Renzo Protocol, connu pour son infrastructure de restaking liquide sur EigenLayer, s'élargit vers des stratégies de rendement automatisées avec un nouveau produit appelé Renzo Basis. L'outil effectuera des trades de base delta-neutres sur Hyperliquid, la plateforme d'échange de futures perpétuels sur chaîne qui est devenue l'une des plus grandes plateformes de trading en volume dans la crypto.
Le produit prendra en charge initialement deux paires : Bitcoin et HYPE, le token natif de Hyperliquid. L’argument est simple : gagnez des rendements grâce aux paiements de taux de financement sans avoir à parier sur la direction future du marché.
Comment Renzo Basis fonctionne réellement
En termes de crypto-monnaies, une opération de base consiste à acheter un actif sur le marché spot tout en ouvrant simultanément une position courte sur un contrat futures perpétuel pour le même actif. Lorsque le marché des futures cote un premium par rapport au spot, ce qui se produit fréquemment car les traders utilisant de la levée ont tendance à être orientés long, la position courte perçoit les paiements de taux de financement provenant de ces traders longs.
La partie « delta-neutre » signifie que les deux positions s'annulent mutuellement sur le plan directionnel. Si le bitcoin augmente de 5 %, votre position spot gagne en valeur tandis que votre position courte perd environ le même montant. L'effet net sur votre capital est proche de zéro, mais vous continuez à percevoir les paiements de financement.
Ce que Renzo fait avec Basis, c'est automatiser l'ensemble de ce processus. Au lieu de demander aux utilisateurs de gérer manuellement leurs positions sur les marchés spot et perpetuels, le protocole assure l'exécution, le rééquilibrage et la collecte des taux de financement. Ce n'est pas un concept entièrement nouveau pour Renzo. Le protocole a déjà géré des coffres gérés avec des stratégies de basis et de carry, et il a collaboré avec Superstate sur des fonds utilisant des contrats futures du CME. Renzo Basis représente une extension naturelle de ce travail, simplement transférée sur un lieu décentralisé.
Pourquoi Hyperliquid est un choix logique comme lieu
Choisir Hyperliquid comme couche d'exécution est un choix réfléchi. La plateforme est devenue l'une des exchanges de futures perpétuels les plus actives de tout l'écosystème crypto, avec des volumes de trading quotidiens mesurés en centaines de milliards de dollars. Ce niveau de liquidité est essentiel pour les trades de base, car des carnets d'ordres peu denses peuvent introduire un slippage qui réduit le rendement du taux de financement.
Hyperliquid gère également son propre moteur économique. La plateforme génère des revenus importants provenant des frais, une partie desquels finance des rachats réguliers du jeton HYPE. Cela crée une dynamique intéressante pour les utilisateurs de Renzo Basis qui échangent la paire HYPE : le jeton sur lequel ils collectent des rendements dispose d'un mécanisme de demande intégré issu des bénéfices de la plateforme d'échange.
Le cadre plus large du rendement DeFi
Il existe des risques réels à prendre en compte. Les taux de financement ne sont pas garantis pour rester positifs. Pendant les périodes baissières ou les déséquilibres du marché, le financement peut devenir négatif, ce qui signifie que les positions courtes paient les positions longues. Lorsque cela se produit, un arbitrage de base perd de l'argent au lieu d'en générer. La manière dont Renzo gère ces périodes — qu'il dénoue des positions, se couvre davantage ou attend simplement — constituera un test crucial de la conception du produit.
Le risque lié au contrat intelligent est un autre facteur à considérer. L'automatisation des trades entre les marchés spot et perpétuels sur chaîne introduit des surfaces d'attaque supplémentaires par rapport à un simple coffre de staking. Toute exploitation dans la logique du coffre ou dans l'infrastructure de Hyperliquid pourrait mettre en péril les fonds déposés.
Les structures de frais et les paramètres de risque pour Renzo Basis n'ont pas encore été divulgués. Pour les déposants avides de rendement, le calcul reviendra finalement à déterminer si les revenus provenant du taux de financement, après déduction des frais et en tenant compte des périodes de taux de financement négatif, justifient le risque lié au contrat intelligent et le coût d'opportunité du blocage du capital dans le produit.