Titre original : « À peine achetée pour 250 millions de dollars, la société licencie 30 % de son personnel : Polygon change de stratégie »
Auteur original : David, DeepTide TechFlow
Aujourd'hui, j'ai vu un message indiquant que Polygon avait licencié environ 30 % de ses employés.
Bien que l'officiel de Polygon n'ait pas fait d'annonce officielle, son PDG, Marc Boiron, a reconnu des licenciements lors d'un entretien, tout en précisant que le nombre total de personnes resterait stable grâce à l'intégration d'équipes nouvellement acquises.
Des employés licenciés ont également publié des messages sur les réseaux sociaux, ce qui confirme indirectement ce fait.
Mais la même semaine, Polygon a annoncé avoir dépensé 250 millions de dollars pour l'acquisition de deux entreprises. N'est-il pas étrange de licencier des employés tout en dépensant une telle somme d'argent ?
Si c'était simplement une contraction, ils n'auraient pas dépensé 250 millions de yuans pour un rachat. Si c'était un développement, ils n'auraient pas licencié 30 % des employés. En considérant ces deux faits ensemble, cela ressemble davantage à un renouvellement du personnel.
Les personnes licenciées appartiennent aux équipes des activités existantes, les postes libérés étant occupés par l'équipe issue de l'acquisition.
250 millions d'achats correspondent à des permis et des canaux de paiement
Les deux entreprises acquises s'appellent Coinme et Sequence.
Coinme est une entreprise établie depuis 2014, spécialisée dans le passage entre devises fiduciaires et monnaies numériques. Elle exploite plus de 50 000 points de vente aux États-Unis pour ses distributeurs automatiques de cryptomonnaies. Son actif le plus précieux est sa réglementation : elle détient des licences de transfert de fonds dans 48 États américains. Cela est très difficile à obtenir aux États-Unis, et des entreprises comme PayPal ou Stripe ont mis plusieurs années à rassembler l'ensemble de ces autorisations.
Sequence s'occupe de l'infrastructure de portefeuilles et du routage interchaînes. En bref, cela permet aux utilisateurs de ne pas avoir à gérer eux-mêmes les ponts entre chaînes ou le changement de carburant (Gas), et de réaliser des transferts interchaînes en un seul clic. Ses clients incluent des blockchains telles que Polygon, Immutable et Arbitrum, et il collabore également avec Google Cloud pour la distribution.
Les deux acquisitions s'élèvent ensemble à 250 millions de dollars. Polygon a donné au projet le nom d'« Open Money Stack », positionné comme un middleware pour les paiements en stablecoin, qu'il souhaite vendre à des clients professionnels tels que des banques, des entreprises de paiement et des fournisseurs de transferts d'argent.
La logique que je comprends est la suivante :
Coinme fournit un canal de dépôt et de retrait en monnaie fiduciaire conforme, Sequence fournit un portefeuille pratique et des capacités interchaînes, et la chaîne propre à Polygon fournit une couche de règlement. En les combinant, on obtient un ensemble complet.Une infrastructure complète pour les paiements en stablecoins.
La question est : pourquoi Polygon fait-il cela ?
La route L2, Polygon devient déjà très difficile à parcourir.
La situation en 2025 est claire : Base a gagné.
Cette couche 2 (L2) de Coinbase a vu son TVL passer de 3,1 milliards de dollars au début de l'année dernière à 5,6 milliards, représentant ainsi 50 % de l'ensemble du marché des L2. Arbitrum a maintenu 30 %, mais sans réelle croissance. Les dizaines d'autres L2 restantes, pour la plupart, sont tombées en désuétude après la distribution de leurs jetons airdrop.
En quoi Base est-elle avantageuse ? Coinbase compte des centaines de millions d'utilisateurs enregistrés, donc chaque fois qu'une nouvelle fonctionnalité de produit est lancée, les utilisateurs arrivent naturellement.
Prenons par exemple Morpho, un protocole de prêt et d'emprunt. Les dépôts sur Base ont augmenté de 354 millions de dollars au début de l'année dernière à 2 milliards actuellement. La raison principale est qu'il a été intégré dans l'application Coinbase. Les utilisateurs peuvent l'utiliser directement depuis l'application, sans avoir besoin de savoir ce qu'est un Layer 2 ou ce qu'est Morpho.
Polygon n'a pas ce genre d'entrée. Ils ont également effectué des licenciements en 2024, à l'époque, ils ont licencié 20 % de leur personnel. À cette période, c'était une réduction en raison de la baisse du marché, tout le monde réduisait ses effectifs.
Cette fois-ci, c'est différent. Même s'il y a de l'argent sur le compte, on licencie quand même, ce qui montre qu'il s'agit d'un choix conscient de changer de direction.
Autrefois, Polygon racontait l'histoire de l'adoption par les entreprises, par exemple en lançant un accélérateur avec Disney, un programme de fidélité NFT pour Starbucks, la coulée (casting) sur Instagram de Meta, des avatars Reddit, etc.
Quatre ans se sont écoulés, et la plupart de ces collaborations ont disparu. Le programme Odyssey de Starbucks a également été fermé l'année dernière.
Sur la piste L2, en continuant à affronter Base frontalement, Polygon n'a presque aucune chance de gagner. L'écart technologique peut être comblé, mais pas celui concernant l'accès des utilisateurs. Au lieu de perdre du temps sur un front où l'on ne peut pas gagner, il vaut mieux chercher de nouvelles opportunités.
Le paiement en stablecoin est une bonne direction, mais c'est très encombré.
Les paiements en stablecoins constituent effectivement un marché en croissance.
En 2025, la capitalisation totale du marché des stablecoins a dépassé 300 milliards de dollars, soit une augmentation de 45 % par rapport à l'année précédente. Leur utilisation évolue également : autrefois principalement utilisés pour arbitrer entre plateformes d'échange, les stablecoins s'étendent désormais à des domaines tels que les paiements transfrontaliers, la gestion financière d'entreprises et le versement des salaires.
Mais ce marché est déjà très encombré.
Stripe a dépensé 1,1 milliard de dollars l'année dernière pour racheter Bridge, une entreprise d'infrastructure de stablecoins, et a récemment obtenu le droit d'émission du stablecoin USDH sur Hyperliquid. Le stablecoin PYUSD de PayPal représente déjà 7 % de la part des stablecoins sur Solana.
Circle lance sa propre réseau de paiements. Des banques importantes comme JPMorgan, Wells Fargo et Bank of America créent une alliance pour émettre leur propre monnaie stable.
Le fondateur de Polygon, Sandeep Nailwal, a déclaré lors d'un entretien avec Fortune que cette acquisition place Polygon en concurrence avec Stripe.
Honnêtement, cette déclaration est un peu trop forte.
Stripe a payé 1,1 milliard de dollars, Polygon 250 millions. Stripe compte plusieurs millions de commerçants, tandis que les clients de Polygon sont principalement des développeurs. Le plus important, Stripe a accumulé pendant plus d'une dizaine d'années des autorisations de paiement et des relations bancaires.
En termes de dureté, ce n'est pas un adversaire du même niveau.
Mais Polygon pourrait miser sur une autre stratégie. Stripe souhaite intégrer les stablecoins dans son écosystème fermé, de manière à ce que les commerçants continuent d'utiliser Stripe, mais en remplaçant la couche de règlement par des stablecoins, ce qui serait plus rapide et moins coûteux.
Ce que Polygon souhaite faire, c'est créer une infrastructure ouverte, sur laquelle toutes les banques et toutes les entreprises de paiement pourraient construire leurs propres services.
L'un est une intégration verticale, l'autre une approche horizontale. Ces deux modèles ne sont pas nécessairement en concurrence directe, mais ils rivalisent pour capter l'attention du même groupe de clients.
Changer de mode de vie, l'avenir est incertain
Pour en revenir au point de départ, les licenciements dans le secteur de la cryptomonnaie ne sont pas rares ces deux dernières années.
OpenSea a réduit son effectif de 50 %, Yuga Labs et Chainalysis sont également en réduction. ConsenSys a licencié 20 % de son personnel l'année dernière, et a de nouveau procédé à des licenciements cette année. La plupart de ces réductions sont passives, causées par un manque de liquidités, et les entreprises cherchent d'abord à survivre.
Polygon est un peu différent. Malgré des fonds disponibles et la possibilité d'utiliser 250 millions pour des acquisitions, l'entreprise a tout de même choisi de licencier 30 % de son personnel.
Changer de sang, c'est changer de mode de vie, mais cela comporte aussi des risques.
Coinme, l'entreprise rachetée par Polygon, est spécialisée dans les automates de cryptomonnaies. Elle dispose de plus de 50 000 points de vente aux États-Unis, permettant aux utilisateurs d'acheter des cryptomonnaies avec de l'argent liquide ou de convertir leurs cryptomonnaies en espèces.
Le problème, c'est que cette affaire a mal tourné l'année dernière.
Les autorités californiennes ont infligé une amende de 300 000 dollars à Coinme, car les distributeurs automatiques permettaient aux utilisateurs de retirer plus d'argent, en violation de la limite quotidienne de 1 000 dollars. Dans l'État de Washington, la sanction a été plus sévère : un interdiction a été imposée, qui n'a été levée qu'en décembre dernier.
Le PDG de Polygon a déclaré que le niveau de conformité de Coinme était « au-delà des exigences ». Cependant, les amendes réglementaires sont des faits avérés, et des paroles flatteuses ne peuvent pas les effacer.
En associant ces éléments aux jetons, le récit entourant le jeton $POL change également.
Auparavant, plus la chaîne était utilisée, plus la valeur du POL était élevée. Après l'acquisition, Coinme perçoit des frais sur chaque transaction, ce qui constitue un revenu tangible, pas une histoire basée sur les jetons. Selon les déclarations officielles, on s'attend à un chiffre d'affaires annuel supérieur à 100 millions de dollars.
Si cela peut effectivement être réalisé, Polygon pourrait évoluer d'un « protocole » vers une « entreprise », générant des revenus, des bénéfices et un point d'ancrage pour sa valorisation. Cela en ferait une espèce rare dans l'industrie de la cryptographie.
Cependant, la vitesse à laquelle les finance traditionnelle entre en jeu s'accélère clairement, et la fenêtre laissée aux entreprises natives du secteur de la cryptomonnaie se réduit progressivement.
Il y a un dicton dans le milieu : « construire en bourse baissière, récolter en bourse haussière ».
Le problème actuel de Polygon est qu'il est encore en cours de développement, mais les récolteurs de la prochaine bulle spéculative pourraient ne plus être lui.
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