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Le flux de détail en bitcoin (BTC) sur Robinhood s'est affaibli au cours du deuxième trimestre, les revenus provenant des transactions cryptographiques ayant chuté de 38 % par rapport à l'année précédente pour s'établir à 100 millions de dollars, selon la communication aux investisseurs de l'entreprise. Ce chiffre a placé le trading d'actifs numériques derrière les actions, qui ont généré 129 millions de dollars, et les contrats d'événements, qui ont produit 156 millions de dollars après une augmentation de plus de dix fois. Le rapport trimestriel a décrit un résultat de revenu net record de 1,31 milliard de dollars, en hausse de 32 % sur un an, tandis que le bénéfice net a augmenté de 48 % pour atteindre 573 millions de dollars, soit 0,62 dollar par action diluée, au-dessus des attentes des analystes de 0,43 dollar. Les revenus basés sur les transactions ont progressé de 44 % pour atteindre 776 millions de dollars, montrant que l'activité restait forte même si le segment cryptographique s'est contracté. Robinhood a indiqué que les utilisateurs ont négocié 13,6 milliards de contrats d'événements pendant la période, également une augmentation de plus de dix fois, tandis que les revenus liés aux options ont augmenté de 29 % pour atteindre 342 millions de dollars et que les revenus provenant des actions ont presque doublé. Le volume notional en cryptomonnaies est passé de 66 milliards de dollars au premier trimestre à 40 milliards de dollars, dont 18 milliards sur l'application propre à l'entreprise, en baisse de 35 % sur un an, et 22 milliards traités via Bitstamp. La communication a également mis en avant Rothera, une plateforme et une contrepartie centrale agréée par la CFTC exploitée en partenariat avec Susquehanna International Group, lancée en juin et ayant traité plus de 3,5 milliards de contrats. Treize activités dépassent désormais 100 millions de dollars de revenus annualisés, et l'entreprise a souligné le lancement du mainnet public de Robinhood Chain ainsi que l'offre Agentic Trading, un produit de bot de trading IA qui a attiré près de 100 000 comptes et plus de 100 millions de dollars d'actifs depuis mai. Les dépôts nets ont atteint 21,7 milliards de dollars pour le trimestre, les abonnés à Robinhood Gold ont augmenté de 39 % pour atteindre 4,8 millions, les actifs totaux sur la plateforme se sont élargis de 32 % pour atteindre 369 milliards de dollars, et les clients financés ont augmenté de 7 % pour atteindre 28,4 millions, soulignant que le moteur plus large de finance de détail de l'entreprise continuait de s'étendre même si le trading d'actifs numériques s'est refroidi. Pour les traders d'altcoin et de bitcoin, ce changement suggère que les plateformes de détail monétisent désormais une exposition aux événements à court terme en complément de l'exécution traditionnelle.
Le dépôt du deuxième trimestre a également révélé une amélioration de la qualité des bénéfices de Robinhood au-delà des frais de transaction. Le revenu net d'intérêts a augmenté de 9 % pour atteindre 389 millions de dollars, soutenu par la croissance des actifs générant des intérêts malgré des taux à court terme plus bas, tandis que les autres revenus ont progressé de 54 % pour atteindre 143 millions de dollars, grâce aux abonnements Robinhood Gold et aux frais liés aux comptes Trump. L'entreprise a déclaré un revenu moyen par utilisateur de 187 dollars, en hausse de 24 % sur un an, une métrique qui indique un engagement plus profond parmi ses 28,4 millions de clients financés. Les dépenses d'exploitation totales ont augmenté de 33 % pour atteindre 734 millions de dollars, reflétant les dépenses marketing, les coûts liés aux nouvelles lignes de produits et les charges de restructuration dues à une réduction d'effectifs en juin 2026. Les dépenses d'exploitation ajustées et la rémunération sous forme d'actions ont augmenté de 23 % pour atteindre 641 millions de dollars, ce que la direction a déclaré être en dessous des attentes internes, et l'EBITDA ajusté a progressé de 35 % pour atteindre 741 millions de dollars. Le directeur général Vlad Tenev a centré ce trimestre sur une propriété plus large, citant Robinhood Chain, Robinhood Ventures et les comptes Trump comme des outils pour faire participer davantage de personnes aux marchés d'actifs. Le directeur financier Shiv Verma a déclaré que l'entreprise fonctionnait à plein régime, soulignant des revenus et des volumes record dans les actions, les options et les contrats événementiels. Le bilan a également évolué : les liquidités et équivalents de liquidités ont atteint 5,4 milliards de dollars, contre 4,2 milliards un an plus tôt, soutenus par 2,2 milliards de dollars de produits nets issus d'une émission d'obligations convertibles en juin. Robinhood a racheté 414 millions de dollars d'actions ordinaires de classe A pendant le trimestre, portant les rachats cumulés dans le cadre de son programme à 1,3 milliard de dollars depuis fin 2024. Le dépôt incluait un gain de 129 millions de dollars, soit 0,14 dollar par action, lié à la consolidation du Robinhood Ventures Fund I, un élément ponctuel que les investisseurs peuvent exclure lors de l'évaluation de la rentabilité récurrente. Excluant ce gain lié à Ventures, les bénéfices dilués auraient été d'environ 0,48 dollar par action, toujours au-dessus de l'estimation des analystes de 0,43 dollar citée dans le communiqué. Cette comparaison est importante car Robinhood cherche à démontrer que les revenus issus des abonnements, des intérêts et des contrats événementiels peuvent compenser les cycles plus faibles du trading crypto.
La lecture de COINOTAG de la déclaration est que Robinhood évolue d’un courtier cyclique en crypto vers une plateforme de détail multi-produits, où l’exécution crypto n’est qu’une ligne de revenus parmi les contrats événementiels, les abonnements, les intérêts et l’automatisation. Cela compte alors que l’indice COINOTAG de la peur et de l’aversion au risque se situe à 28/100, un niveau de peur, et que le bitcoin représente 69,7 % de notre marché suivi de 1 864 112 890 525 $. Dans de telles conditions, les plateformes ne peuvent plus compter sur les récits des stablecoins algorithmiques ou sur un seul rallye tokenisé ; elles ont besoin de flux diversifiés. La baisse de 38 % des revenus crypto de Robinhood et la croissance d’un facteur 10 des contrats événementiels montrent que la demande de détail se tourne vers des produits à résultats définis plutôt que de quitter entièrement la plateforme.