Les marchés de prévision ne sont pas réputés pour leur subtilité. Actuellement, les traders de Polymarket accordent des cotes de 4 contre 1 pour que l’IPO d’OpenAI clôture avec une capitalisation boursière de 1,5 billion de dollars ou plus d’ici la fin de 2027. C’est un changement remarquable par rapport à la probabilité de 35 % attribuée plus tôt cette année, et cela révèle quelque chose d’important sur la rapidité avec laquelle l’histoire des investissements dans l’IA a évolué.
Au septembre 2026, le contrat suivant la capitalisation boursière de clôture d'OpenAI a dépassé 233 000 $ de volume de trading, un chiffre modeste selon les normes de Wall Street, mais significatif pour un marché de prévisions axé sur le lancement public d'une seule entreprise privée.
Qu'est-ce qui alimente réellement la confiance
Le tour de financement d'OpenAI en mars 2026 a été le catalyseur le plus clair. L'entreprise a levé des fonds à une valorisation post-tranche de 852 milliards de dollars, la plaçant instantanément parmi les entreprises privées les plus valorisées de l'histoire.
Ensuite, le 8 juin 2026, OpenAI a déposé un formulaire S-1 confidentiel auprès de la SEC. Ce dépôt constitue le départ officiel du processus d'introduction en bourse. Les entreprises déposent de manière confidentielle afin de traiter les commentaires réglementaires avant leur introduction, ce qui signifie que le document n'est pas encore accessible aux investisseurs externes, mais sa présence indique que la planification interne a largement dépassé la phase du tableau blanc et des vœux pieux.
L'histoire des revenus a suivi. OpenAI génère désormais environ 25 milliards de dollars de revenus annualisés, soutenus par les abonnements à ChatGPT et les contrats API entreprise.
Les contrats liés à Polymarket intègrent une probabilité de 95 % que l’IPO se clôture au-dessus de 1 000 milliards de dollars, à condition qu’elle ait lieu dans la fenêtre de 2027. Le contrat de 1,5 billion de dollars représente un seuil plus ambitieux, mais il est actuellement évalué à 80 %.
Les mathématiques qui font hésiter
Une évaluation de 1,5 billion de dollars sur un chiffre d'affaires de 25 milliards de dollars implique un multiple cours/chiffre d'affaires de 60. C'est un chiffre qui ferait même hésiter l'investisseur en croissance le plus enthousiaste, car il suppose non seulement qu'OpenAI continue de croître rapidement, mais aussi qu'elle résout en parallèle un problème de rentabilité qu'elle n'a pas encore résolu.
OpenAI continue à enregistrer des pertes selon les normes GAAP. Les coûts d'infrastructure de l'entreprise — les centres de données, l'achat de puces, les factures d'électricité liées à l'entraînement et à la mise à disposition des modèles d'IA de pointe — sont énormes. Atteindre la rentabilité à grande échelle exige soit des revenus considérablement plus élevés, soit des coûts de calcul considérablement réduits, et idéalement les deux en même temps.
Il existe également une restriction structurelle à comprendre. OpenAI a restructuré sa gouvernance d'entreprise en 2025, passant de son modèle inhabituel à bénéfice limité vers une société commerciale à but lucratif et d'utilité publique plus conventionnelle. Ce changement était une condition préalable nécessaire à un IPO, car les investisseurs institutionnels nécessitent les droits des actionnaires et la clarté de gouvernance que les marchés publics exigent. Sans cela, le dépôt S-1 n'aurait pas été possible.