Pourquoi l'action des prix au T2 a peint un tableau bien plus faible
Le bitcoin a chuté de 18,4 % sur le trimestre, clôturant le Q2 à 58 551 $ après être tombé sous les 60 000 $ à la fin de juin pour la première fois depuis septembre 2024. La capitalisation totale du marché crypto a reculé de 12,6 %, perdant environ 304,8 milliards de dollars pour se situer près de 2 100 milliards de dollars. Pour un article connexe, voir Trump-linked Bitcoin Firm Faces Market Volatility Challenges.
Les flux de fonds ont approfondi l'ambiance morose. Les ETF spot bitcoin américains ont enregistré des sorties nettes de 4,9 milliards de dollars au cours du trimestre, un retrait persistant qui a fortement pesé sur le moral des investisseurs, même si les niveaux de prix à la une ont retenu la majeure partie de l'attention.
La pression des sorties a été constante plutôt qu'épisodique. Les produits ETF ont été négatifs lors de 39 des 41 séances de négociation du 6 mai au 30 juin, perdant environ 8,9 milliards de dollars au cours de cette période, CoinGape a rapporté.
Cette combinaison de baisses de prix et de retraits stables a reflété des périodes précédentes de faiblesse, notamment lorsque le bitcoin est tombé sous 64 000 $ et a déclenché une liquidation de 87 millions de dollars. La distinction importante est que les mouvements de prix et les flux de fonds décrivent la position du marché, et non l'état sous-jacent du réseau ou de l'industrie qui s'y construit.
Le sentiment reflétait le recul. L'Fear & Greed Index se situait à 27, fermement dans le territoire de la « Peur », au moment de la rédaction, avec le bitcoin échangé près de 64 365 $.
Quels fondamentaux cryptographiques ont continué à progresser au T2
Les fondamentaux ici désignent la santé mesurable du réseau et de l'infrastructure industrielle qui l'entoure : la sécurité de la mine, les actifs en garde sous gestion, et les systèmes de paiement que les institutions relient aux stablecoins, et non le prix quotidien des jetons.
La sécurité du réseau a été renforcée tandis que les prix ont baissé. Le taux de hachage du minage de bitcoin a reboundé de 9,6 % trimestriellement pour atteindre 992 GoH/s au T2, un signe que les mineurs ont continué à investir dans des capacités malgré un contexte de revenus plus faible.
Cette résilience se distingue compte tenu de l’histoire du secteur marquée par des difficultés pour les mineurs lors des baisses, comme lorsqu’Poolin a déposé le bilan au titre du chapitre 11. Une augmentation du hashrate pendant une baisse des prix suggère que les opérateurs se préparaient au budget de sécurité du réseau plutôt que de se retirer.
La garde a également résisté. Malgré les retraits trimestriels de 4,9 milliards de dollars, les actifs totaux sous gestion des ETF spot bitcoin sont restés largement stables à 105,4 milliards de dollars, ce qui indique que les sorties reflètent une réévaluation et une rotation plus qu'une sortie structurelle du véhicule.
L’infrastructure de paiement institutionnelle a le plus nettement progressé. Mastercard a annoncé un accord définitif pour acquérir la plateforme de stablecoin BVNK jusqu’à 1,8 milliard de dollars, dont 300 millions de dollars en paiements conditionnels, afin de relier les paiements sur chaîne aux infrastructures monnaie fiduciaire.
Nous prévoyons que la plupart des institutions financières et des fintechs proposeront avec le temps des services de monnaie numérique.
— Jorn Lambert, Mastercard, annonce d'acquisition
Le tableau des stablecoins n’était toutefois pas uniformément haussier. Alors que CoinGape affirme que la capitalisation boursière des stablecoins a atteint un record de 323 milliards de dollars selon une seule source non vérifiée indépendamment ici, le rapport du Q2 de CoinGecko enregistre plutôt une baisse de 1,6 % de la capitalisation totale des stablecoins à 305,1 milliards de dollars, sa première baisse trimestrielle depuis le Q3 2023.
Ce que la divergence du Q2 pourrait signifier pour le reste du cycle
Le trimestre a laissé une séparation nette entre la position sur le marché et les activités de développement. Les prix et les flux d'ETF se sont détériorés, tandis que le hashrate, les soldes de custody et l'infrastructure de paiement ont évolué dans le sens opposé.
Le calendrier réglementaire a été intégré à l'affaire structurelle. CoinGape a présenté le contexte comme favorable, car la loi GENIUS est entrée en application et MiCA a atteint sa date limite de conformité du 1er juillet, des développements qui résonnent avec les efforts continus des États-Unis alors que les groupes de crypto appellent le Sénat à examiner la loi CLARITY.
Aucun de ces éléments ne compense une baisse de prix de 18,4 % ni la pression qui a tiré Bitcoin vers le bas aux côtés des actions technologiques. Cela suggère toutefois que les prix faibles au cours du T2 n'ont pas invalidé les progrès du réseau et de l'industrie enregistrés durant la même période.
La question ouverte pour la prochaine phase est de savoir si l'attention des investisseurs reviendra vers ces fondamentaux une fois la vente motivée par les flux atténuée. Avec les AUM des ETF à 105,4 milliards de dollars, le hashrate aux niveaux proches des records et Mastercard s'engageant sur les infrastructures de stablecoin, les éléments de base de ce changement sont en place, même si le sentiment reste à « Peur ».
Avertissement : Cet article a uniquement une vocation informative et ne constitue pas un conseil financier ou en matière d'investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.