La Banque d'Australie ne cligne pas des yeux. La gouverneure adjointe Sarah Hunter a clairement indiqué que le conseil de la banque centrale considère l'inflation élevée comme sa principale préoccupation et pourrait devoir augmenter encore les taux d'intérêt pour la maîtriser.
Les chiffres derrière le ton hawkish
La RBA a maintenu son taux de fonds à 4,35 % suite à sa réunion d’août 2026, après avoir mis en œuvre trois hausses de taux plus tôt dans l’année. L’inflation globale a ralenti à environ 4 % en glissement annuel au milieu de l’année 2026, mais l’inflation sous-jacente est restée obstinément proche de 3,6 %. La fourchette cible de la RBA se situe à 2-3 %, ce qui signifie que les pressions sur les prix de base restent nettement au-dessus du niveau souhaité par le conseil.
Les projections de la RBA dressent un calendrier alarmant. L'inflation ne devrait pas revenir au milieu de la cible avant début 2028.
Le langage de Hunter a laissé peu de place à l'ambiguïté. Elle a déclaré que des perspectives d'inflation plus élevées impliquent que les taux « devraient être augmentés » pour maintenir les objectifs.
Là où la pression s'accumule
L'inflation persistante ne provient pas des suspects habituels comme les biens importés ou les prix de l'énergie. La pression est concentrée dans les services et les secteurs non négociables, ainsi que dans les chocs d'offre externes.
Entre-temps, le chômage devrait augmenter à environ 4,6 %. La RBA se retrouve face au dilemme classique de la banque centrale : échanger une douleur à court terme sur l'emploi contre une stabilité des prix à long terme.
Ce que cela signifie pour les marchés et l'économie dans son ensemble
Pour les marchés obligataires, le signal est que la RBA ne prévoit pas de passer à des réductions de taux dans un avenir proche. Alors que de nombreuses banques centrales mondiales ont entamé des cycles de relâchement ou du moins suspendu leurs actions avec une orientation dovish, l'Australie adopte une trajectoire nettement hawkish.
Le secteur du logement mérite une attention particulière. Les prix immobiliers et les attentes en matière de taux sont profondément liés en Australie, où les ratios d'endettement des ménages par rapport au revenu figurent parmi les plus élevés au monde.