La transparence du bitcoin BTC$81,195.69 était autrefois considérée comme l'une de ses plus grandes forces. Maintenant, selon Ray Dalio, elle pourrait être précisément la raison pour laquelle les banques centrales ne l'adopteront pas comme actif de réserve, même si les entreprises et les investisseurs institutionnels l'ont adoptée.
Le gérant de hedge fund milliardaire, qui est également un investisseur en bitcoin, a déclaré sur X que « le bitcoin manque de confidentialité. Les transactions peuvent être surveillées et potentiellement contrôlées, ce qui explique pourquoi les banques centrales ne cherchent pas à le détenir. »
Ray Dalio a déjà déclaré qu'il alloue environ 1 % de son portefeuille au bitcoin.
Bitcoin, le plus grand réseau blockchain au monde, fonctionne comme un système décentralisé peer-to-peer construit sur un registre public. Chaque transaction est enregistrée de manière permanente sur ce registre transparent, permettant à quiconque de la consulter en temps réel.
N'importe qui peut ouvrir un explorateur de blocs Bitcoin, saisir une adresse de wallet dans la barre de recherche et consulter l'historique complet des transactions associées. Bien que les adresses de wallet soient pseudonymes et non directement liées à des identités, les entreprises d'analyse de blockchain et les agences d'application de la loi peuvent souvent suivre le déplacement des fonds et relier les activités à des individus ou des institutions.
Autrement dit, le flux de BTC, le token natif de la blockchain, est hautement transparent et traçable, même s'il n'est pas toujours directement lié à des identités du monde réel.
Ce niveau de transparence, souvent salué par les partisans du bitcoin, pourrait également être ce qui éloigne les banques centrales. Imaginez être une banque centrale et accumuler un actif dont les flux peuvent être suivis en temps réel sur un registre public.
Le manque de confidentialité est également une préoccupation pour les grands acteurs institutionnels. À Consensus Hong Kong en février, les participants ont souligné que l'adoption de masse de la technologie blockchain au niveau institutionnel pourrait finalement dépendre de fonctionnalités de confidentialité plus robustes, notamment pour les grandes transactions.
Le marché semble s'aligner sur le consensus croissant des experts en matière de confidentialité. Par exemple, la monnaie axée sur la confidentialité Zcash (ZEC) a bondi de plus de 800 % depuis début 2025. Le bitcoin, quant à lui, est en baisse de plus de 10 %.
Les préoccupations de Dalio, cependant, vont au-delà de l'adoption par les banques centrales. Il a souligné des problèmes structurels qui limitent l'attractivité du bitcoin en tant qu'actif de réserve par rapport aux alternatives traditionnelles comme l'or.
L’un d’eux est sa tendance à suivre les indications du Wall Street, en particulier les actions technologiques, plutôt que d’agir comme un réservoir de valeur indépendant pendant les périodes de tension.
Au moment de la rédaction, le coefficient de corrélation sur 90 jours entre le bitcoin et le Nasdaq, l'indice technologique de Wall Street, était de 0,89, selon la source de données TradingView. Cela se traduit par un R² de 0,79, ce qui signifie qu'environ 79 % des mouvements de prix du bitcoin peuvent être expliqués par sa relation avec le Nasdaq sur les 90 jours. Les données indiquent que le comportement du BTC est plus celui d'un actif risqué que d'un réservoir de valeur indépendant.
L'autre problème mis en avant par Dalio est l'échelle et la structure du marché. Contrairement à l'or, qui est profondément établi, largement détenu et existant en dehors de tout système numérique unique, le bitcoin reste un marché relativement petit et plus facilement influençable. À ses yeux, ces facteurs affaiblissent davantage son statut d'actif de réserve mondial, malgré la participation croissante des institutions.
« En fin de compte, l’or est plus largement détenu, profondément établi et joue toujours un rôle central dans le système mondial », a-t-il déclaré.
Dalio a à plusieurs reprises privilégié l'or au détriment du bitcoin, et ses opinions ont été contredites par des experts de l'industrie crypto.