Message de BlockBeats, le 10 septembre : QCP a publié son rapport thématique macroéconomique du 10 septembre, indiquant que le yen s'est récemment renforcé rapidement, passant d'environ 160 à environ 154, principalement sous l'effet de la normalisation de la politique monétaire de la Banque du Japon, du délestage des trades de carry et de la faiblesse du dollar. Les réserves de change du Japon ont diminué de 87,8 milliards de dollars en août, dont une réduction de 87,8 milliards de dollars dans les avoirs en titres, ce qui pourrait être lié à des dispositions de financement pour l'intervention sur le yen ; le marché doit rester vigilant face à un risque accru d'intervention supplémentaire.
En ce qui concerne l'inflation, QCP estime que la forte hausse de l'inflation PCE au printemps cette année a été principalement entraînée par les prix de l'énergie. De février à mai, les biens non durables ont contribué d'environ 0,85 point de pourcentage à la hausse annuelle du PCE sous-jacent, tandis que l'énergie a contribué d'environ 0,89 point de pourcentage ; à ce jour, en juillet, la contribution de l'énergie est tombée à 0,48 point de pourcentage. Toutefois, le PCE sous-jacent reste à 3,3 %, ce qui signifie que la baisse des prix de l'énergie n'a pas encore entièrement atténué les préoccupations de la Réserve fédérale concernant les pressions inflationnistes généralisées.
Le marché de l'emploi reste résilient. Les États-Unis ont ajouté 162 000 emplois non agricoles en août, nettement au-dessus des attentes du marché, tandis que les données d'emploi de juin et juillet ont été révisées à la baisse de 55 000 emplois au total. Les trois derniers mois ont enregistré une moyenne d'ajouts d'emplois d'environ 71 000. QCP estime que le marché du travail n'a pas encore connu un ralentissement marqué, ce qui soutient toujours les trades de « soft landing », mais le coût du financement pour les ménages reste élevé.
Dans le même temps, le trafic maritime dans le détroit d'Hormuz est limité, et les réserves stratégiques de pétrole des États-Unis (SPR) ne s'élèvent qu'à environ 286,6 millions de barils, un niveau historiquement bas, ce qui signifie que les risques d'inflation liés à un choc sur l'offre énergétique persistent. Récemment, le pétrole brut Brent a de nouveau dépassé les 100 dollars le baril.
QCP pose la question cruciale : si l'emploi reste résilient et que l'inflation est principalement poussée par l'énergie, la Fed peut-elle maintenir une politique inchangée cette année ? Si l'inflation sous-jacente persiste, les attentes de resserrement monétaire pourraient à nouveau s'intensifier.