Selon les nouvelles de ME, le 10 septembre (UTC+8), QCP a publié son rapport mensuel sur les thèmes macroéconomiques du 10 septembre, indiquant que le yen s'est rapidement apprécié depuis environ 160 pour atteindre environ 154, principalement sous l'effet de la normalisation de la politique monétaire de la Banque du Japon, du délestage des trades de carry et de la faiblesse du dollar. Les réserves de change du Japon ont diminué de 87,8 milliards de dollars en août, dont une réduction de 87,8 milliards de dollars dans les positions en titres, ce qui pourrait être lié à des arrangements de financement pour l'intervention sur le yen ; les marchés doivent rester vigilants face à un risque accru d'intervention supplémentaire. En matière d'inflation, QCP estime que l'envolée de l'inflation PCE au printemps cette année a été principalement alimentée par les prix de l'énergie. Entre février et mai, les biens non durables ont contribué d'environ 0,85 point de pourcentage à la hausse annuelle du PCE sous-jacent, tandis que l'énergie a apporté environ 0,89 point de pourcentage ; à juillet, la contribution de l'énergie avait chuté à 0,48 point de pourcentage. Toutefois, le PCE sous-jacent reste à 3,3 %, ce qui signifie que la baisse des prix de l'énergie n'a pas encore complètement atténué les préoccupations de la Réserve fédérale concernant les pressions inflationnistes généralisées. Le marché du travail reste résilient. Les emplois non agricoles aux États-Unis ont augmenté de 162 000 en août, nettement au-dessus des attentes du marché ; les données d'emploi de juin et juillet ont été révisées à la baisse cumulée de 55 000 emplois ; la moyenne mensuelle des créations d'emplois sur les trois derniers mois s'élève à environ 71 000. QCP estime que le marché du travail n'a pas encore connu un ralentissement marqué, ce qui soutient toujours les transactions liées à un « atterrissage doux », mais les coûts de financement des ménages restent élevés. Par ailleurs, le trafic maritime dans le détroit d'Hormuz est limité, et les réserves stratégiques pétrolières américaines (SPR) ne s'élèvent qu'à environ 286,6 millions de barils, un niveau historiquement bas, ce qui signifie que les risques inflationnistes liés à une perturbation de l'offre énergétique persistent. Récemment, le pétrole Brent a retrouvé le seuil des 100 dollars le baril. QCP pose une question clé : si l'emploi reste résilient et que l'inflation est principalement alimentée par l'énergie, la Réserve fédérale pourra-t-elle maintenir sa politique inchangée pour l'année ? Si l'inflation sous-jacente persiste dans sa rigidité, les attentes d'un resserrement monétaire pourraient à nouveau s'intensifier. (Source : BlockBeats)
QCP : La force du yen, un marché de l'emploi solide et des chocs énergétiques mettent à l'épreuve la trajectoire de la politique de la Fed
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Résumé
Les nouvelles de la Fed du 10 septembre montrent une appréciation du yen de 160 à 154, stimulée par des changements de politique de la BOJ et une faiblesse du dollar. Les réserves de change du Japon ont baissé de 8,78 milliards de dollars en août, probablement en raison d'interventions sur le yen. L'inflation sous-jacente PCE aux États-Unis reste à 3,3 %, avec l'impact de l'énergie tombé à 0,48 point. Les emplois de août ont augmenté de 162 000, bien que les données révisées réduisent ce chiffre de 55 000. Le signal de l'indice de peur et de cupidité indique que les risques énergétiques — faibles réserves stratégiques de pétrole et tensions à l'Ormuz — pourraient retarder la désinflation.
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