Les marchés de prévision sont censés être la sagesse de la foule condensée en probabilités froides et tangibles. Mais sur Polymarket, la plus grande plateforme de prévision cryptographique au monde, la « foule » qui décide des résultats contestés n'est en réalité que neuf wallets.
Une analyse du Wall Street Journal a révélé que les dix plus grands détenteurs de jetons UMA contrôlent plus de 50 % du pouvoir de vote dans la plupart des litiges de Polymarket. Lorsque les traders ne s'accordent pas sur la question de savoir si un marché doit effectuer un paiement, le processus de résolution est dominé par un petit nombre de baleines dont les intérêts financiers ne correspondent pas nécessairement à la recherche de la bonne réponse.
Le problème de l'oracle que personne ne peut résoudre assez vite
Polymarket s'appuie sur l'Optimistic Oracle de UMA, un système dans lequel les détenteurs de jetons votent pour régler les résultats de marché contestés. Selon les rapports du Journal, au moins 60 % des votants actifs de UMA au cours de la dernière année sont liés à des comptes Polymarket. Ce ne sont pas des arbitres impartiaux. Ce sont des participants ayant un intérêt direct, qui votent sur des résultats affectant directement leurs propres positions.
Les interventions passées des votants baleines ont déjà été observées dans des paris géopolitiques à hauts enjeux, notamment sur les marchés liés à l'Ukraine et à Zelenskyy.
Réformes adoptées sur le papier, bloquées dans la pratique
En août 2025, UMA a adopté l'UMIP-189, également connu sous le nom de MOOV2, une mise à jour de gouvernance qui a introduit une liste blanche d'environ 37 adresses éligibles à participer au vote. L'idée était de limiter la possibilité de proposer et de voter sur les résolutions de litiges aux participants expérimentés et vérifiés, et de réduire le bruit causé par les litiges triviaux qui encombraient le système.
Polymarket, quant à lui, a exploré un changement structurel plus radical. La plateforme a envisagé le lancement de son propre token POLY, qui permettrait d'intégrer les fonctions d'oracle et de réduire entièrement la dépendance à l'égard de l'appareil de vote d'UMA.
La liste blanche MOOV2, bien qu'elle constitue une étape vers l'élimination des mauvais acteurs, ne résout pas fondamentalement le problème de concentration. Ajouter 37 adresses à la liste blanche n'aide guère si les mêmes grosses poches apparaissent simplement sur cette liste. Et le token POLY reste en phase de « réflexion ».
Ce que cela signifie pour les traders et le marché dans son ensemble
Pour les participants de détail, la concentration de la gouvernance crée un terrain de jeu asymétrique. Si vous pariez sur un résultat contesté, votre gain dépendra finalement de la manière dont neuf baleines votent.
L'exploration par Polymarket d'un token natif POLY signale que la plateforme considère l'architecture de UMA comme une charge plutôt qu'un atout. L'intégration des fonctions d'oracle permettrait à Polymarket un contrôle direct sur la conception de sa résolution de litiges.