robinhood Chain est une couche 2 Ethereum sans autorisation construite sur la technologie Arbitrum Orbit. Elle a été conçue pour mettre les services financiers traditionnels sur chaîne et faciliter le trading d'actifs réels (RWA).
Au 21 juillet, Artemis a évalué le TVL à environ 588,9 millions de dollars, un chiffre qui dépasse désormais les 600 millions de dollars. Les stablecoins représentent la majeure partie de ce montant, avec environ 433 millions de dollars déposés en stablecoins selon les captures d'écran disponibles. Uniswap a seul accumulé plus de 80 millions de dollars de TVL sur cette chaîne.
Le volume quotidien des échanges décentralisés a constamment dépassé 800 millions de dollars.
Le nombre d'utilisateurs actifs mensuels est estimé entre 280 000 et 1,6 million. C'est une fourchette large, et la variation reflète probablement différentes méthodes de comptage utilisées par les plateformes d'analyse.
Il est à noter que tous les fournisseurs de données ne s'accordent pas sur le chiffre de la TVL. Alors qu'Artemis rapporte des valeurs proches de 600 millions de dollars, DeFiLlama place ce chiffre à environ 314 millions de dollars. Ce écart n'est pas inhabituel dans l'analyse DeFi, où les plateformes utilisent des méthodologies différentes pour déterminer ce qui est considéré comme « verrouillé », « ponté » ou « déposé ».
Les memecoins assument la charge principale
Le volume quotidien des DEX dépassant 800 millions de dollars est principalement alimenté par la spéculation sur les memecoins.
Mais cela crée une tension stratégique. Le capital institutionnel qui entrerait dans des actifs réels tokenisés ne souhaite généralement pas partager le même écosystème avec des tokens à thème chien et des micro-capitulations spéculatives. Si Robinhood Chain devient synonyme de trading de memecoins, cela pourrait compliquer la présentation de l’entreprise auprès de la communauté TradFi qu’elle cherche à séduire.
Robinhood Earn ajoute un moteur de croissance plus discret
Robinhood a lancé son produit Earn, qui offre aux utilisateurs particuliers environ 7 % de rendement sur les dépôts de stablecoins. Le service a attiré plus de 100 millions de dollars peu après son lancement.
Ce chiffre de 7 % est remarquable. Il est compétitif par rapport à la plupart des taux de prêt DeFi et nettement supérieur à ce que proposent les comptes d’épargne traditionnels.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
L'écart de TVL entre Artemis et DeFiLlama est également un élément que les investisseurs doivent surveiller attentivement. Un écart de près de 300 millions de dollars entre deux plateformes d'analyse suggère qu'une part significative de la valeur déclarée pourrait être comptabilisée deux fois, provenir d'actifs pontés ou être autrement gonflée selon la méthodologie utilisée.