Auteur : Nancy, PANews
Hier soir, le memecoin LAPTOP du fils de Biden, Hunter Biden, a connu une forte volatilité, chutant de plus de 99 % après son ouverture ; son échec n’était pas surprenant. Ce qui mérite davantage d’attention, c’est que cette frénésie sur chaîne, entraînée par Robinhood Chain, semble se refroidir plus tôt que ce que le marché anticipait.
Les Meme coins populaires connaissent un recul collectif, Robinhood Chain temporairement « au ralenti »
Récemment, les tokens Meme populaires sur les chaînes à forte activité ont généralement connu un ajustement, et l'humeur du marché commence à se refroidir après l'enthousiasme précédent.
Selon les données de GMGN, sur Robinhood Chain, au cours des dernières 24 heures, Pons a chuté de 12 %, AI a baissé de plus de 14 %, CASHCAT a diminué d'environ 5 %, MEME a reculé de près de 22 %, microduck a chuté de 48 %, ORBIO a baissé de 21 %, et PAIR a diminué de plus de 34 % ; sur BNB Chain, MarsCoin a reculé de 11,7 % au même période, NiuLai a chuté de plus de 25 %, et 4Stock a baissé de près de 27 % ; sur Solana, USELESS a diminué de plus de 19 % et ZCAT a chuté d'environ 15 %.
En tant que principal moteur de cette vague sur chaîne, le refroidissement de Robinhood Chain est particulièrement marqué. Selon les données de Dune, au 9 septembre, le volume quotidien des échanges sur les DEX de Robinhood Chain est tombé à 1,9 milliard de dollars, soit une baisse de plus de 48,6 % par rapport au pic historique de 3,7 milliards de dollars du 4 septembre ; bien que le nombre quotidien de nouveaux Meme coins continue d'augmenter, le volume quotidien des échanges est retombé à 360 millions de dollars, en baisse de plus de 56,9 % par rapport au pic historique de 850 millions de dollars ; le volume des échanges RWA sur chaîne est également retombé à 330 millions de dollars, soit une baisse de 59,5 % par rapport au pic.
À mesure que l'activité sur la chaîne diminue, les revenus connaissent également une baisse significative. Selon les données de DeFiLlama, les revenus journaliers sur la chaîne Robinhood Chain, qui avaient atteint un record historique le 4 septembre, ont continué de décliner et sont désormais tombés à 1,42 million de dollars, soit une chute d'environ 74 % par rapport au pic de 5,44 millions de dollars. Pendant la même période, les revenus journaliers des applications sont passés de 5,6 millions de dollars à 2,69 millions de dollars, soit une baisse de 51,9 %.
Le chercheur DeFi renommé Ignas souligne que le récit actuel des memecoins repose sur le volume et les frais, et non sur les fondamentaux. Dès que le volume diminue, les dividendes, les rachats et les brûlures diminuent également, ce qui réduit la motivation des traders à conserver leurs actifs, entraînant généralement une pression à la vente. Utiliser les frais actuels pour projeter les rendements annuels revient à supposer que le marché ne refroidira jamais — une hypothèse peu réaliste.
Cependant, selon l'évolution du TVL, le TVL actuel de Robinhood Chain n'a diminué que de 0,7 % par rapport à son sommet ; les fonds n'ont pas encore connu de sortie significative, et la baisse de l'activité commerciale n'a pas encore débouché sur un retrait massif de capitaux.
Les risques de conformité et la concurrence homogène mettent en question le récit Meme des actions
En réalité, ce refroidissement sur la chaîne n'est pas surprenant.
D’un côté, la baisse de la propension au risque externe a affaibli l’ensemble du marché cryptographique, renforçant l’attitude prudente des fonds sur chaîne. De l’autre côté, après une forte hausse précédente, une partie des fonds ont commencé à réaliser des profits, tandis que le lancement du Meme coin LAPTOP a également contribué à accentuer l’effet de transfert de fonds et le mouvement vers des actifs plus sûrs.
Plus important encore, le récit Meme des actions commence lui-même à être mis en question.
Le token Meme BONER, initialement présenté comme la pièce phare de Robinhood Chain avec une histoire de short squeeze, a un moment poussé les émotions du marché à leur apogée. De nombreux fonds ont afflué vers les paires de tokens actions, créant à court terme un effet de richesse évident et stimulant simultanément le volume des transactions sur chaîne et la liquidité des tokens actions. Toutefois, avec la découverte que des tokens Meme comme JINQIAN étaient en réalité des schémas de prise de contrôle et de liquidation, l'euphorie FOMO du marché s'est rapidement refroidie, et le récit de short squeeze de Wall Street a commencé à être remis en question.
En outre, les actions tokenisées sur Robinhood Chain font face à des risques juridiques et de conformité liés aux condamnations publiques des entreprises cotées. Le memecoin Meme, lié à l’action de l’entreprise AMC, a été largement promu sur le marché ; son PDG, Adam Aron, a publiquement déclaré qu’AMC n’a pas participé, n’a pas autorisé et ne reconnaît pas ces produits tokenisés liés à ses actions, tout en mettant en doute leur légalité. Il a indiqué que l’entreprise engagerait des avocats spécialisés en valeurs mobilières pour examiner la question et pourrait soumettre une demande d’information à la SEC. Aron a également vivement critiqué Robinhood pour sa promotion sur son site web américain des Stock Tokens hors juridiction, affirmant que Robinhood contourne en réalité l’esprit des lois sur les valeurs mobilières en créant un marché synthétique non autorisé.
À ce sujet, Vlad Tenev, PDG de Robinhood, a répondu fermement que, après la cotation de l'entreprise, ses actions deviendront des biens transférables, et que d'autres institutions financières devraient pouvoir créer des produits financiers indexés sur ces actions sans obtenir l'autorisation de l'émetteur. Une entreprise cotée a le droit de contrôler les droits et obligations liés à ses propres actions émises, mais ne peut pas contrôler la création par d'autres entreprises de titres indexés sur ses actions. Les jetons d'action Robinhood sont émis par une entité indépendante et sont garantis par les actions sous-jacentes ; il ne devrait donc pas être nécessaire d'obtenir automatiquement l'accord de l'entreprise cotée.
Cependant, ce affrontement à distance n'a pas entièrement dissipé les inquiétudes du marché. La plupart des produits d'actions tokenisées ne sont en réalité que des répliques sur chaîne des cours des actions, sans correspondre à des enregistrements de propriété dotés d'une validité juridique complète. Précédemment, les produits pré-IPO liés à Anthropic et OpenAI ont connu une chute brutale de leurs tokens après que les autorités aient déclaré nuls et non avenus les SPV non autorisés ainsi que les transferts de tokens de parts. Cela a exacerbé les préoccupations du marché concernant la nature juridique et les droits réels associés à ces produits.
D'autre part, les plateformes de lancement sur BNB Chain, Solana et Base ont également adopté la fonction de actions cryptos. Par exemple, Pump.fun, le leader des launchpads, vient de lancer des paires de trading personnalisées, permettant aux jetons d'être appariés avec des actions américaines tokenisées, des actifs crypto majeurs, des métaux, et d'autres actifs.
À mesure que davantage de chaînes et de plateformes rejoignent l'écosystème, l'attention initialement concentrée sur quelques projets phares de Robinhood Chain se répartit désormais sur plusieurs chaînes et un grand nombre de nouveaux projets. La plupart de ces projets ont une durée de vie extrêmement courte, et les quelques projets phares sont constamment dépassés par de nouveaux arrivants, ce qui dilue les fonds et l'attention. Le taux de mortalité élevé des nouveaux projets affaiblit encore davantage la volonté des participants du marché.
De plus, les coûts de transaction sur Robinhood Chain ont fortement augmenté, ce qui, associé à une marge de profit réelle limitée, a réduit la popularité globale des échanges. Selon les données de Dune, au cours des 30 derniers jours, les pourcentages de traders ayant réalisé des bénéfices et des pertes sur Robinhood Chain s'élèvent respectivement à 37,6 % et 62,4 %. Sur Fomo, les adresses en perte représentent plus de la moitié, tandis que les adresses bénéficiaires représentent environ 45,4 %, mais la majorité de ces bénéfices s'élèvent à moins de 100 dollars, et très peu d'adresses ont réalisé des gains significatifs.
Cependant, certaines plateformes de lancement de Meme actions commencent également à chercher de nouvelles voies de croissance. Par exemple, Nate, fondateur de Long.xyz sur Robinhood Chain, a publié un message indiquant que, dans les jours à venir, il se concentrera sur la construction d’un canal de distribution indépendant des chaînes publiques, du marché cryptographique et du cycle Meta. Il estime que le marché sous-estime encore le potentiel des marchés actions en termes de narration, de canaux de distribution et de taille des capitaux. Les paires de trading les plus importantes sur Long.xyz ont déjà commencé à développer leurs propres narrations et canaux de distribution indépendants. Une fois qu’elles ne dépendront plus uniquement de Crypto Twitter (CT), leur échelle pourrait augmenter de 1000 fois et devenir plus PVE.
Le refroidissement actuel de Robinhood Chain ne signifie pas nécessairement la fin du récit Meme des actions, mais il reste à voir si l'on pourra à nouveau attirer de la liquidité et de la chaleur des échanges.