Polymarket, la plateforme connue pour permettre aux utilisateurs de parier sur tout, des élections présidentielles aux modèles météorologiques, vient de faire une brusque entrée dans le domaine de la finance traditionnelle. Sa nouvelle plateforme Perp, mise en ligne le 3 septembre, propose des contrats à terme perpétuels sur des actifs allant du bitcoin au pétrole brut en passant par les actions de SpaceX.
Cette initiative place Polymarket en concurrence directe avec Kalshi, qui prépare son propre dépôt réglementaire pour un contrat à terme perpétuel sur le pétrole brut WTI aux États-Unis. Deux plateformes très différentes, deux stratégies réglementaires bien distinctes, toutes deux poursuivant le même objectif : un marché dérivé qui ne dort jamais.
Ce que proposent réellement les Perp de Polymarket
La liste initiale couvre neuf marchés : BTC, ETH, SOL, or, argent, pétrole brut WTI, le S&P 500, le Nasdaq 100 et les actions de SpaceX (négociées sous le ticker SPCX). Les utilisateurs internationaux peuvent trader avec un effet de levier allant jusqu'à 20x.
Les futures perpétuels fonctionnent différemment des contrats futures traditionnels. Il n'y a pas de date d'expiration, pas de problème de roulement. Au lieu de cela, les positions restent ouvertes indéfiniment, financées par des paiements périodiques qui maintiennent le prix du contrat ancré à l'actif sous-jacent.
Polymarket met en avant la plateforme sur deux points forts : la liquidité la plus profonde et les frais les plus bas disponibles.
Une restriction majeure : les utilisateurs américains sont entièrement bloqués. Le règlement de Polymarket avec la Commodity Futures Trading Commission en 2022 continue d’avoir des répercussions importantes, interdisant à la plateforme de servir les traders américains.
L'angle Kalshi
Kalshi s'approche du même marché depuis une direction opposée. Plutôt que de lancer ses activités à l'étranger et d'exclure les Américains, Kalshi prévoit de déposer une demande auprès de la CFTC pour un contrat perpétuel réglementé sur le pétrole brut WTI aux États-Unis. Si approuvé, il serait négocié 24 heures sur 24, cinq jours par semaine, et pourrait devenir le premier contrat Perp sur le pétrole sur une plateforme d'échange réglementée aux États-Unis.
Pourquoi les marchés de prévision veulent être des plateformes d'échange
Le changement de Polymarket des contrats basés sur des événements vers des dérivés de suivi continu des prix va au-delà d'une simple extension de produit. Les marchés d'événements sont intrinsèquement épisodiques. Une élection a lieu, les paris sont résolus et le marché disparaît. En revanche, les futures perpétuels génèrent une activité de trading et des frais 24 heures sur 24, indéfiniment.
Des plateformes comme Hyperliquid ont déjà signalé des volumes de trading importants sur les perpetuals de pétrole brut, démontrant que la demande pour ces produits existe et croît.
L'inclusion des actions de SpaceX sur Polymarket est particulièrement remarquable. SpaceX reste une entreprise privée, ce qui signifie que la plupart des investisseurs de détail n'ont pas de moyen direct d'obtenir une exposition à sa valorisation. Un contrat à terme perpétuel lié à SpaceX crée effectivement un marché public synthétique pour une entreprise qui a délibérément choisi de rester privée.