L'avertissement le plus récent de Ray Dalio est franc : les entreprises qui construisent la révolution de l'IA pourraient voir leurs actions chuter de jusqu'à 80 %, même si elles réussissent à changer le monde. Cette évaluation choquante a été formulée lors d'une interview en juillet 2026 avec My First Million, comme détaillé dans le rapport original. Le message de Dalio arrive à un moment où les marchés crypto sont en pleine effervescence autour des récits liés à l'IA, et son indicateur d'évaluation — un indicateur de bulle à 75 % des extrêmes observés en 1929 et 2000 — mérite toute l'attention des traders d'actifs risqués.
L'investisseur milliardaire a expliqué que pendant les périodes de bulle, même les entreprises les plus réussies peuvent perdre environ 80 % de leur valeur marchande. Il a décrit comment l'enthousiasme entourant de nouvelles technologies majeures stimule les investissements, mais que de prometteuses perspectives ne garantissent pas de bons rendements boursiers. Des valorisations initiales élevées et une vague de nouveaux concurrents érodent généralement le potentiel de hausse. Cette dynamique, selon Dalio, est déjà intégrée dans les actions liées à l'IA, les rendant vulnérables à une réévaluation brutale.
Le déclencheur qui pourrait percer la bulle
Les recherches historiques de Dalio suggèrent que les bulles se dégonflent lorsque les investisseurs sont contraints de convertir leurs gains papiers en espèces. Les catalyseurs habituels sont une politique monétaire plus serrée ou de nouvelles taxes sur la richesse. En 1929 et en 2000, les hausses de taux et les mesures réglementaires ont joué un rôle central. Aujourd'hui, les banques centrales continuent de gérer les risques d'inflation, et tout changement inattendu vers une approche plus retenue pourrait modifier rapidement le contexte de liquidité qui a soutenu les valorisations de l'IA.
Son indicateur de bulle, basé sur six indicateurs incluant la valorisation, le sentiment et l'effet de levier, affiche 75 % des extrêmes observés avant la Grande Dépression et l'éclatement de la bulle des point-com. Ce niveau suggère que le marché n'est pas encore au sommet de l'euphorie, mais se trouve dans la zone de danger où une correction violente devient plausible. Pour les traders de crypto-monnaies habitués aux cycles de boom et de krach, les parallèles sont difficiles à ignorer.
Les marchés de cryptomonnaies font face à des pressions de valorisation similaires
Les marchés d'actifs numériques ont été portés par une vague parallèle d'enthousiasme axé sur l'IA. Plus tôt en mai, la hausse de 18 % de Sui à 1,24 $ a été alimentée par la demande de staking institutionnel et une intégration majeure dans le secteur de la fintech, comme mentionné dans SUI Price Today: Sui Surges 18% to $1.24 as Institutional Staking and Paga Partnership Drive Demand. Ce type de réévaluation rapide montre à quel point l'optimisme guidé par la liquidité peut se détacher facilement des fondamentaux sous-jacents, exactement le type de schéma que Dalio met en garde.
Les flux institutionnels vers des actifs réels tokenisés ajoutent une autre couche. Le Weekly Tokenization Roundup a documenté des RWAs dépassant 20 milliards de dollars en ligne, avec l'acquisition d'Equiniti par Bullish pour 4,2 milliards de dollars. Bien que ces jalons signifient une maturité, ils concentrent également des capitaux qui pourraient fuir si les conditions macroéconomiques se resserrent. Le cadre de Dalio suggère que le déclencheur de conversion en espèces — lorsque les investisseurs ont besoin de liquidités — peut toucher même les secteurs les plus légitimes.
La frénésie spéculative ne se limite pas aux actions liées à l’IA. Les données hebdomadaires des Meilleurs gaineurs de crypto-monnaies montrent des tokens comme TON en hausse de 83 % et SIREN de 70 %, laissant les prix suspendus dans le vide. De tels mouvements verticaux ressemblent souvent au comportement de bulle en phase finale décrit par Dalio, où les derniers acheteurs entrent juste avant un effondrement brutal.
La trajectoire de Dalio en matière de détection de bulles — il a signalé le sommet de la bulle point-com et l’effondrement du marché immobilier de 2008 — rend difficile de rejeter sa lecture actuelle. Toutefois, le moment exact d’un quelconque dégonflement reste imprévisible. Les marchés crypto ont déjà résisté à des chocs macroéconomiques par le passé, et l’implication institutionnelle observée dans les récents projets de tokenisation pourrait créer cette fois-ci un filet de sécurité différent. Le risque, toutefois, réside dans le volume massif de capitaux ayant afflué vers les actions d’IA et les projets crypto liés à l’IA, sous l’hypothèse double d’une liquidité abondante et d’une croissance perpétuelle. Si les banques centrales sont contraintes de resserrer à nouveau la politique monétaire, le dégonflement pourrait être rapide et indiscriminé, effaçant les gains sur plusieurs classes d’actifs.