Qualcomm vient de conclure un accord qui fait réagir Wall Street. Les actions du fabricant de puces ont augmenté d’environ 7 à 10 % après que Amazon ait annoncé un partenariat vaste et pluri-générationnel pour développer des puces d’inférence AI personnalisées pour les centres de données AWS.
L'action était négociée à environ 180 $ - 185 $ l'unité à la suite de cette nouvelle.
Ce que comporte réellement l'offre
Le partenariat, annoncé le 8 septembre, couvre plusieurs générations de silicium sur mesure spécifiquement conçu pour les charges de travail d'inférence IA au sein de l'infrastructure cloud d'Amazon. Au-delà du silicium lui-même, la collaboration inclut des solutions avancées de connectivité optique capables d'atteindre des vitesses allant jusqu'à 1,6 térabits par seconde et au-delà. Qualcomm exploite ses propres technologies SerDes et DSP optique pour y parvenir.
L'accord approfondit également la relation existante de Qualcomm avec Amazon du côté logiciel. Qualcomm augmente sa dépendance aux outils d'IA d'AWS, comme Amazon Bedrock, pour ses tâches d'automatisation de la conception électronique.
Ensuite, il y a la composante actions. Amazon a reçu une option d'achat lui accordant le droit d'acquérir jusqu'à 25 millions d'actions Qualcomm à un prix d'exercice de 161,26 $ par action. Cette option n'expire pas avant le 3 septembre 2036 et, aux niveaux de négociation actuels, elle représente environ 4 milliards de dollars de valeur.
Amazon reçoit une première tranche de 3,75 million d'actions, mais le reste est lié à des engagements commerciaux pouvant atteindre jusqu'à 60 milliards de dollars.
Pourquoi cela importe pour l'identité de Qualcomm
Cette offre Amazon est le signe le plus clair jusqu’à présent que la stratégie de diversification de Qualcomm porte ses fruits. L’entreprise a désormais conclu des partenariats avec trois des plus grands hyperscalers du monde, après des accords similaires avec Meta et Microsoft.
Qualcomm a relevé ses prévisions pour l'exercice 2029 à 15 milliards de dollars de revenus data-center et 40 milliards de dollars de revenus totaux provenant des puces non destinées aux téléphones portables.
Paysage concurrentiel et ce à surveiller
Qualcomm entre sur le marché de l’IA pour les centres de données, déjà occupé par des acteurs solides. Nvidia domine les GPU pour l’entraînement et l’inférence de l’IA. AMD gagne du terrain avec ses accélérateurs Instinct. Et Amazon conçoit déjà ses propres puces IA via ses lignes Trainium et Inferentia, à travers sa filiale Annapurna Labs.
L'accent mis sur l'inférence plutôt que sur l'entraînement est notable. L'inférence, le processus d'exécution de modèles d'IA formés pour générer des sorties, est là où la demande en puissance de calcul se dirige à mesure que les applications d'IA s'échellent à des milliards d'utilisateurs.
Pour les investisseurs, la structure des warrants crée une dynamique intéressante. L'incitation d'Amazon à libérer les 25 millions d'actions complètes signifie qu'elle a une raison financière d'augmenter ses dépenses chez Qualcomm au cours de la prochaine décennie. Mais le revers de la médaille est le risque de dilution : 25 millions d'actions à 161,26 $ ne sont pas négligeables.