Ray Dalio a exprimé de nouveaux doutes sur la prétention du bitcoin au statut d'actif refuge mardi, affirmant que cet actif reste inférieur à l'or en matière de confidentialité, d'adéquation institutionnelle et de structure de marché. Lors d'une apparition le 3 mars sur le podcast All-In, le fondateur du fonds de hedge milliardaire a déclaré que ces faiblesses aident à expliquer pourquoi le bitcoin n'a pas réagi comme l'or pendant le cycle macroéconomique actuel.
Demandé pourquoi le bitcoin a stagné tandis que l'or a fortement progressé, Dalio a d'abord pointé du doigt la surveillance et le contrôle. « Le bitcoin n'offre pas de confidentialité. Toutes les transactions peuvent être surveillées, puis indirectement peut-être contrôlées », a-t-il déclaré. Il a ensuite établi un lien entre cette caractéristique et l'adoption au niveau étatique. « Les banques centrales ne souhaiteront pas acheter du bitcoin et le détenir. Il ne s'agit pas seulement des particuliers, mais aussi des institutions, etc., mais surtout des banques centrales. »
Cela importe car le cadre plus large de Dalio dans l'interview était construit autour de la pression sur la dette, de la dépréciation monétaire et de la recherche des actifs de réserve qu'il considère comme politiquement neutres. Dans ce contexte, l'or reste la référence. Il l'a décrit non pas comme une marchandise spéculative, mais comme « la monnaie la plus établie » et « la deuxième plus grande monnaie de réserve détenue par les banques centrales », affirmant que son rôle repose sur la transférabilité, la rareté et le fait qu'il ne s'agit pas d'une responsabilité d'autrui.
Le bitcoin, selon Dalio, semble encore différent. Au-delà de la vie privée, il a souligné l'incertitude technologique et la nature de sa base d'investisseurs. « Il y a eu certaines questions ou réflexions sur le développement de nouvelles technologies comme l'informatique quantique et ainsi de suite. Y a-t-il des problèmes liés à cela ? », a-t-il dit. « Et puis, il y a la question de qui le détient et quelles sont les autres expositions qu'ils ont dans leur portefeuille ? Il a tendance à présenter une forte corrélation avec les actions technologiques. »
Ce dernier point souligne la critique plus vaste de Dalio : le bitcoin peut être considéré en théorie comme un actif monétaire alternatif, mais en pratique, il continue de s'échanger comme un actif à risque. « Si quelqu'un est forcé de vendre dans un domaine, il vend quelque chose, n'importe quoi d'autre qu'il possède », a-t-il déclaré, affirmant que la dynamique offre-demande du bitcoin est influencée par le stress croisé sur les portefeuilles, contrairement à l'or. Il l'a également qualifié de « marché relativement petit » et, pour cette raison, de « marché relativement contrôlable ».
Ray Dalio dénigre le bitcoin !!
« Le bitcoin n’a pas de confidentialité. » « Les banques centrales ne vont pas vouloir acheter du bitcoin. » « Informatique quantique » « Qui le possède ? »
Que pensez-vous ? pic.twitter.com/NdleeHR5lB
— Altcoin Daily (@AltcoinDaily) March 3, 2026
La communauté bitcoin réagit
Les remarques ont rapidement suscité une réaction négative de la part des défenseurs du bitcoin sur X, où le débat portait moins sur le cadre macroéconomique de Dalio que sur la question de savoir s’il sous-estimait la trajectoire à long terme du bitcoin. L'investisseur Vijay Boyapati argué que Dalio « ne comprend pas pleinement pourquoi les banques centrales détiennent de l'or », affirmant que ces détentions existent en partie comme protection contre la possibilité que l'or concurrence les devises souveraines.
« Une fois que le bitcoin atteindra la même échelle que l’or (il le fera avec le temps en raison de ses avantages comparatifs significatifs par rapport à l’or), les banques centrales seront obligées de l’posséder pour la même raison qu’elles possèdent l’or. Sans propriété, leur monnaie nationale deviendra vulnérable à une attaque spéculative du bitcoin », a-t-il ajouté.
Le CIO de Bitwise, Matt Hougan a pris une approche plus orientée marché : « Certains entendent des critiques ; moi, j’entends des opportunités. Voici les raisons pour lesquelles le bitcoin représente 4 % de la taille de l’or. Si ces critiques n’existaient pas, le bitcoin serait déjà à environ 750 000 $/pièce. J’investis dans le bitcoin en partie parce que je suis convaincu que ces éléments évolueront avec le temps. »
Le PDG d'Abra, Bill Barhydt, a affirmé que la volatilité du bitcoin et sa faible offre sont des caractéristiques d'un actif monétaire plus jeune, et non une preuve d'échec, tout en conteste la gravité des préoccupations quantiques de Dalio.
Je souhaite aborder cette conversation entre deux personnes que j’admire beaucoup (@friedberg et @RayDalio), en tant que libertaires et experts macroéconomiques dont j’essaie d’apprendre. La conversation dans la vidéo porte sur le bitcoin, mais je l’ai étendue pour la comparer au bitcoin et à l’or. Notez que… https://t.co/atznXiMdTy
— Bill Barhydt (@billbar) March 3, 2026
Le fondateur de Zcash, Zooko Wilcox, a répondu par une répartie d'une ligne : « J’ai hâte que Ray Dalio découvre Zcash. »
Au moment de la rédaction, le BTC était échangé à 69 660 $ .
